La Banque centrale russe a adopté de nouvelles règles qui limitent l’utilisation directe de portefeuilles non dépositaires par les investisseurs nationaux, tout en maintenant une voie dérogatoire réservée aux règlements internationaux, créant ainsi deux logiques réglementaires distinctes, l’une pour l’intérieur et l’autre pour l’extérieur. Les transactions d’investissement nationales seront progressivement regroupées au sein de systèmes de conservation dépositaires. Les fonds pourront d’abord être transférés d’un portefeuille dépositaire situé dans le pays vers un dépositaire agréé à l’étranger, puis vers un portefeuille non dépositaire pour les paiements transfrontaliers. Selon le calendrier prévu, à partir du 1er juillet 2027, les transactions P2P directes en cryptomonnaies entre particuliers seront également interdites.

Ce dispositif ne constitue pas une interdiction générale des cryptomonnaies. Son objectif principal est de maîtriser les risques liés aux transactions nationales tout en préservant les canaux de règlement transfrontalier. Il s’agit d’un facteur clairement défavorable aux transactions décentralisées entre particuliers, mais qui ouvre des perspectives à long terme pour les stablecoins conformes à la réglementation et les infrastructures de règlement transfrontalier. À l’avenir, le développement du secteur des cryptomonnaies devrait davantage favoriser les systèmes bénéficiant d’une approbation réglementaire et utilisables pour la compensation transfrontalière, tandis que les transactions de gré à gré sans permission effectuées par les particuliers continueront de subir des pressions. À court terme, il s’agira surtout de spéculer sur les anticipations ; la concrétisation dépendra de la mise en œuvre des règles détaillées. Ceux qui investissent dans les actifs concernés doivent rester attentifs au risque de volatilité lié aux revirements de politique.