L’indicateur auquel la Fed accorde le plus d’importance a été publié jeudi.
En septembre, l’indice PCE a augmenté de 0,5 % sur un mois et de 3,6 % sur un an. L’indice PCE de base a progressé de 0,3 % sur un mois et de 3,1 % sur un an. Les chiffres sont globalement proches des prévisions, mais le niveau reste très éloigné de 2 %.
Les revenus personnels n’ont augmenté que de 0,2 %, tandis que les dépenses de consommation ont progressé de 0,5 %. Les gens continuent de dépenser plus vite qu’ils ne gagnent, une combinaison peu favorable à l’inflation. Les taux d’intérêt et les soldes de cartes de crédit sont déjà élevés, mais les dépenses tiennent bon : cela montre que la résilience est toujours là, et que les tensions se font sentir plus tardivement.
Hier, la Fed a tout juste maintenu ses taux inchangés, et certains réclament encore une hausse. Les chiffres d’aujourd’hui ne feront pas le bonheur de ceux qui veulent une baisse rapide. Les prix du pétrole restent élevés et continuent de perturber le secteur de l’énergie.
« Persistant », voilà le mot-clé du moment. Ni incontrôlé, ni confortable.
Ne te laisse pas entraîner par les fluctuations mensuelles. Tant que la tendance n’est pas revenue dans une zone confortable, il faut appliquer une décote aux valorisations fondées sur des récits de politique monétaire accommodante. On peut miser sur des baisses de taux, mais ne confonds pas espoir et position.
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