$QSR : le chiffre d’affaires manque de peu les attentes, mais les bénéfices progressent nettement — les bonnes nouvelles de RBI ce trimestre reposent presque entièrement sur Burger King. Sur le plan fondamental, le chiffre d’affaires du troisième trimestre s’élève à 2,525 milliards, en hausse de 3,1 % sur un an (légèrement inférieur aux 2,54 milliards attendus), tandis que le BPA ajusté atteint 1,10, dépassant les 1,09 attendus. Le bénéfice net des activités poursuivies progresse d’environ 60 % sur un an, à 704 millions, et le BPA s’établit à 1,54 (contre 0,96 à la même période l’an dernier). Le résultat opérationnel atteint 696 millions. Le levier net recule de 4,4 à 4,0 fois et, depuis le début de l’année, 1,3 milliard de dollars a été reversé aux actionnaires. La divergence entre les marques constitue le principal enjeu structurel : les ventes à magasins comparables progressent de 3,8 % à l’échelle mondiale et de 8,4 % chez Burger King aux États-Unis (le redressement engagé depuis plusieurs années avec « Reclaim the Flame » porte ses fruits), mais elles reculent de 2,2 % chez Popeyes aux États-Unis, qui devient le maillon le plus faible du portefeuille. Tim Hortons affiche une hausse de 1,8 % au Canada et de 3,9 % à l’international. Il s’agit globalement d’une « exécution contrastée selon les marques », et non d’une hausse généralisée. Popeyes continue de perdre des clients au profit de concurrents proposant des offres promotionnelles, tandis que l’entreprise maintient son objectif de croissance de 8 % du résultat opérationnel organique en 2026. Un seul moteur porte tout le rapport financier : êtes-vous prêt à accorder une valorisation plus élevée à une croissance aussi « mono-moteur » ?