J’ai cessé de juger cette saison des résultats à l’aune des résultats supérieurs ou inférieurs aux attentes, car cette semaine a prouvé que ce critère ne fonctionne plus. Alphabet a augmenté son chiffre d’affaires de 25 %, à 127,6 milliards de dollars, et a plus que doublé son activité cloud — et pourtant, son action a chuté de 10,5 % avant l’ouverture des marchés. Microsoft a enregistré une croissance plus lente, de 19 %, à 92,3 milliards de dollars — et son action a grimpé de 3,5 %. La différence ne tenait pas du tout à la croissance. Elle tenait à la trésorerie.
Azure, le service cloud de Microsoft, a progressé de 48 % et, surtout, le trimestre a généré 18,6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible, bien au-dessus des 8,5 milliards attendus par les analystes. Le cloud d’Alphabet a progressé de 103 %, à 30,7 milliards de dollars, mais ses dépenses d’investissement de 51,4 milliards ont fait passer son flux de trésorerie disponible à -9,07 milliards, tandis que la direction prévient que les dépenses augmenteront de nouveau considérablement en 2027. Reuters l’a dit sans détour ce matin : les investisseurs ne laissent plus les géants du cloud dépenser sans limite en toute impunité. La chute de 7 % de Meta, qui a enregistré son premier flux de trésorerie disponible négatif depuis son introduction en bourse, raconte la même histoire.
Cela change complètement la donne pour ce soir. Amazon publie ses résultats après la clôture des marchés américains. Le consensus table sur un chiffre d’affaires d’environ 202,2 milliards de dollars et un BPA de 1,97 dollar, face à ses propres prévisions de 197 à 202 milliards — alors qu’AWS sort d’un trimestre marqué par une croissance de 37 %. Dépasser les attentes ne suffira plus ; le marché voudra savoir à quel prix. Si AWS continue d’accélérer et que la trésorerie tient bon, Amazon confirmera la version de l’histoire de Microsoft. Si les dépenses éclipsent les résultats comme chez Alphabet, tout le secteur de l’IA pourrait encore décrocher.
Alors, ma question n’est pas de savoir si Amazon dépassera les attentes — mais si elle peut le faire sans brûler sa trésorerie. Quelle version de cette saison croyez-vous : celle de Microsoft ou celle d’Alphabet ? #EarningsSeason $MSFTB $GOOGLB
Azure, le service cloud de Microsoft, a progressé de 48 % et, surtout, le trimestre a généré 18,6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible, bien au-dessus des 8,5 milliards attendus par les analystes. Le cloud d’Alphabet a progressé de 103 %, à 30,7 milliards de dollars, mais ses dépenses d’investissement de 51,4 milliards ont fait passer son flux de trésorerie disponible à -9,07 milliards, tandis que la direction prévient que les dépenses augmenteront de nouveau considérablement en 2027. Reuters l’a dit sans détour ce matin : les investisseurs ne laissent plus les géants du cloud dépenser sans limite en toute impunité. La chute de 7 % de Meta, qui a enregistré son premier flux de trésorerie disponible négatif depuis son introduction en bourse, raconte la même histoire.
Cela change complètement la donne pour ce soir. Amazon publie ses résultats après la clôture des marchés américains. Le consensus table sur un chiffre d’affaires d’environ 202,2 milliards de dollars et un BPA de 1,97 dollar, face à ses propres prévisions de 197 à 202 milliards — alors qu’AWS sort d’un trimestre marqué par une croissance de 37 %. Dépasser les attentes ne suffira plus ; le marché voudra savoir à quel prix. Si AWS continue d’accélérer et que la trésorerie tient bon, Amazon confirmera la version de l’histoire de Microsoft. Si les dépenses éclipsent les résultats comme chez Alphabet, tout le secteur de l’IA pourrait encore décrocher.
Alors, ma question n’est pas de savoir si Amazon dépassera les attentes — mais si elle peut le faire sans brûler sa trésorerie. Quelle version de cette saison croyez-vous : celle de Microsoft ou celle d’Alphabet ? #EarningsSeason $MSFTB $GOOGLB
