La livre sterling s'échange autour de 1,33 dollar au lendemain du premier budget de John Healey. Elle reste la devise majeure la plus performante face au dollar ce mois-ci, en hausse de 0,5 %. Le budget n'a pas provoqué cette progression. Il s'est simplement abstenu de la compromettre.
Un budget conçu pour être oublié
Healey a présenté ce train de mesures comme une aide aux ménages confrontés aux « tempêtes économiques mondiales ». Les marchés ont à peine réagi. L'OBR a estimé la marge de manœuvre budgétaire à 15 milliards de livres sterling pour 2029-2030, conformément aux attentes, mais bien en deçà des 23,6 milliards de mars. Le rendement des gilts à 10 ans a reculé de 3,7 points de base, à 5,308 %.
Cette combinaison est importante. Une livre stable et des rendements en baisse signifient que personne n'exige de rémunération supplémentaire pour détenir des actifs britanniques. Le mini-budget de Truss de 2022 avait produit l'effet inverse et fait chuter la livre à des niveaux historiquement bas face au dollar.
D'où vient vraiment la vigueur de la livre
Les anticipations de taux. Les traders intègrent pleinement dans les cours une hausse des taux de la Banque d'Angleterre le 5 novembre, puis une deuxième d'ici février. Des taux plus élevés attirent les capitaux, et rien dans le budget n'a changé la donne.
La politique joue aussi un rôle. BNP Paribas estime que le budget prolonge une période d'incertitude politique relativement faible au Royaume-Uni par rapport à d'autres économies, et la banque conserve une position acheteuse sur la livre face au dollar. Jonas Goltermann, de Capital Economics, a qualifié le budget de mesure « sans faire de dégâts » et déclaré que Healey avait probablement fait le nécessaire pour préserver, pour l'instant, le soutien du marché des gilts.
Ce que le marché des changes ignore
La croissance est le point faible. L'OBR a abaissé sa prévision pour 2027 à 1 %, contre 1,6 %, en invoquant l'effet de la guerre en Iran sur les prix de l'énergie, et relevé celle de 2026 à 1,2 %, contre 1,1 %. Les prévisions d'emprunt et de dette ont été revues à la hausse. La Resolution Foundation a qualifié le coût de 4,4 milliards de livres sterling du dispositif sur le coût de la vie de « mal ciblé ».
#GBPUSD
Un budget conçu pour être oublié
Healey a présenté ce train de mesures comme une aide aux ménages confrontés aux « tempêtes économiques mondiales ». Les marchés ont à peine réagi. L'OBR a estimé la marge de manœuvre budgétaire à 15 milliards de livres sterling pour 2029-2030, conformément aux attentes, mais bien en deçà des 23,6 milliards de mars. Le rendement des gilts à 10 ans a reculé de 3,7 points de base, à 5,308 %.
Cette combinaison est importante. Une livre stable et des rendements en baisse signifient que personne n'exige de rémunération supplémentaire pour détenir des actifs britanniques. Le mini-budget de Truss de 2022 avait produit l'effet inverse et fait chuter la livre à des niveaux historiquement bas face au dollar.
D'où vient vraiment la vigueur de la livre
Les anticipations de taux. Les traders intègrent pleinement dans les cours une hausse des taux de la Banque d'Angleterre le 5 novembre, puis une deuxième d'ici février. Des taux plus élevés attirent les capitaux, et rien dans le budget n'a changé la donne.
La politique joue aussi un rôle. BNP Paribas estime que le budget prolonge une période d'incertitude politique relativement faible au Royaume-Uni par rapport à d'autres économies, et la banque conserve une position acheteuse sur la livre face au dollar. Jonas Goltermann, de Capital Economics, a qualifié le budget de mesure « sans faire de dégâts » et déclaré que Healey avait probablement fait le nécessaire pour préserver, pour l'instant, le soutien du marché des gilts.
Ce que le marché des changes ignore
La croissance est le point faible. L'OBR a abaissé sa prévision pour 2027 à 1 %, contre 1,6 %, en invoquant l'effet de la guerre en Iran sur les prix de l'énergie, et relevé celle de 2026 à 1,2 %, contre 1,1 %. Les prévisions d'emprunt et de dette ont été revues à la hausse. La Resolution Foundation a qualifié le coût de 4,4 milliards de livres sterling du dispositif sur le coût de la vie de « mal ciblé ».
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