Microsoft $MSFT : résultats publiés le même soir — pourquoi ses dépenses en IA sont rentables, contrairement à celles du voisin
Tôt ce matin, heure de Pékin, Microsoft et Alphabet ont publié leurs résultats du troisième trimestre le même jour : après la clôture, l’action Microsoft a gagné environ 4 %, atteignant près de 554 dollars et s’approchant de son plus haut historique ; Google Cloud a connu une croissance plus rapide, mais le titre a chuté de près de 10 % après la clôture, son BPA étant inférieur aux attentes. Au fond, les deux entreprises répondaient à la même question : les dépenses en IA sont-elles rentables ?
Les résultats de Microsoft (T1 de l’exercice 2027, clos le 30 septembre) :
- Chiffre d’affaires de 92,28 milliards de dollars, en hausse de 19 % sur un an, supérieur aux quelque 90,6 milliards attendus
- BPA ajusté de 4,89 dollars, supérieur aux 4,73 dollars attendus
- Chiffre d’affaires d’Azure de 33,17 milliards de dollars, en hausse de 48 % sur un an ; pour la première fois, Microsoft a publié ce chiffre en valeur absolue et prévoit une croissance de 49 % à 50 % au prochain trimestre
- Obligations de performance restantes (RPO) de 677 milliards de dollars, en hausse de 73 % sur un an : les commandes des entreprises s’accumulent bel et bien
- Dépenses d’investissement de 45,2 milliards de dollars ce trimestre, inférieures aux 50 milliards attendus. Mais l’entreprise affirme que cela s’explique uniquement par des retards de livraison de capacité de calcul de la part de tiers, et non par une réduction des investissements dans l’IA
La logique : le marché ne craint pas les dépenses élevées, mais les dépenses qui ne produisent aucun résultat. La croissance d’Azure, à 48 %, a dépassé les prévisions de l’entreprise elle-même, ce qui montre que les investissements dans les infrastructures d’IA se traduisent concrètement par des commandes d’entreprises. La hausse de 73 % des RPO signifie que « les revenus futurs sont déjà contractualisés ».
En comparaison, Alphabet : le chiffre d’affaires de Google Cloud a atteint 30,71 milliards de dollars, en hausse de 103 % sur un an, soit une croissance plus rapide que celle du cloud de Microsoft. Mais les pertes latentes de 8,66 milliards de dollars sur les investissements en actions ont fait plonger le BPA (2,12 dollars contre 3,01 dollars attendus) et le flux de trésorerie disponible est devenu négatif. Même de bons résultats dans le cloud ne peuvent pas sauver un « résultat inférieur aux attentes ».
Points de vigilance :
1. Les dépenses d’investissement de 45,2 milliards, inférieures aux attentes, s’expliquent par des retards de livraison, et non par des économies — les investissements dans les infrastructures d’IA ne feront que s’intensifier, tandis que la valorisation repose toujours sur l’hypothèse d’une accélération continue de la croissance du cloud
2. GOOGL a prouvé ce soir qu’une bonne performance dans le cloud ne peut pas sauver l’ensemble des résultats. Avant de courir après les cours pendant la saison des résultats, réfléchissez à votre seuil de perte
3. Les résultats d’AMZN seront publiés tôt demain matin : les comptes d’IA des géants continueront d’être passés au crible
En un mot : durant cette saison des résultats, la question n’est pas de savoir « qui dépense le plus », mais « chez qui les dépenses se sont déjà transformées en commandes ». Ce soir, Microsoft a remporté la victoire des comptes qui parlent.
Partage de recherches personnelles ; ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
#美股 #微软 #财报季 #AI
Tôt ce matin, heure de Pékin, Microsoft et Alphabet ont publié leurs résultats du troisième trimestre le même jour : après la clôture, l’action Microsoft a gagné environ 4 %, atteignant près de 554 dollars et s’approchant de son plus haut historique ; Google Cloud a connu une croissance plus rapide, mais le titre a chuté de près de 10 % après la clôture, son BPA étant inférieur aux attentes. Au fond, les deux entreprises répondaient à la même question : les dépenses en IA sont-elles rentables ?
Les résultats de Microsoft (T1 de l’exercice 2027, clos le 30 septembre) :
- Chiffre d’affaires de 92,28 milliards de dollars, en hausse de 19 % sur un an, supérieur aux quelque 90,6 milliards attendus
- BPA ajusté de 4,89 dollars, supérieur aux 4,73 dollars attendus
- Chiffre d’affaires d’Azure de 33,17 milliards de dollars, en hausse de 48 % sur un an ; pour la première fois, Microsoft a publié ce chiffre en valeur absolue et prévoit une croissance de 49 % à 50 % au prochain trimestre
- Obligations de performance restantes (RPO) de 677 milliards de dollars, en hausse de 73 % sur un an : les commandes des entreprises s’accumulent bel et bien
- Dépenses d’investissement de 45,2 milliards de dollars ce trimestre, inférieures aux 50 milliards attendus. Mais l’entreprise affirme que cela s’explique uniquement par des retards de livraison de capacité de calcul de la part de tiers, et non par une réduction des investissements dans l’IA
La logique : le marché ne craint pas les dépenses élevées, mais les dépenses qui ne produisent aucun résultat. La croissance d’Azure, à 48 %, a dépassé les prévisions de l’entreprise elle-même, ce qui montre que les investissements dans les infrastructures d’IA se traduisent concrètement par des commandes d’entreprises. La hausse de 73 % des RPO signifie que « les revenus futurs sont déjà contractualisés ».
En comparaison, Alphabet : le chiffre d’affaires de Google Cloud a atteint 30,71 milliards de dollars, en hausse de 103 % sur un an, soit une croissance plus rapide que celle du cloud de Microsoft. Mais les pertes latentes de 8,66 milliards de dollars sur les investissements en actions ont fait plonger le BPA (2,12 dollars contre 3,01 dollars attendus) et le flux de trésorerie disponible est devenu négatif. Même de bons résultats dans le cloud ne peuvent pas sauver un « résultat inférieur aux attentes ».
Points de vigilance :
1. Les dépenses d’investissement de 45,2 milliards, inférieures aux attentes, s’expliquent par des retards de livraison, et non par des économies — les investissements dans les infrastructures d’IA ne feront que s’intensifier, tandis que la valorisation repose toujours sur l’hypothèse d’une accélération continue de la croissance du cloud
2. GOOGL a prouvé ce soir qu’une bonne performance dans le cloud ne peut pas sauver l’ensemble des résultats. Avant de courir après les cours pendant la saison des résultats, réfléchissez à votre seuil de perte
3. Les résultats d’AMZN seront publiés tôt demain matin : les comptes d’IA des géants continueront d’être passés au crible
En un mot : durant cette saison des résultats, la question n’est pas de savoir « qui dépense le plus », mais « chez qui les dépenses se sont déjà transformées en commandes ». Ce soir, Microsoft a remporté la victoire des comptes qui parlent.
Partage de recherches personnelles ; ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
#美股 #微软 #财报季 #AI
