Le 28 octobre, Alphabet, la maison mère de Google, a publié des résultats du troisième trimestre qui ont pris les marchés de court.
Après la publication des résultats, l’action a momentanément dégringolé de plus de 10 %, effaçant d’un coup les gains des six derniers mois.
Commençons par le point positif : l’activité cloud a vraiment été impressionnante (les résultats de Microsoft ont également mis en avant la vigueur du cloud). Le chiffre d’affaires de Google Cloud a progressé de 103 % sur un an, à 30,7 milliards de dollars, dépassant largement les attentes ; sa marge opérationnelle est passée de 23,7 % à la même période l’an dernier à 36,2 %.
Mais à part le cloud, toutes les autres activités principales ont déçu.
Premièrement, la recherche n’a pas atteint les attentes.
Le chiffre d’affaires de la recherche et des activités connexes s’est élevé à 63,35 milliards de dollars, en deçà des 64,96 milliards attendus par le marché. La croissance de la publicité sur YouTube est également passée sous le seuil psychologique des 10 %. Cela révèle une dure réalité : l’IA grignote déjà de l’intérieur les clics liés à la recherche traditionnelle et le trafic publicitaire.
Deuxièmement, le flux de trésorerie disponible est négatif pour le deuxième trimestre consécutif.
Au troisième trimestre, le flux de trésorerie disponible s’est établi à -9,07 milliards de dollars, bien pire que les -3,5 milliards attendus par le marché. Sur les douze derniers mois, le flux de trésorerie disponible glissant a chuté de 73 %, passant de 73,6 à 19,7 milliards de dollars.
Les dépenses d’investissement ont atteint le montant colossal de 51,36 milliards de dollars, soit le double par rapport à l’année précédente. Bien qu’elles aient été légèrement inférieures aux prévisions, ces investissements massifs pèsent lourdement sur les flux de trésorerie.
Troisièmement, les lourdes pertes sur les participations ont plombé les bénéfices. Ce trimestre, le portefeuille de participations a enregistré une perte de 8,66 milliards de dollars. Au trimestre précédent, il avait encore généré 99 milliards de bénéfices, principalement grâce aux participations dans SpaceX et Anthropic : le contraste est saisissant et a directement entraîné un BPA nettement inférieur aux prévisions.
Cependant, Google reste un leader incontesté du secteur. Cette baisse peut être considérée comme un assainissement du marché : plus les positions spéculatives sont éliminées, plus le rebond sera facile !
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