L’intelligence artificielle change les règles d’Internet. Google dispose d’une immense infrastructure, de millions d’utilisateurs et d’une activité publicitaire bien établie, mais il doit désormais démontrer qu’il peut s’adapter sans affaiblir ce qui en a fait l’une des entreprises technologiques les plus importantes au monde.
1. L’activité que Google doit protéger
Pendant des décennies, le moteur de recherche Google a été l’une des principales portes d’accès à Internet. Les gens l’utilisent pour trouver des informations, comparer des produits, localiser des entreprises et découvrir des sites web.
Ce modèle ne se contente pas de fournir des réponses aux utilisateurs : il constitue aussi une source essentielle de revenus publicitaires.
Selon les informations publiées par Google, la publicité représente la majeure partie de ses revenus. Les entreprises paient pour afficher des annonces aux personnes qui recherchent des produits, des services ou des informations liés à leurs offres.
Le problème potentiel survient lorsque la manière de chercher change.
Si un utilisateur cesse de consulter plusieurs pages et commence à recevoir une réponse directement d’un assistant d’intelligence artificielle, le trafic vers certains sites web pourrait diminuer. Cela pourrait modifier le fonctionnement de la publicité numérique et les relations économiques entre les moteurs de recherche, les annonceurs et les créateurs de contenu.
Il est toutefois important de distinguer un risque potentiel d’un résultat avéré : la croissance de l’IA ne signifie pas automatiquement que Google perdra sa position de leader.
2. Les résultats financiers révèlent une situation complexe
Les résultats du troisième trimestre 2026 offrent un éclairage intéressant sur la position d’Alphabet.
Voici quelques-uns des chiffres les plus importants :
- Chiffre d’affaires total : 127,6 milliards de dollars, en hausse de 25 % par rapport au même trimestre de l’année précédente.
- Revenus de Google Search et des autres services associés : 63,35 milliards de dollars, soit une croissance de 12 %.
- Revenus de Google Cloud : environ 30,7 milliards de dollars, en hausse de 103 %.
- Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires : 26,17 milliards de dollars, contre 34,979 milliards un an plus tôt.
- Résultat opérationnel : 40,576 milliards de dollars, en hausse de 30 % sur un an.
Ces chiffres proviennent des résultats financiers d’Alphabet publiés le 28 octobre 2026.
Que nous apprennent ces chiffres ?
Premièrement, Google continue de croître et ne dépend pas exclusivement d’une seule activité. Son activité publicitaire génère toujours des revenus importants, tandis que l’informatique en nuage et l’intelligence artificielle élargissent ses perspectives commerciales.
Deuxièmement, ils montrent que la croissance du chiffre d’affaires ne garantit pas une hausse équivalente du bénéfice net. L’écart entre ces deux résultats mérite attention, surtout dans une période marquée par d’importants investissements technologiques.
C’est pourquoi il ne suffit pas d’évaluer la situation de Google à partir de son seul chiffre d’affaires. Il faut aussi examiner ses coûts, ses marges et les liquidités qui lui restent après le financement de ses activités et de ses investissements.
3. Premier argument en faveur de Google : l’entreprise dispose d’atouts difficiles à reproduire
L’un des arguments les plus solides pour penser que Google peut défendre son activité tient à la combinaison des ressources dont il dispose déjà.
L’entreprise possède un moteur de recherche bien établi, une infrastructure technologique mondiale, des systèmes publicitaires développés et des produits comme YouTube, Android, Chrome et Google Maps.
De plus, elle dispose de ses propres modèles d’intelligence artificielle, notamment Gemini.
Cette combinaison lui permet d’intégrer de nouvelles fonctionnalités aux services que les gens utilisent déjà, au lieu de dépendre exclusivement d’une application autonome.
Le 28 octobre, l’entreprise a annoncé que Gemini avait atteint le milliard d’utilisateurs et que le volume de requêtes sur son moteur de recherche avait enregistré sa plus forte croissance annuelle en cinq ans. Elle a également indiqué qu’elle développait une expérience intégrée entre AI Overviews, AI Mode et la recherche traditionnelle.
L’avantage potentiel est considérable : Google peut s’appuyer sur son infrastructure et sa capacité de distribution pour proposer des outils d’IA à un public immense.
Mais disposer de millions d’utilisateurs ne garantit pas que toutes les nouvelles fonctionnalités seront rentables. L’entreprise doit encore démontrer quelle valeur économique cette transformation génère.
4. Deuxième argument : l’intelligence artificielle peut aussi menacer son modèle traditionnel
Le principal risque pour Google ne tient pas simplement à l’apparition de nouveaux concurrents. Le changement le plus profond pourrait concerner le comportement des utilisateurs.
Imaginons deux façons de rechercher des informations.
Dans le modèle traditionnel, une personne saisit une question, reçoit une liste de résultats et consulte différentes pages.
Dans un modèle fondé sur l’IA, elle peut poser une question complexe et recevoir une réponse synthétisée, accompagnée d’informations supplémentaires ou de références.
Cette deuxième expérience peut être plus pratique, mais elle soulève aussi de nouvelles questions économiques.
Si les réponses générées par l’IA réduisent le nombre de clics vers des pages externes, certains éditeurs et certaines entreprises pourraient recevoir moins de visites. Google devrait également déterminer comment afficher des publicités dans ces nouvelles expériences sans nuire à l’utilité de ses réponses.
Le coût représente également un défi : générer des réponses à l’aide de modèles avancés nécessite de la puissance de calcul, des infrastructures et de l’énergie.
La réussite technologique et la réussite financière ne sont donc pas nécessairement la même chose.
Un outil peut être très populaire et avoir malgré tout besoin d’une stratégie de monétisation capable de couvrir ses coûts.
Le véritable test consistera à voir si Google parvient à fournir de meilleures réponses tout en préservant un modèle économique rentable.
5. Google Cloud : une deuxième source de croissance
Autre élément important : Google Cloud, qui fournit aux entreprises et aux développeurs des infrastructures, du stockage, des services informatiques et des outils d’intelligence artificielle.
Sa croissance annuelle de 103 % au troisième trimestre 2026 montre que cette division prend une importance croissante au sein des activités d’Alphabet.
Cela a deux implications.
Premièrement, Google peut générer des revenus grâce aux entreprises qui ont besoin de développer et d’exécuter leurs propres applications d’IA, même si elles n’utilisent pas son moteur de recherche comme outil principal.
Deuxièmement, l’infrastructure technologique peut devenir un avantage concurrentiel. Les modèles d’IA ont besoin de centres de données, de puces, de réseaux et de puissance de calcul pour fonctionner à grande échelle.
Toutefois, cette opportunité exige également des investissements importants. Si la demande s’affaiblit, si les coûts augmentent trop ou si la concurrence fait pression sur les prix, la rentabilité pourrait être inférieure aux attentes.
C’est pourquoi la croissance de Google Cloud est une évolution positive, mais elle doit être examinée au regard de ses marges, de ses besoins d’investissement et de la demande future.
6. Qu’est-ce qui pourrait mal tourner ?
Plusieurs risques méritent d’être pris en considération.
Premier risque : une concurrence accrue. D’autres fournisseurs d’intelligence artificielle peuvent attirer les utilisateurs qui préfèrent dialoguer avec un assistant plutôt que d’utiliser un moteur de recherche traditionnel.
Deuxième risque : une monétisation insuffisante. Si Google intègre des réponses d’IA qui augmentent ses coûts sans générer suffisamment de revenus pour les compenser, sa rentabilité pourrait être mise sous pression.
Troisième risque : des investissements excessifs. La construction et l’exploitation d’infrastructures d’IA nécessitent d’importantes dépenses en capital. Une demande inférieure aux prévisions pourrait réduire le rendement de ces investissements.
Quatrième risque : les changements réglementaires. Les décisions des autorités en matière de concurrence, de publicité, de confidentialité et de distribution des services peuvent influer sur les activités de Google dans différents marchés.
Cinquième risque : la confiance des utilisateurs. Des réponses incorrectes, un manque de transparence ou une expérience de recherche moins utile pourraient nuire à la réputation de ses produits.
Ces scénarios constituent des risques possibles, et non des conséquences inévitables. Pour en évaluer l’importance réelle, il faut suivre les résultats financiers et l’évolution du comportement des utilisateurs.
7. Que devraient surveiller les investisseurs ?
Pour déterminer si Google défend son activité principale, il est utile d’observer plusieurs indicateurs au cours des prochains trimestres.
1. La croissance des revenus de la recherche. Si elle reste solide, cela indiquerait que l’activité traditionnelle continue de résister. Un ralentissement prolongé nécessiterait d’en rechercher les causes.
2. La rentabilité de l’intelligence artificielle. Connaître le nombre d’utilisateurs de Gemini ne suffit pas. Il importe également de vérifier si ses services génèrent des revenus suffisants pour justifier leurs coûts.
3. Les résultats de Google Cloud. Sa croissance et ses marges aideront à évaluer si cette division peut devenir une source durable de bénéfices.
4. Le flux de trésorerie disponible. Cet indicateur permet de voir combien de liquidités restent après les dépenses d’exploitation et les investissements en capital. Il est particulièrement important pour une entreprise qui développe ses infrastructures.
5. L’évolution de la concurrence. Le comportement des utilisateurs et la capacité d’autres assistants à attirer des clients pourraient donner des indications sur l’évolution du marché.
Aucun de ces indicateurs, pris isolément, ne permet de prévoir avec certitude l’évolution de l’action Alphabet. Une décision d’investissement nécessite également de tenir compte de la valorisation boursière, des attentes du marché et de l’horizon d’investissement.
8. Google peut-il donc défendre son activité principale ?
La réponse la plus raisonnable est que Google dispose d’atouts importants pour faire face à la concurrence, mais doit encore démontrer qu’il peut transformer son leadership en matière d’intelligence artificielle en une croissance rentable et durable.
Les résultats récents montrent que l’entreprise maintient une croissance considérable et que Google Cloud progresse fortement. En outre, l’intégration de l’IA dans la recherche pourrait lui permettre de s’adapter aux nouvelles attentes des utilisateurs sans abandonner son produit phare.
En revanche, la baisse du bénéfice net au troisième trimestre et les interrogations sur la monétisation de ces nouvelles expériences montrent que la hausse des revenus n’élimine pas tous les risques. Le marché devra évaluer si les investissements actuels génèrent des rendements suffisants.
La question n’est donc pas seulement de savoir si Google survivra à l’intelligence artificielle. Il s’agit de déterminer s’il parviendra à transformer l’IA en un avantage qui renforce son moteur de recherche, diversifie ses revenus et protège sa rentabilité.
Google ne part pas de zéro dans cette transformation. L’entreprise dispose d’utilisateurs, d’infrastructures, de produits bien établis et des capacités nécessaires pour développer ses propres modèles d’intelligence artificielle.
Mais ses atouts ne le rendent pas invulnérable.
L’entreprise doit démontrer qu’elle peut proposer une expérience de recherche compétitive, préserver la confiance des utilisateurs et générer suffisamment de bénéfices pour justifier ses investissements.
L’avenir de Google dépendra moins des progrès de l’intelligence artificielle en tant que tels que de sa capacité à transformer ces progrès en valeur concrète pour ses utilisateurs, ses clients et ses actionnaires.