Ces deux derniers jours, beaucoup de personnes m’ont interrogé sur la souscription à Predict.fun. La plupart pensent que le cours va bondir à l’ouverture.
Les teneurs de marché vont effectivement le faire monter. Susquehanna et l’équipe du projet détiennent 84 % des jetons, tandis que seulement 16 % seront en circulation au lancement. Au tout début, quand le carnet d’ordres est extrêmement mince, les teneurs de marché peuvent faire grimper le prix au-dessus de 1,5 dollar avec très peu de capital, puis profiter de l’engouement généré par le portefeuille Binance pour pousser les acheteurs du marché secondaire à entrer.
Les teneurs de marché ont besoin de cette hausse. Sans acheteurs au comptant prêts à se précipiter à des niveaux élevés, les investisseurs de la première heure ne pourront pas se délester de leurs jetons, pas plus que les 7 % réservés à l’airdrop ne pourront être absorbés en profondeur.
Mais pour comprendre le jeu, il faut revenir aux cycles macroéconomiques et aux données réelles du carnet d’ordres :
1. Cycle du secteur et profil des utilisateurs
Les marchés prédictifs dépendent d’événements majeurs extérieurs, et les transactions y sont par nature peu fréquentes. Si Polymarket a pu prendre de l’ampleur, c’est parce que l’élection américaine a généré des besoins de couverture de plusieurs dizaines de milliards de dollars, incitant des teneurs de marché comme Jump et Wintermute à entrer sur le marché pour apporter de la profondeur au carnet d’ordres. Une fois l’élection terminée, les gros capitaux se sont retirés et le volume des échanges sur l’ensemble du réseau a chuté de 70 %. Les utilisateurs de BSC achètent et vendent surtout des memecoins à fort potentiel de rendement, et ne cherchent pas à se couvrir contre les risques macroéconomiques. Sans événements récurrents pour stimuler l’activité, Predict.fun ne parviendra pas à retenir un volume réel de transactions et finira par devenir un outil de loterie entretenu par le trafic des portefeuilles.
2. Profondeur avant l’ouverture et structure de détention
Les contrats pré-marché ont propulsé le jeton à 1,5 dollar, soit une valorisation totale de 1,5 milliard de dollars. Ce prix n’est qu’un chiffre théorique issu d’un carnet d’ordres peu fourni : sa profondeur est très faible, et une vente de taille modeste suffirait à le faire s’effondrer. L’offre totale est de 1 milliard de jetons, dont seulement 16 % seront en circulation à l’ouverture. L’équipe et les premiers investisseurs détiennent 36 % des jetons. L’airdrop initial représente 7 % ; même si beaucoup choisissent de bloquer leurs jetons, les 35 % pouvant être débloqués immédiatement seront liquidés en masse à l’ouverture.
3. Teneurs de marché et soutien de la valorisation
Le teneur de marché Susquehanna maintient un prix pré-marché élevé afin de relever le niveau de référence psychologique des acheteurs sur le marché secondaire et de profiter de l’engouement pour la souscription via le portefeuille afin d’attirer des acheteurs au comptant. Le jeton ne donne droit à aucun partage des revenus du protocole et aucun rachat n’est financé par les frais. Sans flux de trésorerie pour la soutenir, une valorisation de 1,5 milliard de dollars sera difficile à maintenir.
Je pense que le jeton connaîtra une poussée soudaine après sa mise en circulation, sous le contrôle des teneurs de marché, avant de s’enfoncer dans une longue baisse faute de volume réel de transactions. Si, par la suite, il parvient à générer, en dehors des périodes électorales et grâce aux événements du quotidien, un volume réel moyen quotidien durablement supérieur à 50 millions de dollars, je reconnaîtrai m’être trompé ; sinon, ne pas y toucher reste la meilleure gestion du risque.
Les teneurs de marché vont effectivement le faire monter. Susquehanna et l’équipe du projet détiennent 84 % des jetons, tandis que seulement 16 % seront en circulation au lancement. Au tout début, quand le carnet d’ordres est extrêmement mince, les teneurs de marché peuvent faire grimper le prix au-dessus de 1,5 dollar avec très peu de capital, puis profiter de l’engouement généré par le portefeuille Binance pour pousser les acheteurs du marché secondaire à entrer.
Les teneurs de marché ont besoin de cette hausse. Sans acheteurs au comptant prêts à se précipiter à des niveaux élevés, les investisseurs de la première heure ne pourront pas se délester de leurs jetons, pas plus que les 7 % réservés à l’airdrop ne pourront être absorbés en profondeur.
Mais pour comprendre le jeu, il faut revenir aux cycles macroéconomiques et aux données réelles du carnet d’ordres :
1. Cycle du secteur et profil des utilisateurs
Les marchés prédictifs dépendent d’événements majeurs extérieurs, et les transactions y sont par nature peu fréquentes. Si Polymarket a pu prendre de l’ampleur, c’est parce que l’élection américaine a généré des besoins de couverture de plusieurs dizaines de milliards de dollars, incitant des teneurs de marché comme Jump et Wintermute à entrer sur le marché pour apporter de la profondeur au carnet d’ordres. Une fois l’élection terminée, les gros capitaux se sont retirés et le volume des échanges sur l’ensemble du réseau a chuté de 70 %. Les utilisateurs de BSC achètent et vendent surtout des memecoins à fort potentiel de rendement, et ne cherchent pas à se couvrir contre les risques macroéconomiques. Sans événements récurrents pour stimuler l’activité, Predict.fun ne parviendra pas à retenir un volume réel de transactions et finira par devenir un outil de loterie entretenu par le trafic des portefeuilles.
2. Profondeur avant l’ouverture et structure de détention
Les contrats pré-marché ont propulsé le jeton à 1,5 dollar, soit une valorisation totale de 1,5 milliard de dollars. Ce prix n’est qu’un chiffre théorique issu d’un carnet d’ordres peu fourni : sa profondeur est très faible, et une vente de taille modeste suffirait à le faire s’effondrer. L’offre totale est de 1 milliard de jetons, dont seulement 16 % seront en circulation à l’ouverture. L’équipe et les premiers investisseurs détiennent 36 % des jetons. L’airdrop initial représente 7 % ; même si beaucoup choisissent de bloquer leurs jetons, les 35 % pouvant être débloqués immédiatement seront liquidés en masse à l’ouverture.
3. Teneurs de marché et soutien de la valorisation
Le teneur de marché Susquehanna maintient un prix pré-marché élevé afin de relever le niveau de référence psychologique des acheteurs sur le marché secondaire et de profiter de l’engouement pour la souscription via le portefeuille afin d’attirer des acheteurs au comptant. Le jeton ne donne droit à aucun partage des revenus du protocole et aucun rachat n’est financé par les frais. Sans flux de trésorerie pour la soutenir, une valorisation de 1,5 milliard de dollars sera difficile à maintenir.
Je pense que le jeton connaîtra une poussée soudaine après sa mise en circulation, sous le contrôle des teneurs de marché, avant de s’enfoncer dans une longue baisse faute de volume réel de transactions. Si, par la suite, il parvient à générer, en dehors des périodes électorales et grâce aux événements du quotidien, un volume réel moyen quotidien durablement supérieur à 50 millions de dollars, je reconnaîtrai m’être trompé ; sinon, ne pas y toucher reste la meilleure gestion du risque.
