Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires consolidé de $PRCH s’est élevé à 143,9 millions de dollars, en hausse de 13 % sur un an. Dans le détail, hors Reciprocal Exchange, le chiffre d’affaires des activités propres a atteint 140,8 millions, en hausse de 22 % ; les revenus des services d’assurance se sont établis à 102,8 millions, en hausse de 39 % ; l’EBITDA ajusté (hors Reciprocal) a atteint 44,5 millions de dollars, en hausse de 116 % ; et le bénéfice net, 12,2 millions. L’entreprise a relevé ses prévisions annuelles pour le troisième trimestre consécutif (avec un EBITDA médian de 138 millions selon cette définition, en hausse de 79 % sur un an). C’est un moteur de rentabilité fondé sur la « règle des 80 » : les coûts fixes sont dilués et le ratio de sinistres n’est que de 24 %. L’autre volet concerne Reciprocal Exchange : le nombre de polices a progressé de 42 % sur un an, mais la prime moyenne par police a reculé de 2 %. Porch ne perçoit que des frais de gestion ; la valeur réside surtout dans des actifs non admis. À cela s’ajoute l’acquisition prévue d’Allied Trust, qui devrait être finalisée au premier trimestre 2027 (à un multiple inférieur à 4 fois l’EBITDA, mais avec des inconnues liées à l’intégration et à la réglementation). Le titre a bondi d’environ 21 % après la clôture, et il faudrait aux vendeurs à découvert plus de 18 jours de transactions pour racheter leurs positions. Cela ressemble davantage à un resserrement des positions vendeuses déclenché par un tournant dans les bénéfices qu’à une réévaluation du modèle économique.