Les bénéfices ajustés et les prévisions annuelles sont tous deux revus à la hausse, mais le cours de l’action recule légèrement après la clôture : pour cette première publication de résultats depuis la reconfiguration de son exercice, FedEx présente deux bilans bien différents.
Après avoir déplacé la clôture de son exercice du 31 mai au 31 décembre et séparé FedEx Freight, l’entreprise publie les premiers résultats trimestriels de son nouvel exercice : pour le troisième trimestre, clos le 30 septembre, le bénéfice ajusté par action s’élève à 3,74 dollars, nettement au-dessus des 3,36 dollars attendus. Le chiffre d’affaires atteint 22,86 milliards de dollars, dépassant également les prévisions de 22,42 milliards. Dans la foulée, l’entreprise relève sa prévision de bénéfice ajusté par action pour l’année civile 2026 à 18,00–18,60 dollars, contre 16,90–18,10 dollars précédemment, et porte sa prévision de croissance du chiffre d’affaires de 11 % à environ 12 %.
Mais selon les normes GAAP, le bénéfice net du trimestre n’est que de 290 millions de dollars, soit 1,21 dollar par action, bien loin des 645 millions de dollars, ou 2,73 dollars par action, enregistrés à la même période l’an dernier. L’écart s’explique presque entièrement par une dépréciation exceptionnelle : la participation conservée après la séparation de Freight a subi une perte d’environ 1,2 milliard de dollars au cours du trimestre, partiellement compensée par un gain de 627 millions lié à l’extinction de dette. En réalité, l’activité s’améliore : le revenu unitaire et le volume des colis progressent, la marge opérationnelle ajustée passe de 5,1 % à 5,3 %, et le flux de trésorerie disponible ajusté est positif.
Il ne s’agit donc pas d’une dégradation de l’activité, mais d’un décalage entre les différentes présentations comptables : le marché se focalise sur la chute de moitié du bénéfice GAAP, tout en négligeant le bénéfice ajusté record et le relèvement des prévisions. Lorsqu’un géant de la logistique réaligne son exercice sur l’année civile, le premier bilan à examiner n’est peut-être pas l’évolution du bénéfice net sur un an, mais sa capacité réelle à générer des liquidités après l’optimisation de son réseau. À quel bilan faites-vous le plus confiance ?
Après avoir déplacé la clôture de son exercice du 31 mai au 31 décembre et séparé FedEx Freight, l’entreprise publie les premiers résultats trimestriels de son nouvel exercice : pour le troisième trimestre, clos le 30 septembre, le bénéfice ajusté par action s’élève à 3,74 dollars, nettement au-dessus des 3,36 dollars attendus. Le chiffre d’affaires atteint 22,86 milliards de dollars, dépassant également les prévisions de 22,42 milliards. Dans la foulée, l’entreprise relève sa prévision de bénéfice ajusté par action pour l’année civile 2026 à 18,00–18,60 dollars, contre 16,90–18,10 dollars précédemment, et porte sa prévision de croissance du chiffre d’affaires de 11 % à environ 12 %.
Mais selon les normes GAAP, le bénéfice net du trimestre n’est que de 290 millions de dollars, soit 1,21 dollar par action, bien loin des 645 millions de dollars, ou 2,73 dollars par action, enregistrés à la même période l’an dernier. L’écart s’explique presque entièrement par une dépréciation exceptionnelle : la participation conservée après la séparation de Freight a subi une perte d’environ 1,2 milliard de dollars au cours du trimestre, partiellement compensée par un gain de 627 millions lié à l’extinction de dette. En réalité, l’activité s’améliore : le revenu unitaire et le volume des colis progressent, la marge opérationnelle ajustée passe de 5,1 % à 5,3 %, et le flux de trésorerie disponible ajusté est positif.
Il ne s’agit donc pas d’une dégradation de l’activité, mais d’un décalage entre les différentes présentations comptables : le marché se focalise sur la chute de moitié du bénéfice GAAP, tout en négligeant le bénéfice ajusté record et le relèvement des prévisions. Lorsqu’un géant de la logistique réaligne son exercice sur l’année civile, le premier bilan à examiner n’est peut-être pas l’évolution du bénéfice net sur un an, mais sa capacité réelle à générer des liquidités après l’optimisation de son réseau. À quel bilan faites-vous le plus confiance ?