$BULLA$AMD Le marché voit généralement les solides résultats de SK Hynix comme le moteur de la hausse des valeurs des semi-conducteurs, qui en sont à leur troisième séance consécutive de progression, et intègre AMD au récit optimiste d’un « effet de ruissellement de la demande en mémoire pour l’IA », ce qui pousse les investisseurs à acheter à la hausse. Mais, à mon avis, cette envolée généralisée du secteur, déclenchée par les résultats des fabricants de mémoire, correspond précisément au moment le plus risqué à court terme pour AMD : le titre est considéré à tort comme un bénéficiaire direct de l’essor de la HBM, alors que la hausse du coût d’approvisionnement en HBM pour les accélérateurs de la série MI d’AMD pèse plutôt sur ses marges. Les véritables bénéficiaires sont SK Hynix et les fabricants d’équipements, pas ceux qui paient la facture. Les données montrent que le skew put-call des options à court terme sur AMD s’est discrètement accentué ces derniers temps : la demande de protection contre une baisse augmente à contre-courant de la hausse du cours, un signal typique de « couverture en fin de rallye ». Par ailleurs, après trois séances consécutives de hausse dans le secteur, le RSI approche de la zone de surachat. Historiquement, après les envolées émotionnelles d’AMD provoquées par les résultats des fabricants de mémoire, la probabilité d’un repli dans les cinq séances suivantes est élevée. À cela s’ajoute le ton prudent adopté aujourd’hui à Wall Street, qui « retient son souffle » avant les décisions de la Fed et les résultats des géants de la tech. Une hausse généralisée portée par des résultats extérieurs au secteur est particulièrement susceptible d’être effacée d’un coup par un mouvement de repli face au risque macroéconomique. Le BTC s’échange actuellement à 80 518 $, en légère hausse de 0,65 % : l’appétit pour le risque ne s’est pas pleinement réveillé, ce qui confirme aussi que le rebond des semi-conducteurs ressemble davantage à un mouvement d’humeur sectoriel qu’à un marché haussier généralisé. Qu’en pensez-vous ? Les avis divergents sont les bienvenus dans les commentaires.