Le 28 octobre (ce soir), après la clôture, Microsoft publiera ses résultats du F1Q27 (trimestre de septembre).
Avant-première de JPMorgan : chiffre d’affaires attendu à 90,5 milliards de dollars, en hausse de 17 % sur un an, légèrement au-dessus du milieu de la fourchette des prévisions. Mais la réaction du cours dépendra surtout des perspectives : quatre questions sont au cœur de l’analyse.
Retenez d’abord ces trois chiffres :
① 90,5 milliards de dollars : prévision de chiffre d’affaires pour le F1Q27, contre un consensus de 90,6 milliards
② 44,5 % : prévision de croissance d’Azure au F2Q27, avec une accélération au premier semestre par rapport au second semestre 2026
③ 210 milliards de dollars : prévision des dépenses d’investissement pour l’exercice 2027, contre 175 milliards en année civile 2026
D’où vient l’argent ?
Le chiffre d’affaires A&I est attendu à 75,6 milliards (+23 %), dont 32,2 milliards pour Azure seul (+44 %). Pour JPMorgan, la raison n’est pas une nouvelle surprise à la hausse de la demande, mais l’exécution : plus de 10 GW de capacité supplémentaire chaque trimestre, et l’expansion à grande échelle du cloud entraînant une accélération séquentielle de 100 à 200 points de base.
Que regarder après le nombre de licences ?
Copilot a gagné 10 millions de licences au trimestre dernier : la barre est déjà haute. Le rapport propose un autre indicateur : les clients pourraient encore avoir des licences en stock ; seule la pente du rythme annualisé compte pour le chiffre d’affaires du cloud commercial M365. Sa croissance, désormais attendue autour de 17 % contre une prévision initiale de 15 %, est tirée par la structure des offres E5/E7 et de Copilot.
Dépenses et concrétisation :
Les dépenses d’investissement pour l’exercice 2027 sont attendues autour de 210 milliards de dollars. La montée en puissance de Maia 300 commencera l’an prochain ; une même flotte alimentera Azure et Copilot. Le chiffre d’affaires est attendu à 393 milliards (+18 %), dont 146 milliards pour Azure seul.
Les dépenses d’investissement sont le prix à payer pour concrétiser les ambitions. Il vaut mieux retenir si le rythme des dépenses et celui de leur concrétisation sont bien synchronisés que l’ampleur du dépassement des prévisions sur un trimestre.
Ce qui précède est une présentation des opinions de rapports de recherche d’institutions financières étrangères, à titre informatif uniquement, et ne constitue pas un conseil en investissement.
