Deux rapports de résultats, la même nuit, et dans les deux une ligne « revenus crypto ». SoFi a comptabilisé 162 millions de dollars, mais n’en a gardé que 1,63 million en net. Ce n’est pas que les deux entreprises aient des activités 73 fois différentes : elles comptabilisent deux choses différentes.
Dans les comptes de SoFi, les coûts sont indiqués séparément. Revenus des transactions crypto : 161,6 millions ; coûts des transactions crypto : 160 millions ; résultat net : 1,63 million, soit une marge nette de 1,01 %.
Sur 100 dollars de revenus crypto, il n’en reste que 1,01 dollar.
Ce chiffre figure dans les comptes comme si les « frais de passage » étaient mis sur la table.
Chez Robinhood, ce chiffre n’est pas visible. Ses revenus crypto s’élèvent à 120 millions de dollars, en baisse de 55 % sur un an, et les coûts sont inclus dans un poste global « courtage et trading ». Ce poste, de 68 millions, englobe les actions, les options, les contrats événementiels et les cryptos.
Comparer les 120 millions de Robinhood aux 162 millions de SoFi, c’est donc comparer la comptabilité des deux entreprises, pas leurs activités.
Ce qui est vraiment intéressant, c’est la façon dont le marché fixe les prix. Mardi, SoFi a gagné 13,42 %, grâce à un chiffre d’affaires total en hausse de 44 %, à 1,385 milliard, à un bénéfice net en hausse de 73 %, à 241 millions, et au relèvement de ses prévisions annuelles.
Mais la part crypto ne représente que 0,12 % de son chiffre d’affaires total en net, et 11,7 % en brut.
La même nuit, $HOODB est passé de son cours de clôture officiel de 94,56 à 87,49. Les revenus crypto représentent 8,4 % de son revenu net total, soit 71 fois la part nette de SoFi. #美股 a d’autant plus progressé que l’entreprise ressemble moins à une société crypto.
Il faut aussi présenter les éléments qui vont à l’encontre de cette lecture. HOODB a enregistré 1,19 million de dollars d’échanges sur 24 heures : il s’agit d’un cours de jeton négocié en continu, et non du cours officiel après la clôture. L’échantillon sur lequel repose cette baisse est donc très mince. La hausse de SoFi s’explique aussi principalement par ses prévisions de chiffre d’affaires total, sans rapport avec les cryptos.
Ce dont je ne suis pas sûr, c’est du 1,01 % de SoFi. Le poste des coûts n’est pas défini dans le communiqué. L’interpréter comme une part reversée aux partenaires est plausible, tout comme y voir des coûts de compensation et de tenue de marché, mais impossible de le vérifier.
Le point à éclaircir, c’est à qui ces coûts sont finalement imputés.
Des postes portant le même nom ne sont pas comparables si les coûts ne sont pas calculés de la même façon : le multiple obtenu en comparant les deux entreprises est alors fictif. Soustraire directement leur « même indicateur », c’est soustraire une différence comptable, pas une différence d’activité.
Les méthodes comptables peuvent changer, pas les activités.
Au moment de la publication, $HOODB cotait à 87,58, soit 7,4 % de moins que son cours de clôture officiel de 94,56. #财报 : les chiffres sont repris tels quels des tableaux d’origine, sans aucun ajustement.
Les « revenus crypto » que vous consultez habituellement, sont-ils bruts ou nets ?
Données : SoFi, formulaire 8-K, pièce 99.1, publié le 27-10.
Numéro d’accession : 0001818874-26-000065.
Robinhood, formulaire 8-K, pièce 99.1, publié après la clôture le 27-10.
Numéro d’accession : 0001783879-26-000164.
Cours des actions à la clôture du 27-10 ; HOODB : instantané Binance du 28-10 à 10 h 20 CST.
Les éléments ci-dessus sont une compilation de données issues de rapports financiers publics et une analyse personnelle ; ils ne constituent pas un conseil en investissement.
Dans les comptes de SoFi, les coûts sont indiqués séparément. Revenus des transactions crypto : 161,6 millions ; coûts des transactions crypto : 160 millions ; résultat net : 1,63 million, soit une marge nette de 1,01 %.
Sur 100 dollars de revenus crypto, il n’en reste que 1,01 dollar.
Ce chiffre figure dans les comptes comme si les « frais de passage » étaient mis sur la table.
Chez Robinhood, ce chiffre n’est pas visible. Ses revenus crypto s’élèvent à 120 millions de dollars, en baisse de 55 % sur un an, et les coûts sont inclus dans un poste global « courtage et trading ». Ce poste, de 68 millions, englobe les actions, les options, les contrats événementiels et les cryptos.
Comparer les 120 millions de Robinhood aux 162 millions de SoFi, c’est donc comparer la comptabilité des deux entreprises, pas leurs activités.
Ce qui est vraiment intéressant, c’est la façon dont le marché fixe les prix. Mardi, SoFi a gagné 13,42 %, grâce à un chiffre d’affaires total en hausse de 44 %, à 1,385 milliard, à un bénéfice net en hausse de 73 %, à 241 millions, et au relèvement de ses prévisions annuelles.
Mais la part crypto ne représente que 0,12 % de son chiffre d’affaires total en net, et 11,7 % en brut.
La même nuit, $HOODB est passé de son cours de clôture officiel de 94,56 à 87,49. Les revenus crypto représentent 8,4 % de son revenu net total, soit 71 fois la part nette de SoFi. #美股 a d’autant plus progressé que l’entreprise ressemble moins à une société crypto.
Il faut aussi présenter les éléments qui vont à l’encontre de cette lecture. HOODB a enregistré 1,19 million de dollars d’échanges sur 24 heures : il s’agit d’un cours de jeton négocié en continu, et non du cours officiel après la clôture. L’échantillon sur lequel repose cette baisse est donc très mince. La hausse de SoFi s’explique aussi principalement par ses prévisions de chiffre d’affaires total, sans rapport avec les cryptos.
Ce dont je ne suis pas sûr, c’est du 1,01 % de SoFi. Le poste des coûts n’est pas défini dans le communiqué. L’interpréter comme une part reversée aux partenaires est plausible, tout comme y voir des coûts de compensation et de tenue de marché, mais impossible de le vérifier.
Le point à éclaircir, c’est à qui ces coûts sont finalement imputés.
Des postes portant le même nom ne sont pas comparables si les coûts ne sont pas calculés de la même façon : le multiple obtenu en comparant les deux entreprises est alors fictif. Soustraire directement leur « même indicateur », c’est soustraire une différence comptable, pas une différence d’activité.
Les méthodes comptables peuvent changer, pas les activités.
Au moment de la publication, $HOODB cotait à 87,58, soit 7,4 % de moins que son cours de clôture officiel de 94,56. #财报 : les chiffres sont repris tels quels des tableaux d’origine, sans aucun ajustement.
Les « revenus crypto » que vous consultez habituellement, sont-ils bruts ou nets ?
Données : SoFi, formulaire 8-K, pièce 99.1, publié le 27-10.
Numéro d’accession : 0001818874-26-000065.
Robinhood, formulaire 8-K, pièce 99.1, publié après la clôture le 27-10.
Numéro d’accession : 0001783879-26-000164.
Cours des actions à la clôture du 27-10 ; HOODB : instantané Binance du 28-10 à 10 h 20 CST.
Les éléments ci-dessus sont une compilation de données issues de rapports financiers publics et une analyse personnelle ; ils ne constituent pas un conseil en investissement.
