Aviva Investors a investi 50 millions de livres sterling (66 millions de dollars) de ses propres fonds dans une catégorie de parts tokenisée de son fonds Sterling Liquidity Fund, lancée sur le XRP Ledger le 26 octobre 2026. Le fonds détient au total 22 milliards de livres sterling d’actifs, mais ce n’est pas le montant qui a été tokenisé, comme le précise l’annonce d’Aviva. Avec la catégorie en dollars américains lancée le 29 juillet, les deux offres tokenisées représentent désormais plus de 86 millions de livres sterling (116 millions de dollars) d’investissements.

Les parts du fonds tokenisé d’Aviva sur le XRP Ledger sont lancées : dollar américain ou livre sterling

Ce qui est réellement transféré sur la blockchain — et ce qui ne l’est pas

Aviva change la façon dont les investisseurs détiennent des parts de son fonds Sterling Liquidity Fund, et non la façon dont le fonds investit. Celui-ci a été créé en Irlande en 2002. Il est régi par le cadre réglementaire européen des OPCVM (UCITS), qui encadre la création, la gestion et la commercialisation transfrontalière des fonds d’investissement. Son portefeuille reste composé de titres de créance à court terme de qualité élevée, libellés en livres sterling. BNY Mellon est le dépositaire du fonds. La catégorie de parts tokenisées du fonds est soutenue par Ripple, Komainu et Licuido.

Dans le modèle du « jumeau numérique » d’Aviva, les investisseurs qualifiés peuvent détenir dans des portefeuilles numériques des jetons représentant leurs parts du fonds. Les titres eux-mêmes sont conservés hors chaîne. Selon Aviva, la tokenisation ne modifie ni les objectifs du fonds, ni son niveau de risque, ni ses modalités de liquidité, ni le niveau de protection réglementaire dont il bénéficie.

Toutefois, détenir des parts de fonds sous forme de jetons ne les rend pas nécessairement plus faciles à transférer. La première catégorie de parts tokenisées d’Aviva, lancée en juillet 2026 pour son fonds US Dollar Liquidity Fund, en montre les limites. Selon Ledger Insights, chaque jeton était adossé à une part de fonds classique. Les registres numériques et traditionnels des transactions doivent être rapprochés chaque jour, ce qui rend le système blockchain dépendant des infrastructures existantes.

En outre, les investisseurs ne pouvaient pas transférer leurs jetons à d’autres détenteurs. Cela limite leur utilisation comme garantie que les institutions pourraient transférer rapidement. Aviva n’a pas précisé si la nouvelle catégorie de parts en livres sterling sera soumise aux mêmes restrictions.

Quand les promesses de règlement de Ripple se heurtent aux petites lignes

Nigel Khakoo, dirigeant de Ripple, voit dans le lancement d’Aviva une avancée vers un accès aux marchés 24 h/24 et un règlement en temps réel. Mark Versey, PDG d’Aviva, s’attend à des gains d’efficacité.

Toutefois, détenir un jeton ne signifie pas exactement que les investisseurs peuvent négocier leurs parts ou y accéder à tout moment. La propriété juridique, les restrictions de transfert et les procédures existantes des fonds restent importantes.

Ces limites pourraient également freiner l’adoption au-delà du Royaume-Uni. Une analyse du CEPR publiée en octobre met en garde : les blockchains fonctionnant en continu doivent tout de même être compatibles avec les systèmes financiers traditionnels. Le FMI souligne également l’importance de la sécurité juridique, de l’interopérabilité et de la fiabilité des actifs utilisés pour le règlement. La résolution de ces problèmes déterminera l’ampleur de l’impact de la tokenisation sur les marchés financiers mondiaux.

Ce que surveillent les régulateurs et les organismes de normalisation

La Banque centrale européenne estime que les fonds monétaires tokenisés pourraient accélérer les transactions, mais aussi amplifier les risques de liquidité et les risques opérationnels. La BRI s’inquiète des interruptions de service des blockchains et des restrictions liées aux portefeuilles autorisés.

La question des garanties se pose également. Dans son document du 6 octobre, l’ISDA a étudié la manière dont les parts de fonds tokenisées pourraient s’intégrer aux accords de garantie pour les produits dérivés et a sollicité les commentaires du secteur. Elle n’a pas publié de règle définitive.

Les éléments que Ripple met en place

Ripple développe une partie des infrastructures nécessaires pour rendre ces jetons utiles. Comme Cryptopolitan l’a déjà rapporté, ses investissements dans ZILO et Licuido visent les services d’agent de transfert, d’émission et de gestion des garanties sur le XRP Ledger.

Pour les institutions internationales, l’intérêt réside dans la réduction des formalités et le transfert plus rapide de liquidités et de garanties entre les marchés. Aviva a montré qu’il est possible d’émettre et de détenir des parts tokenisées. Le véritable défi est de savoir si elles peuvent circuler suffisamment librement pour réduire les coûts sans ajouter un registre supplémentaire à rapprocher.

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