Les investisseurs dans les infrastructures d’IA chinoises se font laminer. La thèse semblait limpide il y a six mois : miser sur les fabricants de puces nationaux, l’expansion des hyperscalers et une pile d’IA souveraine. Aujourd’hui, vous essuyez des pertes tandis que les valeurs américaines s’envolent. DeepSeek a montré que la Chine pouvait lancer des modèles compétitifs avec moins de puissance de calcul. Cela aurait dû favoriser les investissements axés sur l’efficacité, mais c’est tout le discours sur les dépenses d’investissement qui s’est effondré. Si vous pensiez que miser sur les infrastructures d’IA chinoises revenait à égaler les dépenses américaines dollar pour dollar, vous êtes passé à côté de l’essentiel. Le véritable avantage allait toujours résider dans l’efficacité du capital et l’innovation en matière de modèles, pas dans la puissance brute du matériel. C’est une stratégie d’investissement complètement différente. La plupart des investisseurs se sont positionnés en prévision du mauvais scénario.