💡 77 % des comptes sont positionnés à la hausse, et près de 70 % des positions liquidées étaient aussi des positions longues — pourtant, le taux de financement est si bas que presque personne ne paie.

C’est en mettant ces trois chiffres en regard qu’on obtient la structure à lire absolument avant l’ouverture de la séance américaine ce soir.

Côté positions : le ratio long/short des comptes Binance dans le monde est de 3,3, et 75 % des meilleurs traders sont également à l’achat. Côté résultats : au cours des dernières 24 heures, les liquidations ont atteint 119 millions de dollars sur l’ensemble du marché, dont 82 millions de positions longues. Parmi elles, $ETH a enregistré 22,41 millions de dollars de liquidations de positions longues, contre 13,24 millions pour $BTC — lors de la baisse, ce sont d’abord les positions haussières les plus encombrées qui ont été liquidées.

Côté mécanismes : le taux de financement est le loyer que les positions longues paient pour leur « biais haussier ». À présent, le taux sur 8 heures n’est plus que d’environ 0,007 %, soit moins de 3 % en annualisé. Les positions longues sont toujours là, mais plus personne ne veut payer une prime pour les conserver. Ce n’est pas un retournement, mais un repli de la confiance ; et, en période de repli, les positions encombrées craignent surtout l’amplification de la volatilité.

La carte des liquidations est encore plus explicite : selon les données de Coinglass, si $BTC franchit les 84 240, un carburant de liquidation de positions courtes de 787 millions de dollars l’attend au-dessus ; s’il passe sous les 76 764, un carburant de liquidation de positions longues de 770 millions de dollars pèse en dessous. Le cours est plus proche de la limite basse, et la réunion de politique monétaire du 29 octobre se profile : l’amplificateur de volatilité est déjà en place.

Données arrêtées à aujourd’hui ; ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Pour ma part, je préfère attendre la décision de politique monétaire et surveiller deux seuils de déclenchement : un taux de financement qui passe en négatif (souvent, historiquement, un signal précurseur de squeeze), ou la capacité de l’ETH à tenir les 2 288.

Face à cette divergence entre « comptes encombrés × taux de financement au point mort », à quel indicateur feriez-vous d’abord confiance ? Avant que le taux de financement ne passe en négatif, vous sortiriez d’abord ou vous tiendriez bon ?

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