La Réserve fédérale américaine doit prendre une décision difficile à l’approche de sa réunion du 28 octobre, alors que la hausse de l’inflation et des prix de l’énergie coïncide avec des inquiétudes concernant la croissance économique. Les marchés s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux d’intérêt inchangés, mais les déclarations de son président, Kevin Warsh, seront suivies de près afin d’y déceler des indices sur ses futures décisions en matière de taux.
L’inflation aux États-Unis s’est accélérée en septembre, l’indice des prix à la consommation (IPC) ayant progressé de 3,7 % sur un an. L’indice des prix à la production (IPP), qui mesure l’évolution des prix facturés par les entreprises, a augmenté de 1,3 % par rapport à août. La hausse des prix de l’énergie a renforcé les inquiétudes liées à l’inflation, tandis que le conflit entre les États-Unis et l’Iran a accru l’incertitude concernant les coûts de l’énergie.
L’inflation et la faiblesse économique compliquent la politique de la Fed
La Fed cherche à ramener l’inflation à son objectif de 2 %, mais la hausse des coûts de l’énergie pourrait ralentir les progrès. Parallèlement, le coût élevé des emprunts pèse sur l’accessibilité du logement, et les suppressions d’emplois ont suscité des inquiétudes quant à l’emploi.
Les décideurs doivent donc trouver un équilibre entre deux risques. Maintenir des taux d’intérêt élevés pourrait contribuer à maîtriser l’inflation, mais exercer davantage de pression sur l’activité économique. Une baisse des taux pourrait soutenir la croissance, mais risquerait de maintenir l’inflation à un niveau élevé.
Ces conditions ont suscité des inquiétudes quant à la stagflation, qui survient lorsque l’inflation est élevée tandis que la croissance économique est faible. La question de savoir si l’économie américaine connaîtra une période prolongée de stagflation dépendra de l’évolution des prix, de l’emploi et de la production économique.
Les anticipations d’une nouvelle hausse des taux lors de la réunion d’octobre ont diminué après que John Williams, président de la Fed de New York, et Philip Jefferson, vice-président de la Fed, ont indiqué que les décideurs pourraient prendre le temps d’évaluer l’économie après la hausse des taux de septembre.
Maria Luisa Capora, journaliste de Bloomberg spécialisée dans la Réserve fédérale, a déclaré que les investisseurs s’intéresseront aux explications de Warsh concernant la pause attendue, ainsi qu’à toute indication sur la politique à venir.
Les orientations de la Fed et les données économiques au centre de l’attention
Les commentaires de Warsh pourraient influencer les anticipations concernant les taux d’intérêt. Un signal indiquant que les taux pourraient rester élevés plus longtemps pourrait peser sur les actions, tandis que des indications laissant entrevoir de possibles baisses des taux pourraient susciter des inquiétudes quant à la capacité de la Fed à maîtriser suffisamment l’inflation.
Les investisseurs suivront également la publication, le 29 octobre, des chiffres du PIB américain du troisième trimestre, de l’inflation mesurée par l’indice des dépenses de consommation des ménages (PCE) et des demandes initiales d’allocations chômage. Ces données apporteront des informations supplémentaires sur la croissance économique, les tensions sur les prix et la situation du marché du travail.
La réunion de politique monétaire de la Banque du Japon, les 29 et 30 octobre, ainsi que les élections américaines de mi-mandat du 3 novembre figurent également au calendrier.
La décision de la Fed dépendra de la manière dont les décideurs évaluent la persistance de l’inflation face aux risques économiques. Les investisseurs examineront le communiqué de politique monétaire et la conférence de presse de Warsh pour obtenir des indications plus claires sur les prochaines mesures de la banque centrale.