Le flottant réduit de Kamino rencontre une fuite de la DeFi
1. Kamino résiste relativement bien tandis que le marché dans son ensemble s'affaiblit, mais cette configuration est davantage structurelle que portée par la demande. Seuls 58.4% de l'offre sont en circulation et la valorisation entièrement diluée représente 1.7x la capitalisation boursière : le mouvement se produit donc sur un flottant réduit, avec un risque de dilution bien visible.
2. Le contexte de la demande n'est pas favorable. DefiLlama indique que l'offre de stablecoins a diminué de $2.23B en sept jours et que la TVL de la DeFi a reculé de $809.8M au cours de la dernière journée, tandis que le volume des DEX a chuté de 11 % — un obstacle direct pour les plateformes de prêt et de liquidité. Les sorties nettes de stablecoins des plateformes d'échange, à hauteur de $16.4M selon Basis Desk, confirment que les réserves disponibles sur ces plateformes s'amenuisent.
3. Le contexte macroéconomique ajoute un second obstacle : l'indice général du dollar, proche de 121, continue de peser sur les actifs risqués à petite capitalisation, même si le rendement à 10 ans a reculé. Le taux de financement des contrats perpétuels de Kamino étant légèrement négatif et l'intérêt ouvert faible, cette vigueur semble venir d'un actif peu détenu plutôt que d'un effet de levier excessif. Mais le surplomb lié au flottant limite le prix que le marché devrait être prêt à payer.
$kmno
1. Kamino résiste relativement bien tandis que le marché dans son ensemble s'affaiblit, mais cette configuration est davantage structurelle que portée par la demande. Seuls 58.4% de l'offre sont en circulation et la valorisation entièrement diluée représente 1.7x la capitalisation boursière : le mouvement se produit donc sur un flottant réduit, avec un risque de dilution bien visible.
2. Le contexte de la demande n'est pas favorable. DefiLlama indique que l'offre de stablecoins a diminué de $2.23B en sept jours et que la TVL de la DeFi a reculé de $809.8M au cours de la dernière journée, tandis que le volume des DEX a chuté de 11 % — un obstacle direct pour les plateformes de prêt et de liquidité. Les sorties nettes de stablecoins des plateformes d'échange, à hauteur de $16.4M selon Basis Desk, confirment que les réserves disponibles sur ces plateformes s'amenuisent.
3. Le contexte macroéconomique ajoute un second obstacle : l'indice général du dollar, proche de 121, continue de peser sur les actifs risqués à petite capitalisation, même si le rendement à 10 ans a reculé. Le taux de financement des contrats perpétuels de Kamino étant légèrement négatif et l'intérêt ouvert faible, cette vigueur semble venir d'un actif peu détenu plutôt que d'un effet de levier excessif. Mais le surplomb lié au flottant limite le prix que le marché devrait être prêt à payer.
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