Les comptes de couverture on-chain affichent à nouveau des chiffres qui font tourner la tête : leurs bénéfices cumulés se chiffrent désormais en centaines de millions de dollars.

Selon les données de suivi et les informations relayées par les médias, les deux comptes de couverture d’Abraxas Capital sur Hyperliquid ont engrangé au total plus de 353 millions de dollars de bénéfices, tandis que leurs positions vendeuses restent élevées (plus de 1,2 milliard de dollars, selon les informations rapportées). Cela ressemble davantage à la comptabilisation continue des opérations d’un teneur de marché ou d’un portefeuille de couverture professionnel qu’à un pari tout-en-un accompagné d’un appel à acheter ou vendre.

Comment interpréter ces chiffres : mieux vaut examiner la structure des positions et le contexte des taux de financement que de se focaliser sur les « bénéfices ». Quand les positions vendeuses sont importantes sur le papier, un retournement du marché peut d’abord déclencher des appels de marge et une cascade de liquidations. Pour les observateurs, ces comptes peuvent servir de baromètre de la liquidité et de l’appétit pour le risque ; ne traduisez pas directement les PnL de couverture d’autrui en prises de position personnelles.

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