Les fondamentaux de l’offre de Pyth sont plus nets que ne le laisse penser le marché
1. La structure de l’offre de Pyth est plus saine que le marché ne le laisse entendre. L’offre en circulation représente 78,7 % de l’offre totale et la valorisation entièrement diluée n’est que 1,3 fois supérieure à la capitalisation boursière : la pression dilutive est donc relativement faible pour un token d’infrastructure. C’est un facteur positif de second ordre que le marché n’a pas encore pleinement intégré.
2. La participation qui soutient les achats est faible. Le volume moyen de la semaine écoulée a baissé de 67,2 %, alors même que la tendance sur 30 jours est à la hausse de 73,2 %. Dans le même temps, le taux de financement est à peine positif et l’intérêt ouvert ne s’élève qu’à 9,0 M$. Cela témoigne d’un recours limité à l’effet de levier, et non d’une réévaluation fondée sur une forte conviction.
3. Les facteurs macroéconomiques et la demande on-chain jouent en sa défaveur. La baisse de 17 points de base du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans constitue un léger vent favorable pour les actifs d’infrastructure à longue duration, mais un dollar fort, au-dessus de 121, reste un frein à l’appétit pour le risque lié aux altcoins. Selon DefiLlama, l’offre de stablecoins a diminué de 2,26 Md$ en sept jours et le volume des DEX a reculé de 12,6 %, ce qui pèse indirectement sur la demande d’oracles ; les faibles entrées de Tether sur les plateformes d’échange relevées par Basis Desk ne compensent pas cette tendance.
$pyth
1. La structure de l’offre de Pyth est plus saine que le marché ne le laisse entendre. L’offre en circulation représente 78,7 % de l’offre totale et la valorisation entièrement diluée n’est que 1,3 fois supérieure à la capitalisation boursière : la pression dilutive est donc relativement faible pour un token d’infrastructure. C’est un facteur positif de second ordre que le marché n’a pas encore pleinement intégré.
2. La participation qui soutient les achats est faible. Le volume moyen de la semaine écoulée a baissé de 67,2 %, alors même que la tendance sur 30 jours est à la hausse de 73,2 %. Dans le même temps, le taux de financement est à peine positif et l’intérêt ouvert ne s’élève qu’à 9,0 M$. Cela témoigne d’un recours limité à l’effet de levier, et non d’une réévaluation fondée sur une forte conviction.
3. Les facteurs macroéconomiques et la demande on-chain jouent en sa défaveur. La baisse de 17 points de base du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans constitue un léger vent favorable pour les actifs d’infrastructure à longue duration, mais un dollar fort, au-dessus de 121, reste un frein à l’appétit pour le risque lié aux altcoins. Selon DefiLlama, l’offre de stablecoins a diminué de 2,26 Md$ en sept jours et le volume des DEX a reculé de 12,6 %, ce qui pèse indirectement sur la demande d’oracles ; les faibles entrées de Tether sur les plateformes d’échange relevées par Basis Desk ne compensent pas cette tendance.
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