Musk dit que plus de 200 clouds de calcul IA vont « mourir par groupes, comme des guppys ». Même SpaceX ($SPCX ), notée investment grade, emprunte à des taux proches de ceux des obligations pourries
【Ce qu’a dit Musk】26 octobre, 03 h 11, heure de Pékin
- Ces dernières semaines, le marché obligataire a quasiment fermé ses portes aux entreprises dont les revenus proviennent uniquement de centres de données IA
- SpaceX vient d’emprunter 40 milliards de dollars pour acheter des GPU, grâce à sa notation investment grade et aux revenus de Starlink et des lancements
- Plus de 200 jeunes entreprises de cloud de calcul vont disparaître par groupes et être consolidées ; peu d’entre elles survivront
【Combien coûte l’emprunt】
- Les trois agences notent SpaceX investment grade : S&P BBB, Moody’s Baa1, Fitch BBB+
- Les obligations émises en juin affichent un coupon moyen pondéré de 5,855 %
- Pour cette nouvelle émission, selon les taux estimés rapportés par Semafor le 22 octobre : environ 7,75 % pour la tranche garantie par des puces, et environ 8,3 % pour la tranche la moins chère
- Le même jour, sur le marché obligataire américain : 5,79 % en moyenne pour les obligations investment grade, 6,01 % pour celles notées BBB, et « 8,14 % en moyenne pour les obligations pourries »
- Une entreprise investment grade emprunte pour financer l’IA à des taux désormais proches de ceux des obligations pourries
【Est-ce le signe que la bulle de l’IA va éclater ?】
- Ce qui y fait penser : l’argent coûte plus cher et les prêteurs deviennent plus sélectifs. Les obligations non garanties de CoreWeave, qui n’a pas d’autres sources de revenus, offraient un rendement d’environ 15 % à la mi-octobre
- Ce qui va à l’encontre de cette idée : les financements ne sont pas à l’arrêt. SpaceX a réussi à emprunter, et OpenAI négocie toujours un financement de 30 milliards de dollars sur la base d’une valorisation de 1 250 milliards
- Il faut aussi garder à l’esprit que Musk est un acteur du secteur : xAI est en concurrence avec ces clouds de calcul pour les GPU, l’électricité et les financements. Leur chute profiterait à SpaceX
- Le scénario le plus probable est que les entreprises sans revenus soient éliminées en premier, tandis que les capitaux se concentrent chez les grands acteurs disposant de flux de trésorerie
Selon vous, est-ce le début de l’éclatement de la bulle, ou une redistribution des cartes où les gros mangent les petits ?
【Ce qu’a dit Musk】26 octobre, 03 h 11, heure de Pékin
- Ces dernières semaines, le marché obligataire a quasiment fermé ses portes aux entreprises dont les revenus proviennent uniquement de centres de données IA
- SpaceX vient d’emprunter 40 milliards de dollars pour acheter des GPU, grâce à sa notation investment grade et aux revenus de Starlink et des lancements
- Plus de 200 jeunes entreprises de cloud de calcul vont disparaître par groupes et être consolidées ; peu d’entre elles survivront
【Combien coûte l’emprunt】
- Les trois agences notent SpaceX investment grade : S&P BBB, Moody’s Baa1, Fitch BBB+
- Les obligations émises en juin affichent un coupon moyen pondéré de 5,855 %
- Pour cette nouvelle émission, selon les taux estimés rapportés par Semafor le 22 octobre : environ 7,75 % pour la tranche garantie par des puces, et environ 8,3 % pour la tranche la moins chère
- Le même jour, sur le marché obligataire américain : 5,79 % en moyenne pour les obligations investment grade, 6,01 % pour celles notées BBB, et « 8,14 % en moyenne pour les obligations pourries »
- Une entreprise investment grade emprunte pour financer l’IA à des taux désormais proches de ceux des obligations pourries
【Est-ce le signe que la bulle de l’IA va éclater ?】
- Ce qui y fait penser : l’argent coûte plus cher et les prêteurs deviennent plus sélectifs. Les obligations non garanties de CoreWeave, qui n’a pas d’autres sources de revenus, offraient un rendement d’environ 15 % à la mi-octobre
- Ce qui va à l’encontre de cette idée : les financements ne sont pas à l’arrêt. SpaceX a réussi à emprunter, et OpenAI négocie toujours un financement de 30 milliards de dollars sur la base d’une valorisation de 1 250 milliards
- Il faut aussi garder à l’esprit que Musk est un acteur du secteur : xAI est en concurrence avec ces clouds de calcul pour les GPU, l’électricité et les financements. Leur chute profiterait à SpaceX
- Le scénario le plus probable est que les entreprises sans revenus soient éliminées en premier, tandis que les capitaux se concentrent chez les grands acteurs disposant de flux de trésorerie
Selon vous, est-ce le début de l’éclatement de la bulle, ou une redistribution des cartes où les gros mangent les petits ?
