US (Talus) est passé de son sommet de 0,0364 le 9 octobre à 0,00474 aujourd’hui, soit une baisse de 87 %. Beaucoup se demandent : les gros investisseurs ont-ils vendu leurs tokens ?
J’ai vérifié les portefeuilles sur la blockchain Sui, les plateformes d’échange coréennes et les contrats à terme de Binance. Voici d’abord la conclusion :
· Une grosse vague de ventes a déjà eu lieu : du 10 au 20 octobre, 1,64 milliard de US ont été transférés vers Bithumb, en Corée du Sud — soit près de la moitié de l’offre en circulation. Sur la même période, le prix a chuté de 83 %.
· Cette vague s’est pratiquement arrêtée : depuis le 21 octobre, presque personne n’a déposé de US sur Bithumb, et le volume des échanges est retombé à une fraction de son pic.
· Mais on ne peut pas identifier sur la chaîne les ventes de l’équipe du projet : ses quatre plus gros portefeuilles détiennent au total 6,7 milliards de jetons, et aucun n’a bougé depuis quatre mois. C’est aussi le plus gros risque à venir.
▍1. Pour commencer : comment repérer les ventes sur la chaîne
Pour vendre, les gros acteurs doivent d’abord envoyer leurs jetons sur une plateforme d’échange. Il faut donc regarder deux choses :
· Les jetons détenus dans les portefeuilles des plateformes augmentent-ils soudainement ?
· L’équipe du projet et les gros détenteurs transfèrent-ils des jetons vers les plateformes d’échange ?
▍2. Les jetons ont été transférés en Corée du Sud
· Le 2 octobre, Bithumb, plateforme sud-coréenne, a ouvert une paire US/KRW. Aujourd’hui, 73 % du volume mondial des échanges au comptant d’US se fait sur Bithumb.
· J’ai identifié sur la blockchain Sui le portefeuille de Bithumb qui reçoit les US : il a été utilisé pour la première fois le 2 octobre, et tous les dépôts qu’il reçoit proviennent d’adresses de dépôt d’utilisateurs regroupées.
· Du 10 au 20 octobre, ce portefeuille n’a reçu que des jetons, sans aucun retrait, pour un total net de 1,64 milliard. Le jour le plus important a été le 11 octobre, avec 420 millions de jetons en une seule journée.
· La plupart de ces jetons ont d’abord été retirés de Bitget, Gate ou KuCoin, puis déposés sur Bithumb. Par exemple, une adresse de dépôt a reçu 194 millions de jetons de Bitget et en a déposé au total 252 millions sur Bithumb.
· Pendant la même période, le cours des contrats à terme sur Binance est passé de 0,0325 à 0,0054.
En clair : des acteurs extérieurs ont transféré les jetons en Corée du Sud pour les vendre aux particuliers coréens. IRYS et ORDER ont suivi le même scénario ces derniers jours.
▍3. Les ventes se poursuivent-elles ?
· Du 21 au 25 octobre, seuls 12,1 millions de jetons ont été déposés sur Bithumb en cinq jours. Au plus fort des transferts, on en comptait 420 millions par jour.
· Le volume quotidien sur Bithumb est passé de 11 370 milliards de wons le 3 octobre à 5 200 milliards le 25 octobre.
· Le volume quotidien des contrats à terme sur Binance est passé de 607 millions de dollars le 9 octobre à environ 7 millions aujourd’hui.
Il ne s’agit plus de grosses ventes : après les ventes massives, il n’y a plus d’acheteurs, et le cours s’érode lentement.
▍4. Les ventes viennent-elles de l’équipe du projet ?
· L’offre totale d’US est de 10 milliards de jetons, répartis entre seulement 2 397 adresses : la concentration est très forte.
· Avant l’émission du jeton, le 3 décembre dernier, l’équipe du projet a distribué les 10 milliards de jetons depuis un portefeuille central. Les quatre plus gros portefeuilles en détiennent au total 6,7 milliards, soit 67 % de l’offre totale, et aucun n’a bougé depuis quatre mois.
· Cela dit, on ne peut pas affirmer que l’équipe du projet n’a vendu aucun jeton : en mars et en juin de cette année, des portefeuilles ayant reçu des jetons lors de la distribution en ont transféré environ 2,3 milliards. Ceux-ci sont passés d’une adresse à l’autre, et 500 millions ont été envoyés vers d’autres chaînes via un pont inter-chaînes. J’ai suivi les transferts sur trois niveaux sans parvenir à remonter jusqu’à leur origine ; je n’ai repéré qu’environ 62 millions de jetons envoyés vers des plateformes d’échange une ou deux étapes après avoir quitté les portefeuilles de distribution.
La formulation exacte est donc la suivante : sur la chaîne, on ne peut pas identifier les transferts de jetons vers la Corée du Sud lors de cette vague d’octobre comme provenant de l’équipe du projet.
▍5. Sur les contrats à terme : les gros investisseurs vendent à découvert, les particuliers achètent
La page « Smart Money » des contrats à terme sur Binance permet de consulter les positions et les prix d’entrée moyens des gros investisseurs :
· 207 personnes sont en position vendeuse à découvert, pour un total de 295 millions de jetons, avec un prix d’entrée moyen de 0,00654. Parmi elles, 202 gagnent de l’argent.
· 84 personnes sont en position acheteuse, pour un total de 134 millions de jetons, avec un prix d’entrée moyen de 0,01067. Une seule gagne de l’argent.
· Parmi les comptes ordinaires, 63 % sont en position acheteuse.
· Alors que le cours a chuté sans discontinuer, le nombre de jetons détenus sur les contrats à terme est passé de 590 millions fin septembre à 1,13 milliard le 15 octobre, puis à 930 millions aujourd’hui. Des positions ont continué à être ouvertes tout au long de la baisse.
▍6. Les risques à venir
· Le 11 décembre, un an après son lancement, les données de suivi tierces afficheront le déblocage d’environ 1,3 milliard de jetons, détenus par les investisseurs et l’équipe.
· Les 6,7 milliards de jetons dans les portefeuilles de l’équipe du projet n’ont pas bougé. Il faut surtout surveiller quand et vers où ils seront transférés.
▍Mon point de vue et les niveaux à surveiller
· Ventes : une grosse vague a déjà eu lieu, entre le 10 et le 20 octobre. Depuis, le cours baisse lentement avec des volumes en baisse.
· Il est trop tôt pour dire que la baisse est terminée : le déblocage du 11 décembre et les 6,7 milliards de jetons immobiles pèsent sur le cours. Les gros investisseurs sont encore en position vendeuse, avec un prix d’entrée moyen de 0,00654.
· Les deux prix que j’avais mentionnés, 0,004227 et 0,003935, sont encore respectivement 11 % et 17 % plus bas.
· Je surveillerai trois choses : les entrées importantes de jetons dans le portefeuille de Bithumb ; les mouvements des gros portefeuilles de l’équipe du projet ; et la capacité du cours à repasser au-dessus de 0,00654, le prix d’entrée moyen des vendeurs à découvert. Au-dessus de ce niveau, ils commenceront à perdre de l’argent.
Si vous voulez suivre ça vous-même, recherchez ces deux adresses sur Suiscan :
Portefeuille de Bithumb recevant les US : 0xfb5e0aa504044e7afbf26ba4212bc6b0bcd4faa1efdd0e6d7272cbed67e5be98
Plus grand portefeuille de l’équipe du projet (2,055 milliards de jetons) : 0xc0630bf3ac647069297678e11bf91c11e704aa6ca879c3aff05e9a9bb0055f2f
Pensez-vous que les US ont fini de baisser ? Parlons-en dans les commentaires.
Données arrêtées au 26 octobre à 04 h 30, heure de Pékin. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.