Grayscale 灰度
研究负责人Zach Pandl指出，能产生正向现金流的加密网络不必然让代币持有者获得正回报，代币持续发行若无法通过回购或销毁对冲，将直接侵蚀持有者收益，盈利网络与亏损资产并存是常态。比特币类似数字黄金，其他加密资产应按交易费、借贷费等现金流估值，通胀稀释成为衡量代币长期价值的关键变量。
影响判断：该框架下利好有回购销毁机制的项目（HYPE回购扩大至1亿美元、Punk Strategy交易费收入回购销毁），利空高通胀解锁代币（本周FF解锁超流通量6%，$CARDS、$KMNO 、$EIGEN 均有大额解锁）。
ARK Invest 方舟投资（Cathie Wood）
10月初Cathie Wood重申比特币2030年看1,665%涨幅（对应百万美元级别）。10月15日ARK指出美国现货比特币ETF持有者平均成本已回到水面（2026年多数时间水下）。10月21日ARK数据显示代币化股票三季度交易量增长86%，为链上交易增长最大驱动。ARK与Securitize合作将ARK Venture基金代币化（底层含OpenAI、Anthropic、Stripe、Databricks股权），首发以太坊。10月15日逢低买入CoreWeave 192,566股。
影响判断：对美股，ARK持续加码AI与代币化基础设施，利好相关科技股情绪；对币圈，以太坊作为RWA与代币化股权首发链的地位被持续强化，利好ETH长期叙事。
Fidelity 富达（Digital Assets 研究分析师Zack Wainwright）
比特币较6月约5.8万美元熊市低点上涨近50%，走势与2022年复苏路径相似。每轮周期回报率收窄，但美元计价大幅上涨仍有可能，突破10万美元用了近16年，从10万到20万可能快得多。
影响判断：温和看多，与Doctor Profit的8万至8.1万加仓区间、目标9.4万美元形成呼应。
研究负责人Zach Pandl指出，能产生正向现金流的加密网络不必然让代币持有者获得正回报，代币持续发行若无法通过回购或销毁对冲，将直接侵蚀持有者收益，盈利网络与亏损资产并存是常态。比特币类似数字黄金，其他加密资产应按交易费、借贷费等现金流估值，通胀稀释成为衡量代币长期价值的关键变量。
影响判断：该框架下利好有回购销毁机制的项目（HYPE回购扩大至1亿美元、Punk Strategy交易费收入回购销毁），利空高通胀解锁代币（本周FF解锁超流通量6%，$CARDS、$KMNO 、$EIGEN 均有大额解锁）。
ARK Invest 方舟投资（Cathie Wood）
10月初Cathie Wood重申比特币2030年看1,665%涨幅（对应百万美元级别）。10月15日ARK指出美国现货比特币ETF持有者平均成本已回到水面（2026年多数时间水下）。10月21日ARK数据显示代币化股票三季度交易量增长86%，为链上交易增长最大驱动。ARK与Securitize合作将ARK Venture基金代币化（底层含OpenAI、Anthropic、Stripe、Databricks股权），首发以太坊。10月15日逢低买入CoreWeave 192,566股。
影响判断：对美股，ARK持续加码AI与代币化基础设施，利好相关科技股情绪；对币圈，以太坊作为RWA与代币化股权首发链的地位被持续强化，利好ETH长期叙事。
Fidelity 富达（Digital Assets 研究分析师Zack Wainwright）
比特币较6月约5.8万美元熊市低点上涨近50%，走势与2022年复苏路径相似。每轮周期回报率收窄，但美元计价大幅上涨仍有可能，突破10万美元用了近16年，从10万到20万可能快得多。
影响判断：温和看多，与Doctor Profit的8万至8.1万加仓区间、目标9.4万美元形成呼应。