La demande en infrastructures d’IA reste extraordinaire — les opérateurs qui disposent de la meilleure visibilité affichent complet jusqu’en 2027-2028, et pourtant le marché craint une bulle.
Andy Jassy : Même avec 220 milliards de dollars de dépenses d’investissement en 2026, Amazon laisse une part importante de la demande insatisfaite. Toute la capacité de 2026 est réservée. Celle de 2027 l’est en grande partie. Une bonne partie de 2028 est déjà réservée.
Elon Musk : La demande dépasse largement l’offre. Les nouveaux investissements en calcul sont rentabilisés en moins d’un an. La pénurie va durer. L’électricité et la construction sont les véritables goulots d’étranglement.
Jensen Huang : La demande des néoclouds est phénoménale. Les commandes continuent d’affluer. Les goulots d’étranglement se déplacent — puces, conditionnement, HBM, électricité — et dureront des années. Ce qui manque, c’est le capital, pas la demande.
Les actions reculent en raison des tensions sur le financement, de la hausse des taux et de la perception du FCF — pas parce que les taux d’utilisation, les carnets de commandes ou les tarifs de location se sont effondrés.
Quand les opérateurs qui disposent de la meilleure visibilité sont toujours limités et affichent complet bien au-delà de 2027, la récente vague de ventes ressemble davantage à un réajustement des positions qu’à un trou d’air de la demande.
C’est généralement à ce moment-là que les meilleures occasions se présentent. Achetez dans la peur, vendez dans l’euphorie.
Andy Jassy : Même avec 220 milliards de dollars de dépenses d’investissement en 2026, Amazon laisse une part importante de la demande insatisfaite. Toute la capacité de 2026 est réservée. Celle de 2027 l’est en grande partie. Une bonne partie de 2028 est déjà réservée.
Elon Musk : La demande dépasse largement l’offre. Les nouveaux investissements en calcul sont rentabilisés en moins d’un an. La pénurie va durer. L’électricité et la construction sont les véritables goulots d’étranglement.
Jensen Huang : La demande des néoclouds est phénoménale. Les commandes continuent d’affluer. Les goulots d’étranglement se déplacent — puces, conditionnement, HBM, électricité — et dureront des années. Ce qui manque, c’est le capital, pas la demande.
Les actions reculent en raison des tensions sur le financement, de la hausse des taux et de la perception du FCF — pas parce que les taux d’utilisation, les carnets de commandes ou les tarifs de location se sont effondrés.
Quand les opérateurs qui disposent de la meilleure visibilité sont toujours limités et affichent complet bien au-delà de 2027, la récente vague de ventes ressemble davantage à un réajustement des positions qu’à un trou d’air de la demande.
C’est généralement à ce moment-là que les meilleures occasions se présentent. Achetez dans la peur, vendez dans l’euphorie.