Les actions ont reculé vendredi, alors que les ventes qui avaient plombé les titres de l’IA et des semi-conducteurs la veille se sont étendues à la majeure partie du marché. Les biens de consommation de base, les services aux collectivités et les soins de santé — des secteurs où les investisseurs se replient habituellement — ont tous terminé en baisse. À cela s’est ajouté le pétrole brut américain, qui a dépassé les 100 dollars le baril, sur fond de craintes d’une nouvelle flambée du conflit entre les États-Unis et l’Iran. Les valeurs refuges habituelles ont donc offert peu de protection. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a légèrement augmenté et a passé la journée autour de 5 %.
Le Dow Jones Industrial Average a été le plus durement touché : il a perdu 652,82 points, soit 1,23 %, à 52 215,16. Le S&P 500 a reculé de 0,52 % à 7 623,68. Le Nasdaq a connu la baisse la plus modérée des trois, à 0,21 %, portant le Composite à 25 955,34. Le Russell 2000, composé de petites capitalisations, a perdu 0,3 % et terminé à 2 775,90.
À y regarder de plus près, la semaine présente un tableau étrange. Le S&P 500 (en baisse de 0,5 %) et le Nasdaq (en baisse de 0,7 %) ont tous deux enregistré leur deuxième perte hebdomadaire consécutive. Le Dow, lui, a gagné 0,4 % au cours des mêmes cinq séances, et le Russell 2000 a fait encore mieux, avec une hausse de 2 %.
Le diesel fait mal aux magasins à bas prix
Dans une note consacrée au diesel, les analystes de Wells Fargo ont ajouté une nouvelle source d’inquiétude pour les détaillants à bas prix. Leur mise en garde : la hausse des prix du carburant pourrait comprimer les bénéfices jusqu’à la fin de l’année et en 2027. Dollar Tree et Dollar General ont toutes deux clôturé en baisse de plus de 4 %, tandis que Five Below et TJX Companies ont chacune perdu plus de 1 %.
Leur calcul part d’un prix du diesel au troisième trimestre supérieur d’environ 60 % à celui de l’an dernier. Dans ce contexte, la baisse moyenne de la marge opérationnelle devrait s’accentuer pour atteindre environ 27 points de base, contre 18 au deuxième trimestre, tandis que le recul du bénéfice par action devrait plus que doubler pour atteindre 6,2 %.
Selon Wells Fargo, Dollar Tree est la plus exposée, car elle a toujours subi un choc plus important que ses concurrents lorsque le prix du diesel s’envole. La banque estime que le coût au troisième trimestre représente environ 25 millions de dollars de bénéfices, soit 50 points de base de marge. L’inflation dans le commerce de détail pourrait également subir une pression supplémentaire.
American Express réduit ses effectifs et pèse sur le Dow
Au sein du Dow, American Express a causé les dégâts les plus visibles, reculant de 3,7 % après avoir annoncé la suppression d’environ 5 % de ses effectifs mondiaux afin de, selon les dirigeants, « se préparer à l’IA ». Caterpillar a chuté de 2,4 % et Goldman Sachs a perdu plus de 1 %, accentuant la pression sur l’indice composé de 30 titres.
Le PDG Stephen Squeri a annoncé les suppressions de postes en même temps que les résultats du troisième trimestre, ainsi qu’une charge de restructuration de 336 millions de dollars ; l’entreprise présente cette réorganisation comme un effort visant à améliorer l’efficacité et à élargir l’adoption de l’IA. American Express comptait près de 77 000 employés à la fin de 2025, ce qui représente environ 3 850 postes supprimés. L’action a chuté malgré un bénéfice trimestriel supérieur aux prévisions.
Moderna rechute malgré de bonnes nouvelles
Moderna (MRNA) a encore perdu environ 1 % vendredi, après l’effondrement de jeudi. La chute a commencé lorsque des données partielles sur le vaccin personnalisé contre le mélanome qu’elle développe avec Merck ont fuité en ligne ; l’action a perdu jusqu’à 25 % avant de clôturer la séance en baisse d’environ 17 %. Au plus bas, quelque 24 milliards de dollars de capitalisation boursière s’étaient évaporés, alors que le titre avait gagné plus de 500 % cette année.
Le plus étonnant, ce sont les données elles-mêmes. Lorsque les résultats complets ont été publiés plus tard jeudi, ils semblaient significatifs pour les patients et conformes aux attentes de Wall Street. Associé au Keytruda de Merck, le vaccin a réduit de 42 % le risque de récidive ou de décès par rapport au Keytruda seul ; après deux ans, environ 82 % des patients ayant reçu la combinaison étaient en vie sans récidive du mélanome, contre 70 % avec le Keytruda seul.
Merck a également reculé d’environ 1 % jeudi. Les analystes ont interprété ce mouvement comme une prise de bénéfices après une forte hausse, et les perspectives commerciales du traitement restent désormais incertaines. Les résultats complets seront présentés ce week-end au congrès de la Société européenne d’oncologie médicale, à Madrid.
Deux publications de résultats, deux ventes massives
Jeudi, après la clôture, Deckers Outdoor a publié ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice, et vendredi, l’action en payait déjà le prix, reculant d’environ 5 %. Le trimestre clos le 30 septembre a généré un chiffre d’affaires de 1,48 milliard de dollars, inférieur aux 1,51 milliard attendus par les analystes, et les ventes de HOKA et d’UGG ont toutes deux manqué les estimations de FactSet. La direction a également abaissé ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’exercice.
La réaction a été plus brutale pour Bloom Energy, dont l’action a chuté de plus de 11 %, alors qu’à première vue, les résultats trimestriels ne le justifiaient guère. Le chiffre d’affaires et les bénéfices ont dépassé les prévisions, et le fournisseur d’électricité sur site aux centres de données a relevé ses prévisions de bénéfices pour l’ensemble de 2026. Les investisseurs se sont concentrés sur un autre élément : le flux de trésorerie disponible était négatif, à environ 181 millions de dollars. Cela a suffi.
Les géants pétroliers atteignent des records tandis que les fonds sur l’uranium et le solaire chutent
Vendredi, le secteur de l’énergie a évolué dans deux directions opposées. Les FNB sur l’uranium, le nucléaire et les énergies propres ont tous atteint leur plus bas niveau en 52 semaines, tandis que les plus grands producteurs de combustibles fossiles du pays ont atteint des sommets historiques.
Le FNB VanEck Uranium and Nuclear (NLR) a clôturé en baisse de 0,46 %, à son plus bas niveau depuis mai 2025. Les titres détenus par ces fonds n’ont pas fait mieux : Centrus Energy, Oklo et BWX Technologies ont tous touché des creux de 52 semaines.
Les fonds solaires et ceux plus largement consacrés aux énergies propres ont suivi la même tendance. Le FNB Invesco Solar (TAN) a atteint son plus bas niveau depuis septembre 2025. Les titres du secteur, notamment Solv Energy, Rivian Automotive et Fluence Energy, ont eux aussi chuté à des creux de 52 semaines.
ExxonMobil, Chevron et ConocoPhillips ont évolué dans la direction opposée, atteignant toutes des sommets records. Même flambée du pétrole, effets opposés.
Le Brent atteint un sommet de six mois sur fond d’inquiétudes liées à l’Iran
Le pétrole a été le principal moteur des marchés. Les contrats à terme sur le West Texas Intermediate ont progressé de 3,8 % pour s’établir à 103,27 dollars le baril, et le Brent a gagné 3,1 % pour clôturer à 116,72 dollars, son règlement le plus élevé depuis avril. Sur la semaine, le Brent a progressé de 6,2 %, enregistrant une troisième hausse hebdomadaire consécutive.
La hausse s’explique par des informations selon lesquelles les États-Unis et Israël envisageraient de nouveaux plans d’action militaire contre l’Iran, dans le cadre d’un conflit régional qui remonte à la fin février. Téhéran a répondu qu’il était prêt à riposter. Les attaques des forces houthies contre l’Arabie saoudite ont accentué les inquiétudes concernant l’approvisionnement.
SpaceX rallie un nouvel analyste
PhillipCapital a relevé de deux crans sa recommandation sur SpaceX (SPCX), l’entreprise spatiale et d’IA d’Elon Musk, la faisant passer de « vendre » à « acheter », et a porté son objectif de cours de 75 à 250 dollars, compte tenu de la croissance de son activité d’IA, supérieure aux attentes. Le nouvel objectif implique un potentiel de hausse d’environ 70 %. L’action a clôturé en hausse de près de 2 %.
Analyse sectorielle :
Secteurs les plus performants
L’énergie a dominé un marché où seuls trois secteurs ont terminé en hausse, progressant de 2,51 % alors que le pétrole brut repassait au-dessus de 100 dollars. Le WTI s’est établi à 103,27 dollars et le Brent à 116,72 dollars, son règlement le plus élevé depuis avril, après des informations selon lesquelles les États-Unis et Israël envisageraient de nouvelles frappes contre l’Iran.
La hausse de 0,35 % de la technologie paraît modeste, jusqu’à ce qu’on se rappelle qu’elle représente 37 % de l’indice, ce qui a limité les pertes de ce dernier. Le rebond a suivi un jeudi brutal, au cours duquel l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 6,72 %, ses 30 composantes ayant toutes reculé. Des entreprises du secteur de la mémoire, comme Micron et SanDisk, ont mené le rebond. Cela ressemble à une tentative de reprise, et non à un renversement de tendance, puisque le secteur accuse toujours une baisse de plus de 5 % en octobre.
La hausse de 0,23 % de l’immobilier provenait d’un seul segment du secteur. Crown Castle a bondi d’environ 9 % et American Tower d’environ 4 % après que Bloomberg a rapporté que SpaceX cherchait à accéder à au moins 80 000 sites de téléphonie mobile. Les propriétaires de tours pourraient profiter de la construction d’un réseau par un nouvel opérateur. Le reste du secteur n’a pas bénéficié de ce soutien, le rendement des bons du Trésor à 10 ans ayant progressé de 3,6 points de base à 4,989 %.
Secteurs les moins performants
Les biens de consommation de base ont reculé de 1,83 %, sans catalyseur propre à une entreprise en particulier. Ce secteur défensif a rendu une partie de ses gains exceptionnels. Le FNB sectoriel avait progressé d’environ 11 % en octobre, en route vers son meilleur mois jamais enregistré. Procter & Gamble a connu jeudi sa meilleure journée depuis mars 2020. Coca-Cola, en baisse de 2,76 % vendredi, évoluait à des sommets records. Les biens de consommation de base se comportent comme des substituts aux obligations et, avec les rendements qui remontent vers 5 %, la prime que les investisseurs étaient prêts à payer jeudi est devenue plus difficile à justifier.
Les services de communication ont perdu 1,41 %, sous l’effet des télécommunications plutôt que de l’ensemble du secteur. Le rapport sur SpaceX a pesé sur les titres des opérateurs, et AT&T était déjà affaibli après la publication de ses résultats du 21 octobre, lorsqu’une dépréciation de 2,6 milliards de dollars et l’endettement élevé consécutif à l’accord sur le spectre ont éclipsé un bénéfice par action supérieur aux prévisions. AT&T, Verizon et T-Mobile ont tous reculé, sur fond de craintes liées à l’arrivée d’un quatrième opérateur national.
Les biens de consommation discrétionnaire ont chuté de 1,39 %, là encore sans facteur dominant. Un pétrole à plus de 100 dollars a alimenté les craintes d’inflation, fait remonter les rendements et pénalisé les titres de consommation sensibles au prix du pétrole. La hausse des taux pèse sur le secteur depuis plusieurs semaines. Le sentiment dans le luxe a assombri davantage la situation après le recul de 12 % de Kering en début de séance, à la suite d’une baisse de 6 % des ventes de Gucci.
La semaine à venir s’annonce chargée. La réunion de politique monétaire de la Fed se termine mercredi, et les taux devraient largement rester inchangés. Alphabet, Microsoft et Amazon publieront également leurs résultats, dans un marché qui s’est demandé ces dernières séances qui allait financer le développement de l’IA. Selon des informations, la reprise des opérations américaines et israéliennes contre l’Iran attendrait la fin des élections de mi-mandat du 3 novembre, ce qui donne aux négociants en pétrole une deuxième date à surveiller.
Vendredi, les inquiétudes concernant le financement de l’IA et celles liées au pétrole brut se sont retrouvées sur le même écran, après avoir alterné pendant plusieurs jours. La question que personne n’a encore réussi à intégrer dans les cours, c’est de savoir si elles vont continuer à surgir ensemble.