$BTC $XAU $CL
Nous sommes actuellement à un tournant mondial entre les actifs risqués et les valeurs refuges. À ce niveau, le Nasdaq est en train de régler ses comptes avec le récit de l’IA. Le bitcoin tient la barre des 80 000, l’or a franchi les 4 000 et le pétrole tourne autour des 100.
Il est peu probable que les taux soient relevés en octobre. Mais si l’absence de hausse n’a pas empêché la baisse, c’est parce que le marché ne mise pas sur la décision de la réunion du 28 octobre, mais sur ce que cette « pause » confirme : l’inflation est suffisamment tenace pour que les taux restent élevés plus longtemps, tandis que le coût du financement du récit de l’IA augmente réellement, comme en témoigne l’élargissement des écarts de crédit.
Alors, comment sortir de l’impasse ? La séquence la plus probable serait : apaisement des tensions géopolitiques → repli des prix du pétrole → détente des anticipations d’inflation → stabilisation des écarts de crédit → regain de confiance dans la trajectoire des flux de trésorerie de l’IA → rétablissement de l’appétit pour le risque. Si l’un de ces maillons manque, le rebond risque davantage d’être tactique que de marquer un changement de tendance. Mieux vaut attendre patiemment le TACO de Trump.
Ensuite, il y a la malédiction des élections de mi-mandat.
D’après les statistiques des quatre dernières années d’élections de mi-mandat, le bitcoin a effectivement connu des baisses marquées au cours de ces années :
• 2010 : baisse de 72 % sur l’année
• 2014 : baisse de 65 % sur l’année
• 2018 : baisse de 52 % sur l’année (chute de 45,5 % au cours du seul mois suivant l’élection)
Historiquement, à l’approche des élections ou juste après, les positions fortement endettées sont sujettes à des liquidations en cascade, provoquant une forte volatilité à court terme.
Mais les données historiques offrent aussi un important contrepoint : sur une période plus longue — l’année suivant l’élection — la panique à court terme provoquée par le scrutin s’avère souvent être un processus de redistribution des jetons. Au cours de l’année qui a suivi chacune des quatre dernières élections, le bitcoin a enregistré un rendement positif ; même le résultat le plus faible, celui de 2014, s’élevait à +23 %, et le bitcoin a encore progressé de 45,2 % l’année suivant l’élection de 2018.
Nous sommes actuellement à un tournant mondial entre les actifs risqués et les valeurs refuges. À ce niveau, le Nasdaq est en train de régler ses comptes avec le récit de l’IA. Le bitcoin tient la barre des 80 000, l’or a franchi les 4 000 et le pétrole tourne autour des 100.
Il est peu probable que les taux soient relevés en octobre. Mais si l’absence de hausse n’a pas empêché la baisse, c’est parce que le marché ne mise pas sur la décision de la réunion du 28 octobre, mais sur ce que cette « pause » confirme : l’inflation est suffisamment tenace pour que les taux restent élevés plus longtemps, tandis que le coût du financement du récit de l’IA augmente réellement, comme en témoigne l’élargissement des écarts de crédit.
Alors, comment sortir de l’impasse ? La séquence la plus probable serait : apaisement des tensions géopolitiques → repli des prix du pétrole → détente des anticipations d’inflation → stabilisation des écarts de crédit → regain de confiance dans la trajectoire des flux de trésorerie de l’IA → rétablissement de l’appétit pour le risque. Si l’un de ces maillons manque, le rebond risque davantage d’être tactique que de marquer un changement de tendance. Mieux vaut attendre patiemment le TACO de Trump.
Ensuite, il y a la malédiction des élections de mi-mandat.
D’après les statistiques des quatre dernières années d’élections de mi-mandat, le bitcoin a effectivement connu des baisses marquées au cours de ces années :
• 2010 : baisse de 72 % sur l’année
• 2014 : baisse de 65 % sur l’année
• 2018 : baisse de 52 % sur l’année (chute de 45,5 % au cours du seul mois suivant l’élection)
Historiquement, à l’approche des élections ou juste après, les positions fortement endettées sont sujettes à des liquidations en cascade, provoquant une forte volatilité à court terme.
Mais les données historiques offrent aussi un important contrepoint : sur une période plus longue — l’année suivant l’élection — la panique à court terme provoquée par le scrutin s’avère souvent être un processus de redistribution des jetons. Au cours de l’année qui a suivi chacune des quatre dernières élections, le bitcoin a enregistré un rendement positif ; même le résultat le plus faible, celui de 2014, s’élevait à +23 %, et le bitcoin a encore progressé de 45,2 % l’année suivant l’élection de 2018.