#黄金自7月以来首次跌破4000美元
L’or passe sous les 4 000 dollars : la logique de valeur refuge est-elle mise à mal ?
Le 23 octobre, l’or au comptant est tombé en séance aux alentours de 3 975 dollars, en baisse d’environ 4 % sur la semaine. Pourtant, sur la même période, le rendement réel des obligations du Trésor américain à 10 ans est passé de 2,80 % à environ 2,66 %.
La baisse des taux réels n’a pas empêché l’or de reculer : les seuls taux élevés ne suffisent donc plus à expliquer cette correction.
Les mouvements de capitaux apportent un autre éclairage : les avoirs du fonds GLD ont diminué d’environ 12 tonnes en deux jours, tandis que les positions nettes longues des fonds gérés sur les contrats à terme sur l’or ont reculé d’environ 22 % par rapport à la mi-septembre.
Mon analyse : ce mouvement ressemble davantage à un ajustement de positions longues auparavant concentrées. Les tensions sur la liquidité ont pu accentuer la baisse, mais rien ne permet encore de confirmer des liquidations forcées à grande échelle.
L’or est à la fois une protection contre les risques monétaires à long terme et, à court terme, un actif que les investisseurs peuvent vendre pour obtenir des liquidités.
Il faudra surveiller la stabilisation des positions ainsi que l’évolution des taux réels et du dollar.
Le passage sous les 4 000 dollars ne signifie pas que le marché haussier de l’or est terminé, pas plus qu’il ne constitue un signal clair d’achat à bon compte.
L’or passe sous les 4 000 dollars : la logique de valeur refuge est-elle mise à mal ?
Le 23 octobre, l’or au comptant est tombé en séance aux alentours de 3 975 dollars, en baisse d’environ 4 % sur la semaine. Pourtant, sur la même période, le rendement réel des obligations du Trésor américain à 10 ans est passé de 2,80 % à environ 2,66 %.
La baisse des taux réels n’a pas empêché l’or de reculer : les seuls taux élevés ne suffisent donc plus à expliquer cette correction.
Les mouvements de capitaux apportent un autre éclairage : les avoirs du fonds GLD ont diminué d’environ 12 tonnes en deux jours, tandis que les positions nettes longues des fonds gérés sur les contrats à terme sur l’or ont reculé d’environ 22 % par rapport à la mi-septembre.
Mon analyse : ce mouvement ressemble davantage à un ajustement de positions longues auparavant concentrées. Les tensions sur la liquidité ont pu accentuer la baisse, mais rien ne permet encore de confirmer des liquidations forcées à grande échelle.
L’or est à la fois une protection contre les risques monétaires à long terme et, à court terme, un actif que les investisseurs peuvent vendre pour obtenir des liquidités.
Il faudra surveiller la stabilisation des positions ainsi que l’évolution des taux réels et du dollar.
Le passage sous les 4 000 dollars ne signifie pas que le marché haussier de l’or est terminé, pas plus qu’il ne constitue un signal clair d’achat à bon compte.