Le marché boursier chinois s’effondre, et les investisseurs commencent à se demander jusqu’où la situation pourrait empirer. Les actions chinoises sont en baisse depuis des semaines, les traders perdant patience face à l’économie en difficulté du pays, aux entreprises spécialisées dans l’IA très chèrement valorisées et aux tentatives de Pékin pour maintenir l’activité à flot.
L’indice CSI 300, qui suit 300 grandes entreprises cotées à Shanghai et à Shenzhen, est entré jeudi dans un marché baissier après avoir perdu 20 % par rapport à son sommet de juin. Vendredi, l’indice de référence a encore reculé de 3 %, aggravant une situation déjà désastreuse.
L’indice a enregistré 10 semaines consécutives de baisse et, selon les chiffres de LSEG publiés au cours de la semaine, son recul atteint 2,6 %. Le problème ne se limite pas aux États-Unis : il s’est également étendu à l’Asie, où l’indice des grandes entreprises chinoises a chuté jusqu’à 2,9 %.
Il y a encore un autre élément à prendre en compte : en Chine, les transactions sont principalement réalisées par des investisseurs particuliers. HSBC estime que leur part du volume des échanges approche les 90 %, contre 20 à 25 % à la Bourse de New York.
L’enthousiasme pour l’IA en Chine retombe, tandis que les consommateurs gardent leur portefeuille fermé
Cette année, jusqu’à récemment, les entreprises chinoises du secteur technologique ont fait l’objet d’une large couverture médiatique. La raison était évidente : le développement rapide de l’intelligence artificielle dans le pays était censé faire exploser les cours des actions.
Mais, comme c’est souvent le cas, popularité ne rime pas avec profits.
Les investisseurs évaluent désormais la valeur réelle et la rentabilité des entreprises, en tenant compte de la manière dont elles tirent parti du développement de l’intelligence artificielle.
Contrairement à d’autres entreprises, dont la valorisation reposait sur leur potentiel plutôt que sur leurs résultats, des attentes aussi exagérées risquent de décevoir les investisseurs et de provoquer des ventes massives d’actions.
La situation ne concerne pas uniquement la Chine : les actions des entreprises du secteur de l’intelligence artificielle sont mises sous pression dans le monde entier, y compris sur les marchés asiatiques.
Les entreprises technologiques chinoises sont confrontées à un défi : la faiblesse des cours pourrait les mettre en difficulté en réduisant leur capacité à lever des fonds pour soutenir leur croissance.
La consommation intérieure reste un problème en Chine. L’économie a en réalité fait mieux que prévu au troisième trimestre, avec une croissance du PIB de 4,5 %.
Pékin est donc tout près d’atteindre son objectif de croissance annuelle, compris entre 4,5 % et 5 %, après un trimestre précédent où la croissance était inférieure à cette fourchette.
Les investisseurs ont toutefois besoin de preuves que les ménages ont commencé à consommer davantage, que les entreprises réalisent de meilleurs bénéfices et que la confiance est rétablie.
Les réductions des dépenses de Pékin soulèvent de nouvelles questions sur ses plans de sauvetage
Autre grande source d’inquiétude : le gouvernement chinois réduit ses dépenses alors que les investisseurs espéraient un soutien plus important.
Septembre a marqué un septième mois consécutif de baisse des dépenses publiques. Les chiffres du gouvernement indiquent que les dépenses totales ont diminué de 3,7 % par rapport à l’année précédente, tandis que les recettes ont reculé de 3,5 %.
Le déficit budgétaire mensuel s’est ainsi réduit de 3,8 %.
Au cours des neuf premiers mois de 2026, les dépenses publiques ont dépassé les recettes de 7 570 milliards de yuans, soit environ 1 100 milliards de dollars.
Ces restrictions budgétaires n’ont guère contribué à renforcer la demande intérieure, laissant les exportations en plein essor soutenir une grande partie de la croissance économique.
Les conditions d’investissement restent également difficiles. L’investissement en actifs fixes a continué de se contracter, tandis que les dépenses d’infrastructure ont enregistré une baisse légèrement plus marquée.
Pékin n’a toutefois pas totalement renoncé aux mesures de relance.
Les autorités ont récemment instauré des aides au remboursement des prêts hypothécaires pour les acheteurs de logements admissibles et autorisé les collectivités locales à émettre 550 milliards de yuans d’obligations supplémentaires pour soutenir l’activité économique.
Ces mesures font suite à des initiatives antérieures visant à accélérer des programmes déjà approuvés, notamment un financement de 800 milliards de yuans par l’intermédiaire des banques publiques de développement, destiné à encourager l’investissement.
De nouvelles dépenses pourraient être engagées à mesure que de grands projets nationaux démarrent, notamment l’initiative des Six Réseaux, qui s’inscrit dans les ambitions technologiques plus larges de la Chine.
Les autorités ont également eu recours à des achats d’actions soutenus par l’État pour limiter les pertes sur les marchés.
Il existe toutefois une différence entre empêcher temporairement les cours de baisser et donner aux investisseurs une raison d’acheter à nouveau.
Les attentes suscitées précédemment par un plan de relance bien plus vaste avaient contribué à faire monter les actions, mais ces espoirs se sont émoussés, Pékin privilégiant des interventions de moindre ampleur.
Pour l’instant, les opérateurs surveillent si ces politiques améliorent réellement les bénéfices des entreprises, relancent la demande des ménages et ramènent l’investissement privé dans l’économie.
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