$SPCX avait signalé les risques bien avant la publication des résultats : la fusion entre Tesla et SPCX n’était qu’une anticipation alimentée par la spéculation du marché, sans plan concret de mise en œuvre ; tout reposait sur une prime émotionnelle.

Les mauvaises nouvelles majeures des résultats de Tesla ont eu un effet immédiat : réduction des dépenses d’investissement, forte baisse des objectifs de ventes et recul du bénéfice net sur un an. Musk a lui-même brisé le mythe de la croissance, refroidissant au passage les attentes du marché concernant une éventuelle fusion avec SPCX.

La spéculation du marché sur SPCX repose essentiellement sur le pari que Musk fera avancer la fusion et associera l’entreprise aux récits de Tesla sur l’IA et l’aérospatiale. La baisse des objectifs de ventes à long terme de Tesla et la réduction des dépenses d’investissement montrent qu’à ce stade, Musk donne la priorité à la maîtrise des flux de trésorerie et ne fera pas avancer à court terme un projet de fusion aussi coûteux. Le principal récit qui soutenait la hausse de SPCX s’en trouve directement affaibli, et la bulle spéculative se dégonfle rapidement.
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