Selon Decentralised.co, le volume des échanges d’options on-chain reste inférieur à 1 % du volume des plateformes décentralisées de contrats perpétuels. Selon ChainCatcher, le média spécialisé dans la recherche relève également que, sur les marchés traditionnels, le volume des échanges d’options représente environ trois fois celui des contrats à terme.

Un backtest fondé sur les cours de clôture quotidiens du Bitcoin de janvier 2018 à octobre 2026 a révélé que, parmi les positions longues rentables utilisant des contrats perpétuels avec un effet de levier de 10x, les probabilités de liquidation étaient de 47 % sur des périodes de 180 jours, de 29 % sur des périodes de 90 jours et de 18 % sur des périodes de 60 jours. Lors de la reconstitution de trois positions longues sur le Bitcoin de 1 000 $ chacune, prises le 10 octobre 2025, la position sur contrat perpétuel avec un effet de levier de 10x a été liquidée à 21 h 14 ; un call à 30 jours est tombé à 181 $ avant de remonter au-dessus de 800 $ en moins d’une heure ; et un put à sept jours coûtant 52 $ a aidé une position longue avec un effet de levier de 10x à résister à la baisse.

Selon Decentralised.co, les premiers projets d’options on-chain ont rencontré des difficultés liées à la fragmentation des carnets d’ordres, aux problèmes de couverture et à l’immobilisation des capitaux. Les déposants de Hegic ont perdu la majeure partie des quelque 80 millions de dollars déposés en mai 2021, tandis que les pools Bitcoin et Ethereum de Lyra ont perdu respectivement 4,9 % et 17,6 % sur sept mois. PsyOptions a fermé son produit en juin 2024. La marge de portefeuille à proximité de plateformes très liquides de contrats perpétuels telles qu’Hyperliquid peut réduire le capital immobilisé pour vendre une option d’achat Bitcoin d’environ 100 000 dollars à 15 000 dollars et faire passer les rendements mensuels de 1,8 % à environ 12 %.

L’article présente Hyperliquid comme une source majeure de liquidité pour la couverture, le protocole d’options Derive, anciennement Lyra, comme moteur sous-jacent, Paradex comme plateforme de transactions de blocs et Hypercall comme la première plateforme d’options construite sur Hyperliquid. Derive a compensé environ 18 milliards de dollars de valeur notionnelle d’options au cours de l’année jusqu’au 19 octobre. Après l’intégration de Paradex à Paradigm, le 15 septembre, le volume quotidien d’options est passé de moins de 3 millions de dollars à 58,7 millions de dollars en l’espace d’une semaine. L’intérêt ouvert a chuté de plus de 250 millions de dollars à environ 96 millions de dollars le 14 octobre. En septembre 2026, la valeur notionnelle des options on-chain a approximativement doublé pour atteindre 5 milliards de dollars, tandis que les primes ont atteint 85 millions de dollars.