Ces derniers jours, les marchés ont connu une très forte volatilité et la situation macroéconomique évolue à toute vitesse. Le cours du pétrole a de nouveau dépassé les 100 dollars. Aujourd’hui, les contrats à terme sur les actions américaines ont encore reculé de 1,6 %, l’or est retombé sous les 4 100 dollars et les valeurs des semi-conducteurs sud-coréennes ont poursuivi leur baisse.

La principale raison devrait être évidente pour tout le monde : la situation entre les États-Unis et l’Iran reste tendue, sans le moindre signe d’apaisement. Mardi, l’Iran a même présenté sept conditions pour négocier la paix. Puis, dans la soirée, un épisode spectaculaire s’est produit. Trump a déclaré que des discussions étaient en cours, ce qui a immédiatement fait baisser le cours du pétrole. Mais dix minutes plus tard, l’Iran a démenti négocier avec les États-Unis. Trump a alors parlé de fausses informations, et le cours du pétrole est reparti à la hausse. Les actions américaines, qui progressaient jusque-là tranquillement, ont elles aussi été entraînées dans la baisse.

Trump a publié aujourd’hui un message disant qu’il n’attaquerait pas l’Iran avant les élections de mi-mandat (autrement dit : « une fois les élections terminées, je te réduirai en miettes »). Le département du Trésor américain a également lancé une nouvelle vague de sanctions contre l’Iran.

L’Iran a aussi réagi avec fermeté : il a attaqué aujourd’hui sept navires de croisière et lancé un avertissement aux États-Unis.

La situation macroéconomique est donc très complexe. Pour l’instant, rien dans l’évolution du prix du pétrole ne laisse entrevoir un affaiblissement. Le précédent pic était de 120 ; si la situation continue d’évoluer ainsi, le prix du pétrole pourrait très bien atteindre un nouveau record, c’est-à-dire dépasser les 120.

Un prix du pétrole supérieur à 120 est un signal très dangereux. En examinant l’histoire, j’ai constaté que chaque fois que le prix a dépassé 120, c’était en période de crise.

Par exemple, le 3 juin 2008, le prix du pétrole a atteint un sommet de 145. Tout le monde sait sans doute quelle crise a frappé le monde en 2008.

L’autre fois où le prix du pétrole a dépassé 120, c’était en 2022 : il avait alors atteint un sommet de 130. En février 2022, le conflit russo-ukrainien a éclaté, puis l’Occident a imposé des sanctions à la Russie et un embargo sur son pétrole.

Vous pouvez ensuite regarder l’évolution des indices boursiers américains en 2022 : de combien le Nasdaq a-t-il chuté ? Il est passé de 14 000 points en mars 2022 à 10 000 points en octobre de la même année.

À l’époque, la flambée des prix du pétrole a fait grimper l’inflation, poussant la Fed à relever ses taux pendant une année entière ! Et pourquoi la Fed a-t-elle recommencé à relever ses taux cette fois-ci ? Là encore, c’est après que le prix du pétrole a atteint 120 en avril et fait grimper l’inflation, qui n’a ensuite pas réussi à diminuer, qu’elle a annoncé une hausse des taux en septembre.

Pour l’instant, le prix du pétrole n’est resté sous les 90 qu’entre juin et août. S’il continue de grimper, il est tout à fait possible qu’une série de hausses de taux commence en 2027. Ce serait une situation terrifiante.

La situation entre les États-Unis et l’Iran pourrait également s’enliser et durer longtemps. Si les Américains étaient capables de vaincre l’Iran, ils l’auraient déjà fait rapidement et de façon décisive, sans laisser traîner les choses jusqu’à aujourd’hui. De plus, les dépenses militaires sont déjà considérables et la dette américaine est de nouveau dans une situation très précaire. La meilleure solution serait donc de négocier.

Mais, à l’heure actuelle, la confiance mutuelle entre les deux parties a disparu : elles ne se font plus confiance. Cette voie semble donc très difficile à suivre. Les Américains ne se contentent pas de mener des frappes militaires contre l’Iran ; ils lui imposent aussi des sanctions économiques, notamment un embargo total (coupant tous les échanges commerciaux, les investissements, les services financiers et autres activités), le gel des avoirs et des sanctions sectorielles.

Parmi les conditions posées par l’Iran pour négocier figure également une indemnisation au titre des sanctions économiques, et ce point sera difficile à régler, puisqu’il s’agit d’argent. Le calcul des Américains doit être le suivant : ils peuvent renoncer à la guerre pour économiser de l’argent, mais devoir en plus vous indemniser pour les sanctions économiques ? Comment cela serait-il possible ?

Après tout, ils n’ont tiré aucun avantage de la guerre et devraient même payer des indemnités. C’est comme vouloir voler un poulet et finir par perdre le riz ! Si l’Iran reste intransigeant sur ce point, les négociations risquent fort de ne jamais aboutir.

Compte tenu de la situation actuelle dans son ensemble, il est très probable que la suite soit extrêmement défavorable à l’économie mondiale. À mon avis, il faut surveiller de près l’évolution du prix du pétrole ainsi que les données économiques, car elles seront déterminantes pour savoir si les hausses de taux vont se poursuivre. Méfions-nous de l’apparition d’un cygne noir !

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