$CRWV a chuté aujourd’hui de 7 points, à 60,23, pour un volume de transactions de 52,7 M. Ça fait assez peur à première vue. Mais si l’on regarde les nouvelles récentes, la situation est en fait moins compliquée : les rumeurs de partenariats liés à SpaceX avaient entraîné le titre et tout le secteur des neoclouds dans une hausse. Le repli actuel tient essentiellement au fait que le marché réévalue des actifs de type « locataires de puissance de calcul IA ». Le cours cible de Piper Sandler implique un potentiel de hausse de 100 %, et Jensen Huang s’est lui aussi publiquement montré optimiste. Pourtant, le titre a quand même perdu 51 % en un an. Mon analyse est simple : le principal problème de $CRWV ne vient pas de la demande — les commandes de puissance de calcul ne manquent pas — mais du fait qu’il est coincé entre Nvidia et les fournisseurs de cloud hyperscale, ce qui comprime son pouvoir de négociation et accentue la pression des dépenses d’investissement. Cette baisse ressemble davantage à une purge du sentiment et de l’effet de levier qu’à un effondrement de la thèse d’investissement. Autour de 60, je tends à penser que les anticipations pessimistes sont déjà largement intégrées dans le cours et que la marge de baisse supplémentaire à court terme est limitée.

#IA