Aave Labs a proposé d’intégrer le Tether America USD (USAT) à l’instance principale d’Aave V4 sur Avalanche, lançant ainsi le processus de gouvernance pour un stablecoin précédemment désigné comme actif d’emprunt prévu dans le cadre d’un marché du crédit d’actifs tokenisés sur le réseau.
Selon le forum de gouvernance d’Aave, la proposition du 19 octobre a été soumise par l’intermédiaire du processus Direct to AIP d’Aave. Il s’agit d’une proposition, et non d’un déploiement achevé : les paramètres de risque et la configuration finale n’ont pas encore été fournis, ce qui laisse la conception du marché et le processus d’approbation en suspens.
La proposition USAT cible l’instance Core d’Avalanche
Le contrat du token Avalanche proposé est 0x9A5926fd88F747c357738b1e82aFB46AB80f0A6b. La publication de cette adresse donne aux participants à la gouvernance un actif précis à évaluer, mais ne définit pas les conditions d’emprunt et de garantie qui régiraient son utilisation dans la Core Instance.
Ces conditions sont essentielles à l’intégration d’un actif sur Aave. La publication sur le forum ne fournit pas encore les paramètres de risque ni la configuration finale d’USAT. Elle ne précise donc pas les paramètres définitifs selon lesquels les utilisateurs pourraient déposer ou emprunter le stablecoin. Aave Labs a indiqué qu’elle solliciterait les commentaires de la communauté et des prestataires de services avant d’ajouter ces paramètres.
Une fois ce travail effectué, le processus annoncé prévoit la publication d’un vote sur une proposition d’amélioration d’Aave (AIP). Ce vote apporterait la confirmation finale et permettrait l’application sur la chaîne, constituant ainsi la dernière étape formelle de gouvernance décrite dans la proposition.
USAT, émis par Anchorage, constitue le volet adossé au dollar
La proposition décrit USAT comme un stablecoin adossé au dollar et émis par Anchorage Digital Bank, N.A. Elle présente Anchorage comme une banque nationale de fiducie agréée au niveau fédéral et supervisée par l’Office of the Comptroller of the Currency, et indique qu’USAT est échangeable à parité contre des dollars américains.
Cette description de l’émetteur et des modalités de rachat sous-tend la présentation de l’actif dans la publication de gouvernance. Toutefois, la proposition porte spécifiquement sur USAT sur Avalanche, et non sur son activation plus générale sur les marchés d’Aave.
Sur le futur marché Avalanche, le stablecoin doit remplir un rôle pratique d’emprunt libellé en dollars. Son lancement selon la configuration proposée reste subordonné aux commentaires, à la définition des paramètres de risque et au vote AIP, qui sont encore en attente.
Un lien vers le marché du crédit adossé à des actifs tokenisés
La proposition d’intégration fait suite à une déclaration antérieure d’Avalanche, selon laquelle Aave prévoyait de lancer sur la chaîne un marché du crédit dédié aux actifs tokenisés. Dans son annonce du 16 septembre, Avalanche indiquait qu’USAT serait le premier actif que les institutions pourraient emprunter en mettant en garantie des actifs du monde réel tokenisés.
Dans ce contexte, la nouvelle proposition de gouvernance dépasse une simple demande d’ajout d’un stablecoin. Si elle est approuvée et que sa configuration est définie, USAT pourrait être le premier actif empruntable de la structure de marché du crédit décrite par Avalanche, tandis que les actifs du monde réel tokenisés en constitueraient les garanties.
Ni la publication de gouvernance d’octobre ni l’annonce d’Avalanche de septembre ne fournissent les paramètres de risque Aave encore manquants pour l’intégration envisagée d’USAT. La proposition rapproche donc le stablecoin de l’usage de prêt annoncé, sans toutefois fixer les conditions d’exploitation définitives de ce marché.
Architecture d’Avalanche V4 et travaux de gouvernance
Aave V4 a été lancé sur Avalanche le 15 juillet, pour son premier déploiement multichaîne. Dans son annonce de lancement, le protocole indiquait que le système repose sur une architecture Hub-and-Spoke conçue pour partager la liquidité entre des marchés spécialisés.
Le marché prévu pour les actifs tokenisés et l’intégration proposée d’USAT s’inscrivent dans le cadre d’Avalanche V4. Cette architecture est pertinente, car Aave a présenté V4 comme une solution prenant en charge des marchés spécialisés tout en partageant la liquidité, et non comme un produit isolé du déploiement.
Pour l’instant, les prochaines étapes concrètes relèvent toujours de la gouvernance : recueillir les commentaires de la communauté et des prestataires de services, finaliser les paramètres de risque, puis soumettre la proposition à un vote AIP pour confirmation et application sur la chaîne. Tant que ces étapes n’ont pas été franchies, l’adresse du contrat Avalanche reste une proposition et la configuration définitive du marché USAT n’est pas arrêtée.
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