Le iShares Trust de BlackRock a déposé le 19 octobre auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis une demande concernant le iShares Bitcoin Managed Protection ETF, un fonds proposé qui devrait être négocié sous le symbole PBIT. Selon le document déposé, PBIT chercherait à offrir une exposition à la hausse au iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) de BlackRock, ou à une exposition similaire au bitcoin, tout en assurant un certain niveau de protection contre les baisses.
Cette proposition offrirait aux investisseurs une autre façon de s’exposer au bitcoin que de simplement détenir des parts d’IBIT. Au lieu de permettre une participation sans plafond à la performance de l’exposition de référence, le fonds appliquerait une stratégie fondée sur des options qui plafonnerait à la fois les gains potentiels et le niveau de protection disponible.
Le dépôt relatif à PBIT lie une exposition protégée à IBIT
Selon le document déposé auprès de la SEC, le FNB PBIT proposé par BlackRock chercherait à s’exposer à IBIT, ou à une exposition comparable au bitcoin, par l’intermédiaire de sa stratégie de protection gérée en bitcoin. Le prospectus le présente comme un produit de protection gérée, et non comme une promesse directe de protéger les détenteurs contre toutes les pertes liées au bitcoin.
À ce stade, PBIT n’est que le symbole boursier envisagé : le dépôt est de nature procédurale, le FNB n’est pas encore disponible à la négociation et aucune date de lancement n’est indiquée.
Tranches d’options chevauchantes
La stratégie proposée par BlackRock repose sur des tranches chevauchantes. Les options fixeraient des plafonds et des niveaux de déclenchement de la protection pour chaque tranche.
Le document présente PBIT comme un produit distinct d’une simple allocation à IBIT : il vise à conserver une certaine exposition à la hausse du bitcoin, tout en échangeant une partie de ce rendement potentiel contre des caractéristiques de protection définies.
Ces caractéristiques ne constituent pas une couverture intégrale. Un niveau de déclenchement de la protection ne garantit pas une protection contre la baisse des marchés ; le niveau et le calendrier dépendent des positions sur options et des tranches concernées, et BlackRock avertit que les investisseurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur placement.
Le risque de perte demeure
The Block a rapporté que, le 19 octobre, IBIT de BlackRock détenait plus de 65 milliards de dollars d’actifs et était le plus important FNB bitcoin de son genre.
PBIT serait lié au FNB iShares Bitcoin Trust et regrouperait une exposition au marché du bitcoin sous-jacent pour les investisseurs prêts à accepter des gains plafonnés en contrepartie d’un niveau annoncé de protection contre les pertes.
Le document décrit une structure plafonnée fondée sur des options, en plus de cette protection. Il avertit également explicitement que les investisseurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur placement. La formulation relative à la protection ne doit donc pas être interprétée comme une garantie que les détenteurs de PBIT ne subiront aucune perte.
Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas et n’a pas vocation à constituer un conseil juridique, fiscal, en placement, financier ou autre.