L’inflation mesurée par l’IPC reste élevée ; la Fed délibère le 29 octobre, et le dilemme est particulièrement subtil
Revenons d’abord sur le dernier IPC : l’IPC américain de septembre est remonté à 3,7 %, tandis que l’IPC de base a atteint 2,6 %. Tous deux ont dépassé les attentes du marché et ont enregistré leur première hausse depuis mai. La hausse des prix du pétrole et les tensions géopolitiques continuent d’alimenter la persistance de l’inflation. À cela s’ajoutent les 1 360 milliards de dollars d’intérêts sur la dette du Trésor américain au cours de l’exercice budgétaire américain. Une nouvelle hausse des taux alourdirait encore la charge des intérêts du gouvernement, plaçant ainsi la Fed face à un dilemme.
Pour la décision de taux prévue le 29 octobre à 2 h du matin, le marché s’attend unanimement à ce que le taux reste inchangé à 4,00 %. En apparence, la Fed fait du surplace, mais l’enjeu n’est pas vraiment de savoir si elle relèvera les taux : il réside dans le diagramme en points et dans les termes employés par Powell.
D’un côté, la reprise de l’inflation donne à la Fed une raison de garder l’option d’une hausse des taux sur la table, et il lui sera difficile d’envoyer facilement un signal de baisse. De l’autre, le coût des intérêts de la dette américaine est lourd. Même si la Fed est indépendante, elle ne peut ignorer les risques systémiques mondiaux liés à cette dette ; une posture trop agressive ferait exploser les tensions sur le front de la dette.
En fonction de la réaction des marchés : si Powell adopte un ton plutôt ferme, insiste sur les risques d’inflation et laisse ouverte la possibilité de nouvelles hausses, le dollar et les rendements des bons du Trésor américain se renforceront, tandis que $BTC , $ETH et les altcoins subiront des pressions et corrigeront. S’il adopte un ton plutôt accommodant et reconnaît les pressions que les taux élevés font peser sur la dette et l’économie, en suspendant de nouvelles hausses, le marché y verra la fin du cycle de hausse des taux. Les anticipations de liquidité s’amélioreront, ce qui favorisera un rebond des actifs crypto.
Avant l’annonce de la décision, les marchés devraient probablement évoluer dans une phase de consolidation, avec des secousses qui piègent acheteurs comme vendeurs. Dans une situation aussi délicate, il faut éviter à tout prix de prendre trop tôt une position importante dans un sens ou dans l’autre. Mieux vaut limiter son exposition et rester à l’écart, puis attendre que le diagramme en points et les déclarations apportent des signaux clairs avant de se positionner dans le sens de la tendance.
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Pour la décision de taux prévue le 29 octobre à 2 h du matin, le marché s’attend unanimement à ce que le taux reste inchangé à 4,00 %. En apparence, la Fed fait du surplace, mais l’enjeu n’est pas vraiment de savoir si elle relèvera les taux : il réside dans le diagramme en points et dans les termes employés par Powell.
D’un côté, la reprise de l’inflation donne à la Fed une raison de garder l’option d’une hausse des taux sur la table, et il lui sera difficile d’envoyer facilement un signal de baisse. De l’autre, le coût des intérêts de la dette américaine est lourd. Même si la Fed est indépendante, elle ne peut ignorer les risques systémiques mondiaux liés à cette dette ; une posture trop agressive ferait exploser les tensions sur le front de la dette.
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