En moins d’un mois, SkyAI a liquidé plus de 2 millions de $SOL , encaissant plus de 200 millions de dollars, avant de faire rapidement volte-face et de lancer une offre publique de rachat en numéraire de ses actions et de ses bons de souscription. Cet épisode a refroidi l’engouement excessif qui entourait jusque-là la prime accordée aux trésoreries crypto des sociétés cotées américaines, en mettant en lumière le retrait de liquidités et les arbitrages de bilan. Le seuil de rachat initialement fixé, selon lequel le SOL devait rester au-dessus de 100 dollars, a été purement et simplement supprimé. Cela révèle l’instinct des petites et moyennes sociétés cotées, confrontées à une capitalisation boursière inférieure à la valeur de leurs actifs, de vendre des actifs crypto très liquides afin de préserver la valeur de leurs actions.
Du point de vue de la transmission des risques, la pression vendeuse à court terme sur le marché au comptant a déjà été absorbée par les cours, mais l’impact de cette vente sur la confiance des entreprises détenant des cryptomonnaies mérite davantage de vigilance. Cette cession montre que, dans un contexte où la capacité d’absorption est insuffisante, les positions d’une seule institution peuvent rapidement se transformer en une offre concentrée. Lorsque l’appétit pour le risque lié aux actifs très volatils se contracte dans un environnement macroéconomique défavorable, la stratégie des sociétés cotées consistant à émettre de la dette ou de nouvelles actions pour acquérir des cryptoactifs peut se retourner contre elles, provoquant des conflits de gouvernance internes, comme chez SkyAI, où un actionnaire important détenant près de 10 % du capital réclame un examen indépendant.
Le prochain point sensible sera le degré de réalisation effectif de l’offre publique de rachat, le 29 octobre, ainsi que l’éventuelle multiplication des cessions parmi les autres sociétés cotées américaines détenant des cryptoactifs. Pour que les acheteurs puissent stabiliser la tendance à moyen et long terme, le marché au comptant devra démontrer que la liquidité native on-chain peut, à elle seule et sans le soutien des achats des trésoreries d’entreprises, absorber entièrement des libérations soudaines de jetons similaires. À défaut, les zones de support seront soumises à une pression vendeuse encore plus forte.
Du point de vue de la transmission des risques, la pression vendeuse à court terme sur le marché au comptant a déjà été absorbée par les cours, mais l’impact de cette vente sur la confiance des entreprises détenant des cryptomonnaies mérite davantage de vigilance. Cette cession montre que, dans un contexte où la capacité d’absorption est insuffisante, les positions d’une seule institution peuvent rapidement se transformer en une offre concentrée. Lorsque l’appétit pour le risque lié aux actifs très volatils se contracte dans un environnement macroéconomique défavorable, la stratégie des sociétés cotées consistant à émettre de la dette ou de nouvelles actions pour acquérir des cryptoactifs peut se retourner contre elles, provoquant des conflits de gouvernance internes, comme chez SkyAI, où un actionnaire important détenant près de 10 % du capital réclame un examen indépendant.
Le prochain point sensible sera le degré de réalisation effectif de l’offre publique de rachat, le 29 octobre, ainsi que l’éventuelle multiplication des cessions parmi les autres sociétés cotées américaines détenant des cryptoactifs. Pour que les acheteurs puissent stabiliser la tendance à moyen et long terme, le marché au comptant devra démontrer que la liquidité native on-chain peut, à elle seule et sans le soutien des achats des trésoreries d’entreprises, absorber entièrement des libérations soudaines de jetons similaires. À défaut, les zones de support seront soumises à une pression vendeuse encore plus forte.