Le rebond du bitcoin a ravivé ponctuellement les achats des trésoreries, mais la frénésie de financement sans distinction ne devrait pas refaire surface.
Au cours de la semaine achevée le 19 octobre, les sociétés cotées du monde entier ont acheté net environ 360 millions de dollars de bitcoins, soit une hausse de 1 500 % par rapport à deux semaines plus tôt. Ces achats étaient toutefois très concentrés : Strive a contribué à hauteur de 330 millions de dollars, soit 4 045 BTC et plus de 90 % du total ; Strategy n’a acheté que 267 BTC, pour environ 22,1 millions de dollars. Le bitcoin oscille autour de 83 000 dollars. Après 44 semaines consécutives en territoire négatif, le MACD hebdomadaire est repassé en positif, offrant un contexte technique favorable, mais seules quelques entreprises disposant encore d’une marge de manœuvre financière sont réellement entrées sur le marché.
Les méthodes de financement ont changé. Strategy délaisse les obligations convertibles au profit des actions préférentielles perpétuelles. Dans le même temps, l’entreprise a racheté environ 192 millions de dollars de STRC, soit près de neuf fois ses dépenses d’achat de bitcoins cette semaine-là. Strive, de son côté, s’appuie sur les actions préférentielles perpétuelles SATS, qui offrent un rendement annuel de 15 %, pour accroître ses avoirs. Le financement n’a pas disparu, mais il coûte plus cher et n’est plus à la portée de tous.
Les signes du recul du financement sans distinction sont clairs : la fusion entre BSTR et une SPAC est au point mort, faute de financement PIPE ; selon DWF, seules 4 des 20 plus grandes sociétés de trésorerie en actifs numériques se négocient encore au-dessus de la valeur nette de leurs actifs crypto ; d’après le FT, la capitalisation boursière cumulée des 50 plus grandes sociétés de trésorerie en bitcoins est passée de 150 milliards de dollars en juillet 2025 à environ 67 milliards. La prime a disparu et la roue motrice « émettre des actions – acheter des bitcoins – accroître la quantité de bitcoins par action – émettre à nouveau des actions » n’a plus de carburant.
Conclusion : nous assistons actuellement à une reprise structurelle limitée, et non à un redémarrage généralisé du financement. Deux points sont à surveiller : les actions préférentielles de Strategy peuvent-elles remonter à leur valeur nominale, et le modèle des actions préférentielles perpétuelles peut-il se répandre ? Dans le cas contraire, le spectacle restera l’affaire de quelques grands acteurs.$BTC @Binance BiBi @币安广场
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Au cours de la semaine achevée le 19 octobre, les sociétés cotées du monde entier ont acheté net environ 360 millions de dollars de bitcoins, soit une hausse de 1 500 % par rapport à deux semaines plus tôt. Ces achats étaient toutefois très concentrés : Strive a contribué à hauteur de 330 millions de dollars, soit 4 045 BTC et plus de 90 % du total ; Strategy n’a acheté que 267 BTC, pour environ 22,1 millions de dollars. Le bitcoin oscille autour de 83 000 dollars. Après 44 semaines consécutives en territoire négatif, le MACD hebdomadaire est repassé en positif, offrant un contexte technique favorable, mais seules quelques entreprises disposant encore d’une marge de manœuvre financière sont réellement entrées sur le marché.
Les méthodes de financement ont changé. Strategy délaisse les obligations convertibles au profit des actions préférentielles perpétuelles. Dans le même temps, l’entreprise a racheté environ 192 millions de dollars de STRC, soit près de neuf fois ses dépenses d’achat de bitcoins cette semaine-là. Strive, de son côté, s’appuie sur les actions préférentielles perpétuelles SATS, qui offrent un rendement annuel de 15 %, pour accroître ses avoirs. Le financement n’a pas disparu, mais il coûte plus cher et n’est plus à la portée de tous.
Les signes du recul du financement sans distinction sont clairs : la fusion entre BSTR et une SPAC est au point mort, faute de financement PIPE ; selon DWF, seules 4 des 20 plus grandes sociétés de trésorerie en actifs numériques se négocient encore au-dessus de la valeur nette de leurs actifs crypto ; d’après le FT, la capitalisation boursière cumulée des 50 plus grandes sociétés de trésorerie en bitcoins est passée de 150 milliards de dollars en juillet 2025 à environ 67 milliards. La prime a disparu et la roue motrice « émettre des actions – acheter des bitcoins – accroître la quantité de bitcoins par action – émettre à nouveau des actions » n’a plus de carburant.
Conclusion : nous assistons actuellement à une reprise structurelle limitée, et non à un redémarrage généralisé du financement. Deux points sont à surveiller : les actions préférentielles de Strategy peuvent-elles remonter à leur valeur nominale, et le modèle des actions préférentielles perpétuelles peut-il se répandre ? Dans le cas contraire, le spectacle restera l’affaire de quelques grands acteurs.$BTC @Binance BiBi @币安广场
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