« Le marché du BTC est actuellement plutôt faible

Cela s’explique principalement par la combinaison des pressions macroéconomiques, des liquidations liées à l’effet de levier et de la faiblesse des flux de capitaux, et non par un cygne noir isolé.⁠

Le BTC évolue actuellement autour de 81 400–81 500 $, en baisse cumulée d’environ 4 % depuis octobre (après être parti d’environ 85 000 $ au début du mois). La capitalisation totale du marché s’est également légèrement contractée. Mais le marché manque clairement de dynamique haussière et affiche des performances nettement inférieures aux attentes historiques liées à « Uptober ».

1. Des données sur l’inflation supérieures aux prévisions ravivent les anticipations de hausse des taux (le déclencheur le plus direct)

2. De nombreuses positions longues à effet de levier ont été liquidées, entraînant une baisse qui s’autoalimente

La moindre baisse des prix déclenche des liquidations forcées.

3. Les actifs risqués sont globalement sous pression et fortement corrélés aux actions américaines, en particulier aux valeurs de l’IA et de la technologie.

4. Les ETF enregistrent des sorties de capitaux et les achats institutionnels sont insuffisants.

En résumé, cela signifie que si l’inflation ralentit par la suite, que les anticipations de hausse des taux diminuent ou que les ETF enregistrent à nouveau des entrées de capitaux, le marché pourrait se redresser. À court terme, il devrait toutefois surtout évoluer dans une fourchette. » :

Ce passage estime que la récente faiblesse du BTC n’est pas due à un seul événement négatif imprévu, mais à plusieurs facteurs de pression simultanés : un contexte macroéconomique défavorable, un désendettement sur le marché des contrats et un manque de nouveaux capitaux.

Pressions macroéconomiques : si l’inflation est supérieure aux attentes du marché, celui-ci pourrait estimer que les taux d’intérêt resteront élevés plus longtemps, voire craindre un nouveau resserrement. Des taux élevés réduisent généralement l’appétit des investisseurs pour les actifs risqués et volatils. Les cryptoactifs et les valeurs technologiques pourraient donc être sous pression en même temps.

Liquidations liées à l’effet de levier : certains traders achètent du BTC à l’aide de fonds empruntés ou de contrats. Lorsque le prix baisse, ces positions acheteuses peuvent être liquidées de force. Ces liquidations entraînent des ventes supplémentaires, ce qui fait encore baisser le prix et crée un cercle vicieux : « baisse — liquidations — nouvelle baisse ».

Corrélation avec les actifs risqués : le BTC évolue parfois en parallèle des actions américaines, en particulier des valeurs liées à la technologie et à l’IA. Lorsque les marchés se tournent globalement vers des actifs plus sûrs, les capitaux peuvent se retirer de ces actifs très volatils.

Flux des ETF et demande institutionnelle : si les ETF au comptant enregistrent des sorties nettes, cela signifie que les achats nets via ce canal diminuent. Si les capitaux institutionnels n’affluent pas de manière constante, le marché a plus de mal à bénéficier d’une demande supplémentaire susceptible de faire monter les prix.

Le terme « Uptober » mentionné dans le texte est une expression fondée sur l’idée historique selon laquelle le mois d’octobre est généralement favorable aux marchés, mais il ne s’agit pas d’une règle et cela ne garantit pas une hausse chaque année. La conclusion est la suivante : si les pressions inflationnistes s’atténuent, si les anticipations de taux deviennent plus accommodantes ou si les ETF enregistrent à nouveau des entrées nettes, le sentiment du marché et la demande pourraient s’améliorer. Mais tant que ces conditions ne seront pas réunies, l’auteur estime que le BTC devrait surtout évoluer dans une fourchette, avec une légère tendance à la baisse.