Le Nasdaq a perdu 4,5 % en une semaine, les valeurs technologiques ont été vendues presque sans distinction, tandis que le Dow Jones a malgré tout progressé : la divergence des marchés américains la semaine dernière mérite davantage d’attention que ne le laissent penser les chiffres à première vue. À la clôture du 16 octobre, le S&P 500 s’établissait à 7659.44 points, en baisse d’environ 1,9 % sur la semaine ; le Nasdaq, à 26140.03 points, reculait d’environ 4,5 %, dont 2,1 % sur la seule séance de vendredi ; le Dow Jones, à 52002.41 points, gagnait au contraire environ 0,7 % ; et le Russell 2000 perdait environ 3,0 %. Les tensions se concentraient clairement sur les valeurs technologiques et les petites capitalisations, des segments plus sensibles au coût du financement et aux perspectives de croissance à long terme. Vendredi, parmi les 75 composantes du secteur technologique du S&P, seules 7 n’ont pas baissé. Micron, AMD, Broadcom et Intel ont perdu respectivement 5,6 %, 6,0 %, 4,5 % et 5,8 % sur la journée.
Les données sur l’inflation ont remis de l’huile sur le feu. En septembre, l’IPC a augmenté de 3,7 % sur un an, contre 3,4 % en août, et de 0,6 % sur un mois. Les prix de l’essence ont grimpé de 9,1 %, contribuant à plus de la moitié de la hausse globale du mois. Le lendemain, l’IPP de la demande finale pour septembre a été annoncé en hausse de 1,3 % sur un mois et de 6,3 % sur un an. L’IPC et l’IPP reposent sur des définitions différentes : on ne peut pas considérer directement l’IPP comme une prévision de l’IPC à venir. Mais, pris ensemble, ils montrent que les pressions sur les coûts persistent. Le marché cherche désormais à savoir combien coûtera le développement des capacités de calcul dédiées à l’IA, qui assumera les frais de financement et quand les revenus couvriront les dépenses d’investissement.
Les tensions simultanées sur les actions et les obligations de CoreWeave ont mis cette question en évidence : les rendements sur le marché secondaire obligataire montent, et les investisseurs réévaluent le lien entre les contrats de capacité de calcul, la valeur des équipements et les échéances de la dette. Les fluctuations des obligations d’une seule entreprise ne prouvent pas que le cycle de l’IA a atteint son sommet, mais elles rappellent au marché que le volume des commandes ne garantit pas les rentrées de trésorerie et que les revenus reportés ne sont pas des bénéfices déjà réalisés. Cette semaine, les résultats de Meta, Tesla et Netflix seront publiés les uns après les autres. Le marché devra passer simultanément trois épreuves : les bénéfices, l’inflation et le coût du financement.
De son côté, $BTC reste relativement stable : son cours actuel est de 82594.0, en hausse de 1.34 % sur la période, avec un plus haut de 83158.0 et un plus bas de 80684.36. Il évolue dans une fourchette au-dessus de 81 000 dollars. Alors que les valeurs technologiques sont sous pression, le BTC n’a pas suivi leur forte baisse. La durée de cette divergence : les publications de résultats de cette semaine apporteront une partie de la réponse.
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Les données sur l’inflation ont remis de l’huile sur le feu. En septembre, l’IPC a augmenté de 3,7 % sur un an, contre 3,4 % en août, et de 0,6 % sur un mois. Les prix de l’essence ont grimpé de 9,1 %, contribuant à plus de la moitié de la hausse globale du mois. Le lendemain, l’IPP de la demande finale pour septembre a été annoncé en hausse de 1,3 % sur un mois et de 6,3 % sur un an. L’IPC et l’IPP reposent sur des définitions différentes : on ne peut pas considérer directement l’IPP comme une prévision de l’IPC à venir. Mais, pris ensemble, ils montrent que les pressions sur les coûts persistent. Le marché cherche désormais à savoir combien coûtera le développement des capacités de calcul dédiées à l’IA, qui assumera les frais de financement et quand les revenus couvriront les dépenses d’investissement.
Les tensions simultanées sur les actions et les obligations de CoreWeave ont mis cette question en évidence : les rendements sur le marché secondaire obligataire montent, et les investisseurs réévaluent le lien entre les contrats de capacité de calcul, la valeur des équipements et les échéances de la dette. Les fluctuations des obligations d’une seule entreprise ne prouvent pas que le cycle de l’IA a atteint son sommet, mais elles rappellent au marché que le volume des commandes ne garantit pas les rentrées de trésorerie et que les revenus reportés ne sont pas des bénéfices déjà réalisés. Cette semaine, les résultats de Meta, Tesla et Netflix seront publiés les uns après les autres. Le marché devra passer simultanément trois épreuves : les bénéfices, l’inflation et le coût du financement.
De son côté, $BTC reste relativement stable : son cours actuel est de 82594.0, en hausse de 1.34 % sur la période, avec un plus haut de 83158.0 et un plus bas de 80684.36. Il évolue dans une fourchette au-dessus de 81 000 dollars. Alors que les valeurs technologiques sont sous pression, le BTC n’a pas suivi leur forte baisse. La durée de cette divergence : les publications de résultats de cette semaine apporteront une partie de la réponse.
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