J’ai récemment remarqué un phénomène étrange concernant la part du Bitcoin dans la capitalisation totale. Comme le montre ce graphique, depuis septembre 2025 et jusqu’à aujourd’hui, elle est restée stable autour de 57 à 60 %, tandis que celle de l’Ethereum est restée autour de 10 %.
Il faut savoir que le Bitcoin a connu de fortes variations au cours de l’année écoulée : après avoir atteint un sommet de 120 000 en octobre 2025, il a touché un plus bas de 58 000 en juin, soit presque une division par deux. Pourtant, sa part dans la capitalisation totale n’a pas beaucoup changé.
Dans les cycles précédents, on a pu constater qu’au début d’une tendance générale haussière, autrement dit au début d’un marché haussier, le Bitcoin monte en premier et aspire les capitaux de tous les altcoins. Ainsi, entre 2022 et 2024, la part du Bitcoin dans la capitalisation totale est passée de 40 % à environ 60 %. Le même schéma s’est produit début 2019 : après avoir touché un creux d’environ 37 % fin 2018, la part du Bitcoin a grimpé jusqu’à un maximum de 75 %.
Durant cette phase, les altcoins ne montent pas. Même l’Ethereum, le deuxième plus grand altcoin, voit ses capitaux aspirés par le Bitcoin. Les altcoins ne rattrapent leur retard que dans la seconde moitié de la hausse du Bitcoin, c’est-à-dire vers la fin du marché haussier. On peut alors voir l’Ethereum monter, tandis que le Bitcoin commence à baisser.
Mais au cours de l’année écoulée, cette règle a cessé de s’appliquer. En principe, pendant la phase baissière entre la fin de 2025 et le début de 2026, la part du Bitcoin aurait dû diminuer. Pourtant, cela ne s’est pas produit cette fois-ci.
À mon avis, cela s’explique principalement par les facteurs suivants :
1. Il n’y a pas eu de grande saison des altcoins cette fois-ci, donc la part du Bitcoin n’a pas diminué.
2. Cette fois-ci, les ETF ont pris le dessus et dictent les mouvements du prix du Bitcoin. Le Bitcoin n’a pas fluctué le week-end : les mouvements importants n’ont eu lieu qu’à l’ouverture des marchés américains. Mais les capitaux des ETF ne se sont pas massivement dirigés vers les altcoins, qui ont donc affiché de très mauvaises performances. De plus, cette fois-ci, les altcoins ont suivi de très près les mouvements du Bitcoin, à la hausse comme à la baisse, mais avec des variations plus marquées.
3. La capitalisation des stablecoins a augmenté. Elle a fortement progressé lors de ce cycle, et les stablecoins sont également comptabilisés dans la capitalisation des altcoins. Par ailleurs, les taux d’intérêt élevés aux États-Unis ont en fait amélioré les rendements des stablecoins. Ceux-ci offrent des rendements annualisés plus stables, de sorte que les capitaux privilégient les placements en stablecoins, qui génèrent des rendements élevés et réguliers, plutôt que les altcoins.
En réalité, si l’on considère cet aspect, l’événement du 11 octobre a laissé de profondes séquelles psychologiques chez beaucoup de personnes et d’investisseurs. Plus personne n’ose spéculer sur les altcoins.
4. Il y a trop d’altcoins, ce qui dilue les capitaux. Depuis l’apparition de plateformes de lancement comme Pump, Four et d’autres, les memecoins se sont multipliés : il s’en crée des dizaines de milliers par jour. Chacun attire peu de capitaux, mais leur nombre est tellement élevé. Or, les capitaux disponibles dans l’univers crypto sont limités. Après que les gros investisseurs ont choisi le Bitcoin, les memecoins captent eux aussi une partie des capitaux. Il est donc difficile pour les autres altcoins de connaître une hausse qui leur soit propre.
Au vu de cette tendance actuelle, le Bitcoin pourrait donc devenir l’indice de référence de l’univers crypto, et sa part pourrait se stabiliser entre 57 et 60 %. Comme je l’ai déjà dit, il sera difficile à l’avenir d’assister à une saison des altcoins généralisée et de grande ampleur. Miser sur le Bitcoin reste donc le meilleur choix. Les altcoins resteront tributaires de ses mouvements, et la plupart devraient continuer à sous-performer le Bitcoin (si celui-ci maintient cette part).
Seuls quelques altcoins parviendront à surperformer le Bitcoin, par exemple ceux qui, dans le récit dominant de ce cycle, génèrent des revenus et procèdent à des rachats et à des destructions de jetons. Mais ils seront forcément minoritaires, car la part des altcoins est plafonnée à moins de 40 %.
Il est donc essentiel de bien comprendre la situation générale actuelle du marché crypto. La manière de répartir ses investissements devrait alors être évidente ! Il ne faut surtout pas s’accrocher aux recettes du passé et appliquer mécaniquement les anciennes tendances à ce cycle !$BTC #比特币突破8.3万美元
