#AI CoreWeave va-t-elle devenir la bombe des subprimes de l’IA 🚨⚠️ Cette fois, les encouragements de Jensen Huang ne suffiront peut-être pas
Ces derniers temps, le patron Huang n’a cessé de redonner confiance aux marchés : les turbulences actuelles finiront par passer, l’IA transformera tous les secteurs et nous n’en sommes qu’au début.
Mais à Wall Street, la question n’est déjà plus de savoir si l’IA est utile, mais plutôt : combien de temps faudra-t-il pour rentabiliser tous ces GPU achetés à crédit ?
Le modèle d’expansion de CoreWeave est simple : acheter des GPU, signer des contrats d’informatique à long terme, puis emprunter en s’appuyant sur ces contrats et ces actifs pour acheter encore plus de GPU. Tant que les clients paient à temps et que les financements continuent d’affluer, le cycle peut se poursuivre.
Le problème, c’est que si le manque d’électricité ralentit les livraisons, les revenus risquent d’être retardés, tandis que les intérêts restent dus. Les anciens GPU se déprécient aussi au fil des avancées technologiques. Si les nouvelles commandes diminuent et que les prix des renouvellements baissent, il pourrait devenir plus difficile à la fois de gagner de l’argent et d’emprunter.
Des revenus inférieurs aux prévisions rendent les emprunts plus coûteux ; des emprunts plus coûteux compliquent le remboursement de la dette. Voilà ce que les marchés redoutent : une « spirale de la mort », et pas seulement quelques jours de baisse du cours de l’action.
Jensen Huang a bien sûr de bonnes raisons de croire en l’IA. Mais le fait que Nvidia gagne de l’argent en vendant des GPU ne signifie pas que les entreprises qui les achètent réussiront elles aussi à rentabiliser leur investissement.
Les contrats à long terme et la demande soutenue pourraient pérenniser ce modèle. Il est encore trop tôt pour parler de « crise des subprimes ». Mais pour dissiper les doutes des marchés, CoreWeave devra apporter des preuves de sa trésorerie, pas demander qu’on y croie.
Ces derniers temps, le patron Huang n’a cessé de redonner confiance aux marchés : les turbulences actuelles finiront par passer, l’IA transformera tous les secteurs et nous n’en sommes qu’au début.
Mais à Wall Street, la question n’est déjà plus de savoir si l’IA est utile, mais plutôt : combien de temps faudra-t-il pour rentabiliser tous ces GPU achetés à crédit ?
Le modèle d’expansion de CoreWeave est simple : acheter des GPU, signer des contrats d’informatique à long terme, puis emprunter en s’appuyant sur ces contrats et ces actifs pour acheter encore plus de GPU. Tant que les clients paient à temps et que les financements continuent d’affluer, le cycle peut se poursuivre.
Le problème, c’est que si le manque d’électricité ralentit les livraisons, les revenus risquent d’être retardés, tandis que les intérêts restent dus. Les anciens GPU se déprécient aussi au fil des avancées technologiques. Si les nouvelles commandes diminuent et que les prix des renouvellements baissent, il pourrait devenir plus difficile à la fois de gagner de l’argent et d’emprunter.
Des revenus inférieurs aux prévisions rendent les emprunts plus coûteux ; des emprunts plus coûteux compliquent le remboursement de la dette. Voilà ce que les marchés redoutent : une « spirale de la mort », et pas seulement quelques jours de baisse du cours de l’action.
Jensen Huang a bien sûr de bonnes raisons de croire en l’IA. Mais le fait que Nvidia gagne de l’argent en vendant des GPU ne signifie pas que les entreprises qui les achètent réussiront elles aussi à rentabiliser leur investissement.
Les contrats à long terme et la demande soutenue pourraient pérenniser ce modèle. Il est encore trop tôt pour parler de « crise des subprimes ». Mais pour dissiper les doutes des marchés, CoreWeave devra apporter des preuves de sa trésorerie, pas demander qu’on y croie.