Je prête davantage attention à la dernière vague de ventes du week-end, car le mouvement ne s’est pas limité aux cryptomonnaies. Le bitcoin et l’Ethereum ont soudainement chuté, tandis que plusieurs contrats perpétuels liés aux actions de l’IA et des semi-conducteurs ont également connu de fortes baisses avant de se redresser.
Cet épisode est donc plus intéressant qu’une liquidation ordinaire dans le secteur des cryptomonnaies. Le mouvement est survenu dans un contexte où l’appétit pour le risque était déjà fragile, les investisseurs évoquant de plus en plus la possibilité d’une séance difficile lundi.
Pour l’instant, j’y vois un avertissement concernant le positionnement sur les marchés et la liquidité du week-end, plutôt que la confirmation qu’un décrochage majeur est déjà en cours.
Le mouvement a dépassé le seul marché des cryptomonnaies
La semaine de cotation précédente avait déjà mis les actifs risqués sous pression.
Le S&P 500 a perdu environ 2 %, tandis que le Nasdaq 100 et le Nikkei ont reculé d’environ 5 %. Le KOSPI a connu une baisse encore plus marquée, de près de 14 %.
Puis, pendant le week-end, plusieurs contrats perpétuels liés aux actions de l’IA et des semi-conducteurs ont chuté soudainement. Le SOXL a perdu environ 5,45 %, le SNDK autour de 3,6 % et le MU près de 3,42 % lors des mouvements cités.
C’est la rapidité du retournement qui a retenu mon attention. Une grande partie de la baisse a été rapidement effacée, mais les positions à effet de levier avaient déjà été liquidées pendant cette brève période de volatilité extrême.
Cela rappelle utilement qu’une faible liquidité le week-end peut amplifier des changements de positionnement relativement modestes.
Le Bitcoin et l’Ethereum ont connu une secousse similaire
Le marché des cryptomonnaies a connu sa propre version du mouvement.
Le Bitcoin a brièvement perdu environ 1 000 dollars avant de regagner quelque 1 200 dollars. L’Ethereum a connu une variation intrajournalière encore plus notable : il est passé d’environ 2 420 dollars à 2 360 dollars, avant de remonter vers 2 410 dollars.
Je n’interpréterais pas encore cette séquence comme un signal directionnel net.
Lorsqu’un actif chute brutalement puis récupère immédiatement une grande partie de sa baisse, je veux savoir si les ventes correspondaient à une véritable distribution sur le marché au comptant ou si elles résultaient simplement de la liquidation forcée de positions à effet de levier.
À ce stade, cette dernière hypothèse semble jouer un rôle important dans l’explication.
Pourquoi la liquidité du week-end est importante
Il existe une raison structurelle pour laquelle ces mouvements peuvent devenir si violents.
Les marchés financiers traditionnels sont en grande partie fermés le week-end, tandis que les cryptomonnaies s’échangent en continu. La liquidité peut donc être plus faible précisément au moment où l’actualité mondiale ou les positions évoluent.
Sur un marché où l’effet de levier est important, un mouvement de prix relativement faible peut déclencher des liquidations. Celles-ci entraînent des ventes supplémentaires, qui font baisser les prix et peuvent déclencher une nouvelle vague de liquidations.
Le résultat peut sembler spectaculaire sur un graphique, même si la valeur fondamentale du marché n’a pas connu une évolution aussi marquée.
Les anticipations d’un « lundi noir » se renforcent
La forte baisse a également ravivé les spéculations sur un éventuel « lundi noir ».
Je reste prudente face à ce scénario.
Après une semaine difficile, il est naturel que les traders anticipent une poursuite de la faiblesse lors de la prochaine séance. Mais un consensus extrême peut devenir en soi un signal de positionnement. Si trop d’acteurs se préparent au même scénario, le marché peut finir par évoluer dans la direction opposée lorsque ces attentes ne se concrétisent pas.
Cela ne signifie pas qu’un rebond lundi est garanti. Cela signifie simplement que le titre, à lui seul, ne suffit pas à étayer une thèse de trading.
Les risques géopolitiques ajoutent un facteur supplémentaire
La volatilité a également coïncidé avec une nouvelle escalade du conflit entre la Russie et l’Ukraine.
Selon certaines informations, l’Ukraine aurait ciblé un port pétrolier à Saint-Pétersbourg, après un regain de tensions autour des attaques contre les infrastructures énergétiques. Cela fait suite à des discussions rapportées entre les deux parties au sujet de l’évitement des frappes contre les installations énergétiques.
Les événements géopolitiques peuvent influencer les marchés par plusieurs canaux, notamment les prix de l’énergie, les anticipations d’inflation et l’appétit global pour le risque.
Je n’affirmerais pas que les nouvelles géopolitiques ont directement provoqué le krach éclair des cryptomonnaies sans disposer de preuves plus solides. La concomitance est notable, mais une corrélation ne suffit pas à établir le mécanisme en jeu.
Ce que je surveille ensuite
Pour moi, la question essentielle est de savoir si le mouvement du week-end se maintiendra pendant les heures normales de cotation.
Si le Bitcoin et l’Ethereum conservent leurs niveaux de reprise à la réouverture des marchés plus larges, il se pourrait que le krach éclair soit essentiellement dû à un événement lié à la liquidité et à l’effet de levier.
Si les ventes reprennent simultanément sur les actions, les cryptomonnaies et les autres actifs risqués, le mouvement prend alors davantage d’importance. Cela indiquerait que le marché réévalue les risques macroéconomiques et géopolitiques dans leur ensemble, plutôt que de simplement liquider des positions à effet de levier.
Je surveille également l’activité de liquidation et l’intérêt ouvert. Une forte baisse de l’intérêt ouvert accompagnée d’une stabilisation des prix raconterait une tout autre histoire que des ventes persistantes associées à l’ouverture agressive de nouvelles positions vendeuses.
À retenir
La vague de ventes du week-end semble importante, car plusieurs marchés sensibles au risque ont connu une volatilité soudaine à peu près au même moment.
Le Bitcoin et l’Ethereum ont rapidement rebondi après leurs premières baisses, tandis que les contrats perpétuels liés à l’IA et aux semi-conducteurs ont également remonté depuis leurs plus bas. J’hésite donc à qualifier ce mouvement de début d’une nouvelle phase baissière.
Dans le même temps, le contexte général reste fragile. La faiblesse des marchés actions, l’incertitude géopolitique et un effet de levier élevé peuvent créer des conditions dans lesquelles des catalyseurs relativement modestes provoquent des mouvements de prix disproportionnés.
Pour l’instant, je considère cela comme un test de résistance du marché. Les informations vraiment révélatrices viendront avec le retour de la liquidité : nous verrons alors si les acheteurs peuvent absorber les ventes sans qu’une nouvelle cascade de liquidations ne se produise.
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