Ces derniers temps, beaucoup d’amis et de membres de la communauté me conseillent d’investir régulièrement dans CRCLB. Au début, j’étais sceptique : après son introduction en Bourse, le titre a grimpé à plus de 180 dollars avant de retomber à 80 dollars. Il ressemblait à une action qui avait été poussée trop haut. Mais après avoir pris le temps d’éplucher les résultats financiers de Circle, la blockchain publique Arc, les avancées réglementaires et plus de 1 000 publications de la communauté sur X, j’ai changé d’avis.
Les stablecoins sont l’un des secteurs les plus prometteurs pour les prochaines années, et @circle en est le leader le plus conforme à la réglementation et le plus solide. Au cours actuel, je suis prêt à investir progressivement et à conserver mes titres pendant au moins trois ans.
Ce qui me rend optimiste : l’offre en circulation d’USDC a progressé de 19 % sur un an, tandis que l’USDC sur la plateforme propriétaire de Circle a plus que doublé (+106 %). Les marges s’améliorent, l’entreprise est désormais rentable, le mainnet d’Arc est lancé et BlackRock et Visa font partie des validateurs.
Quel potentiel j’entrevois : dans un scénario neutre, environ 140 dollars d’ici 1 à 2 ans ; dans un scénario optimiste à 3 ans, plus de 200 dollars. Par rapport au cours actuel, autour de 84 dollars, cela représente un potentiel de hausse d’environ 1,6 à 2,7 fois.
Pourquoi investir progressivement : le cours est très volatil. Plutôt que de chercher le point bas, je préfère lisser mon prix d’achat dans le temps.
I. Le déclic : pourquoi je suis passée de l’idée d’acheter à l’envie d’acheter
Beaucoup me recommandent d’investir progressivement dans cette action pour une raison simple : les stablecoins vont prendre de l’ampleur. Mais après des années à travailler dans les opérations Web3, je sais qu’un « bon secteur » ne signifie pas forcément une « bonne entreprise », encore moins que « c’est le bon moment pour acheter ». J’ai donc défini trois questions à me poser. Cette note suit cet ordre :
Le pari en vaut-il la peine ? D’abord comprendre ce qu’est CRCLB, puis analyser comment Circle gagne de l’argent et quels seront ses futurs moteurs de croissance.
Jusqu’où le cours peut-il monter ? Intégrer la croissance dans une valorisation et voir ce qu’en pensent les autres investisseurs optimistes du marché.
Comment acheter ? Réfléchir aux principaux risques, puis établir un plan d’investissement progressif que je pourrai suivre sans perdre le sommeil.
II. CRCLB : le moyen le plus simple pour les acteurs crypto d’investir dans Circle
CRCLB, c’est CRCL sur la blockchain. Pour quelqu’un comme moi, dont les actifs sont principalement on-chain, inutile d’ouvrir un compte de courtage américain ou de faire du change : on peut acheter directement des actions Circle avec des U sur la plateforme Binance. C’est en soi une belle illustration du potentiel des stablecoins et des RWA.
Nom complet : Circle Internet Group Tokenized bStocks
Émetteur : BTECH Holdings (agréé par l’ADGM à Abou Dhabi, entité liée à Binance)
Blockchain : BNB Smart Chain
Garantie : chaque token correspond à une action CRCL détenue en conservation séparée
Volume on-chain : environ 158 millions de dollars. Le token peut également servir de garantie pour emprunter dans des protocoles comme Lista.
Rachat : conversion en véritables actions possible via Nest Trading
III. Les fondamentaux : pas seulement une entreprise qui vit des intérêts
Beaucoup de pessimistes résument leur thèse sur Circle en une phrase : 95 % de ses revenus proviennent des intérêts ; une baisse des taux, et c’est terminé. Mais après avoir épluché les résultats du T2, j’y vois une autre histoire : les volumes augmentent, les marges progressent, les canaux propriétaires décollent et l’entreprise a commencé à gagner de l’argent.
Données provenant de Cointelegraph et de Zacks
Trois éléments de ces chiffres m’enthousiasment particulièrement :
Circle devient peu à peu moins dépendante de Coinbase. L’USDC sur sa plateforme propriétaire a doublé en un an, et la marge RLDC a progressé de 3 points de pourcentage. Les données commencent à corriger l’argument baissier le plus important : « la majeure partie des revenus générés par l’USDC ne revient pas à Circle ».
Les craintes liées à une baisse des taux s’atténuent. En septembre, le marché est passé un temps des anticipations de « baisse des taux » à la possibilité d’une « hausse », et le rendement des obligations du Trésor américain à 20 ans a dépassé 5 %. Plus les taux restent élevés, plus longtemps les revenus d’intérêts de Circle sont soutenus.
C’est désormais une entreprise rentable. Le passage des pertes à un bénéfice net trimestriel de 48 millions de dollars est un degré de certitude très rare dans l’univers des crypto-actifs.
Mais ce qui m’a vraiment décidée à conserver l’action à long terme, ce n’est pas l’activité actuelle liée aux intérêts : c’est le deuxième moteur de croissance qui se dessine pour les prochaines années.
IV. Les opportunités des prochaines années : les quatre grandes tendances qui m’enthousiasment le plus
Comment envisager l’avenir de Circle ? Voici ma réponse : l’entreprise passe du statut d’émetteur de stablecoins à celui d’infrastructure complète pour le dollar on-chain — émission, règlement, paiements et blockchain publique, tout est développé en interne.
1. Arc, la blockchain publique : Wall Street devient elle-même validatrice
Le mainnet a été lancé le 16 septembre 2026. BlackRock, Visa et DTCC figurent parmi les validateurs fondateurs. Avant son lancement, le réseau avait déjà traité plus de 700 millions de transactions (CoinGape).
La prévente du seul token Arc a rapporté environ 180 millions de dollars. L’entreprise a relevé ses prévisions de revenus hors réserve pour 2026 : de 150–170 millions à 310–330 millions de dollars.
Ce qui compte le plus pour moi, ce sont les revenus à venir issus du staking, des frais de gas et du règlement des actifs du monde réel (RWA). Bernstein estime également que ces revenus ne sont encore intégrés à aucune prévision.
2. Le réseau de paiement Circle (CPN) : les stablecoins entrent vraiment dans les entreprises
Fin juillet, son volume annualisé atteignait déjà environ 23 milliards de dollars. Le réseau prévoit de commencer à facturer ses services au second semestre 2026.
En octobre, l’USDC a été intégré à l’écosystème SAP pour les paiements d’entreprise. SAP travaille avec un grand nombre de grandes entreprises à travers le monde. Selon moi, l’importance de cette étape est largement sous-estimée.
3. Réglementation : plus les exigences de conformité sont élevées, plus les leaders en profitent
Circle a obtenu une licence de banque fiduciaire nationale auprès de l’OCC. Lorsque la loi GENIUS entrera en vigueur en janvier 2027, les stablecoins non conformes seront évincés du marché américain et les parts de marché se concentreront autour de l’USDC.
La loi CLARITY n’a pas été adoptée par le Sénat en septembre, mais la question est de savoir quand elle le sera, pas si elle le sera. Lorsque le compromis a été annoncé en mai dernier, CRCL a gagné près de 20 % en une seule séance.
Le 15 octobre, la CFTC a lancé l’élaboration de règles encadrant le trading de crypto-actifs par les particuliers. Ce jour-là, l’action est passée de 75 dollars à plus de 85 dollars. Chaque avancée réglementaire renforce son avantage concurrentiel.
4. Les investisseurs avisés et les partenaires stratégiques se pressent pour monter à bord
En septembre, Binance a investi 100 millions de dollars à 80,84 dollars par action et renouvelé son partenariat pour cinq ans. Le prix payé par Binance est proche du cours actuel.
ARK, le fonds de Cathie Wood (@CathieDWood), a renforcé sa position à plusieurs reprises autour de 62 dollars.
Circle prend également l’initiative : en octobre, l’entreprise a participé au financement d’OKX, valorisée à 25 milliards de dollars, renforçant ainsi les liens entre l’USDC et une autre plateforme d’échange de premier plan.
En réunissant ces quatre tendances, je vois un cercle vertueux en train de se former : la réglementation inspire confiance, la confiance attire les institutions et les entreprises, qui font croître l’USDC ; cette croissance, à son tour, nourrit Arc et le réseau de paiement. Quelle pourrait être la valorisation une fois ce cercle enclenché ?
V. Mon objectif de cours : 140 dollars dans un scénario neutre, plus de 200 dollars à long terme
J’ai intégré les moteurs de croissance évoqués plus haut dans un modèle simple pour estimer la valeur de Circle en 2028. Même dans un scénario prudent, l’action devrait remonter à 100 dollars. Si le cercle vertueux se met réellement en marche, les 200 dollars ne sont pas si loin.
Voici mes prévisions, établies à l’aide d’un modèle simplifié : environ 254 millions d’actions en circulation (capitalisation boursière de 21,4 milliards de dollars ÷ 84 dollars), avec un rendement des réserves fixé à 3,5 %.
Mon point de vue :
À horizon de 1 à 2 ans, je vise 130 à 140 dollars. Il suffira que l’USDC repasse au-dessus de 80 milliards de dollars et qu’Arc et le réseau de paiement commencent à générer des revenus pour que ce niveau de cours s’impose naturellement.
À horizon de 3 ans, je vise plus de 200 dollars. Pour cela, l’USDC devra atteindre le taux de croissance annuel composé de 40 % fixé par l’entreprise. Avec l’entrée en vigueur de la loi GENIUS et l’adoption des stablecoins pour les paiements des entreprises et de l’IA, cet objectif me semble atteignable.
À plus long terme, si Circle devient réellement la couche de règlement de la finance sur Internet, un retour à son plus haut historique de 299 dollars n’a rien d’inconcevable.
VI. J’ai aussi réfléchi aux risques
J’ai passé en revue les arguments les plus souvent avancés par les vendeurs à découvert. Ils ne changent pas mon opinion à long terme, mais ils influencent le rythme de mes achats.
Un seul point m’inquiète vraiment : si la croissance de l’USDC stagne durablement, toute l’histoire s’effondre. À la fin du T2, l’offre en circulation a légèrement reculé de 5 % par rapport au trimestre précédent. J’y vois une fluctuation cyclique liée à l’affaiblissement du marché des crypto-actifs, mais je surveillerai cet indicateur chaque trimestre. C’est aussi pour cela que je préfère investir progressivement plutôt que de tout miser d’un coup.
VII. Mon plan d’investissement progressif
Ma décision : commencer dès maintenant à investir progressivement dans CRCLB, pendant au moins 24 mois. Le potentiel des stablecoins est bien établi, mais le cours de Circle est très volatil, avec des variations mensuelles qui dépassent souvent 30 %. Pour moi, l’investissement progressif est la façon la plus confortable de conserver ce type de valeur.
Même ceux qui ont commencé à investir progressivement au plus haut historique ont vu leur prix de revient passer de 181 à 92 dollars ; il ne leur manque qu’un rebond pour retrouver leur mise. Ceux qui ont commencé en juin 2026 sont déjà en hausse d’environ 7 %. Inutile d’acheter au plus bas : il suffit de rester assez longtemps sur le bon secteur.
Ma méthode
Rythme fixe : un jour déterminé chaque mois, j’achète CRCLB avec des U pendant les heures de cotation des marchés américains.
Acheter davantage quand le cours baisse : en dessous de 70 dollars, j’achète 1,5 fois le montant habituel. À mes yeux, c’est une occasion à saisir.
Entre 70 et 100 dollars : montant habituel.
Entre 100 et 130 dollars : montant réduit de moitié.
Au-dessus de 130 dollars : je suspends les achats et je laisse courir les gains.Signaux pour augmenter mes achats : si l’USDC repasse au-dessus de 80 milliards de dollars, si les autres revenus dépassent 15 % du total ou si la loi CLARITY est adoptée, j’augmenterai mes montants.
Signal de réévaluation : si l’USDC reste sous les 70 milliards de dollars pendant deux trimestres consécutifs, je suspendrai mes achats programmés et réexaminerai ma thèse.
Gestion de la position : même si je suis très optimiste, je n’investirai que de l’argent dont je n’ai pas besoin. Je considère cette action comme l’une de mes principales positions sur le secteur des stablecoins, pas comme la totalité de mon portefeuille.
Le prochain rendez-vous à suivre sera la publication des résultats du T3, en novembre 2026.
Ce qui précède reflète mes recherches et mon opinion personnelles et ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR).