Les données de l’IPP américain de septembre ont douché les espoirs du marché. La hausse, supérieure aux attentes, de l’indice en glissement mensuel et annuel révèle un signal essentiel : au-delà des fluctuations des prix de l’énergie, les pressions sur les coûts en amont commencent à se répercuter largement sur l’économie réelle.
Tout le monde surveille habituellement l’IPC en bout de chaîne, mais l’IPP est le signal précoce qui se cache à l’avant-garde de la chaîne d’approvisionnement. Lorsque les producteurs subissent la pression des coûts, celle-ci finit tôt ou tard, sans surprise, par se répercuter sur les factures des consommateurs.
Et le plus inquiétant reste à venir. Selon les prévisions de plusieurs grandes institutions de Wall Street concernant l’indice PCE de base de septembre, cet indicateur d’inflation auquel la Fed accorde le plus d’importance pourrait afficher une hausse mensuelle de 0,32 %, contre 0,25 % en août.
Qu’est-ce que cela signifie ?
Les anticipations d’assouplissement des conditions de liquidité macroéconomiques ont été pratiquement anéanties. Le marché espérait encore que la Fed assouplisse sa position, voire appuie sur le frein, en raison du ralentissement économique. Mais la remontée successive de plusieurs indicateurs clés ne lui laisse désormais aucune marge de manœuvre. Dans l’ombre d’une nouvelle accélération de l’inflation en amont, de nouvelles hausses de taux cette année ne sont plus une option : elles deviennent une obligation. Certains économistes estiment même que la Fed pourrait être contrainte d’agir de nouveau dès ce mois-ci.
Du point de vue de la liquidité sur la chaîne et des actifs risqués, cette transmission des coûts en amont vers les consommateurs contribue, par essence, à réduire encore davantage les liquidités disponibles sur l’ensemble du réseau. Le maintien de taux élevés pendant plus longtemps, voire leur nouvelle hausse, signifie que le rendement de référence des actifs sans risque grimpe à nouveau. La tendance des capitaux à délaisser les actifs risqués au profit des actifs à revenu fixe devrait donc s’affirmer davantage.
À l’avenir, la liquidité sur l’ensemble du marché restera soumise à de très fortes pressions, et le rapport risque/rendement des paris aveugles sur un rebond à court terme est très faible. Tant que les décisions de politique macroéconomique ne seront pas pleinement mises en œuvre et que la transmission de l’inflation en amont ne sera pas efficacement interrompue, mieux vaut conserver une réserve de liquidités suffisante que de multiplier les prises de risque en période de gel.
#美国ppi同比升至6.3%
Tout le monde surveille habituellement l’IPC en bout de chaîne, mais l’IPP est le signal précoce qui se cache à l’avant-garde de la chaîne d’approvisionnement. Lorsque les producteurs subissent la pression des coûts, celle-ci finit tôt ou tard, sans surprise, par se répercuter sur les factures des consommateurs.
Et le plus inquiétant reste à venir. Selon les prévisions de plusieurs grandes institutions de Wall Street concernant l’indice PCE de base de septembre, cet indicateur d’inflation auquel la Fed accorde le plus d’importance pourrait afficher une hausse mensuelle de 0,32 %, contre 0,25 % en août.
Qu’est-ce que cela signifie ?
Les anticipations d’assouplissement des conditions de liquidité macroéconomiques ont été pratiquement anéanties. Le marché espérait encore que la Fed assouplisse sa position, voire appuie sur le frein, en raison du ralentissement économique. Mais la remontée successive de plusieurs indicateurs clés ne lui laisse désormais aucune marge de manœuvre. Dans l’ombre d’une nouvelle accélération de l’inflation en amont, de nouvelles hausses de taux cette année ne sont plus une option : elles deviennent une obligation. Certains économistes estiment même que la Fed pourrait être contrainte d’agir de nouveau dès ce mois-ci.
Du point de vue de la liquidité sur la chaîne et des actifs risqués, cette transmission des coûts en amont vers les consommateurs contribue, par essence, à réduire encore davantage les liquidités disponibles sur l’ensemble du réseau. Le maintien de taux élevés pendant plus longtemps, voire leur nouvelle hausse, signifie que le rendement de référence des actifs sans risque grimpe à nouveau. La tendance des capitaux à délaisser les actifs risqués au profit des actifs à revenu fixe devrait donc s’affirmer davantage.
À l’avenir, la liquidité sur l’ensemble du marché restera soumise à de très fortes pressions, et le rapport risque/rendement des paris aveugles sur un rebond à court terme est très faible. Tant que les décisions de politique macroéconomique ne seront pas pleinement mises en œuvre et que la transmission de l’inflation en amont ne sera pas efficacement interrompue, mieux vaut conserver une réserve de liquidités suffisante que de multiplier les prises de risque en période de gel.
#美国ppi同比升至6.3%