Celestia a bondi de 16 % pour atteindre un sommet en 2026, Injective a progressé de 7,7 % et LayerZero a gagné 7,3 %, tandis que quatre membres sur cinq du CoinDesk 100 étaient en hausse, faisant passer l’indice Altcoin Season de CoinMarketCap de 50 à 60. Le bitcoin s’est maintenu autour de 81 600 $ après avoir rebondi plus tôt au cours de la séance. Les données sur les produits dérivés nuancent le tableau : pour le bitcoin, l’ether, le solana et le XRP, l’intérêt ouvert a augmenté moins vite que les cours, ce qui caractérise des traders qui débouclent leurs positions vendeuses plutôt qu’ils n’ouvrent des positions acheteuses.
Hausse des cours, baisse des contrats
L’intérêt ouvert notionnel du bitcoin a progressé de 0,3 %, contre une hausse de 1 % de son cours. Comme la valeur notionnelle évolue avec le cours, une croissance plus lente de l’intérêt ouvert signifie que le nombre de contrats en cours a en réalité diminué.
L’ether et Solana affichent le même schéma. Le XRP présente un phénomène encore plus marqué : l’intérêt ouvert a reculé de 1 % tandis que le spot gagnait 1,4 %, et son delta de volume cumulé ajusté à l’intérêt ouvert — qui mesure les achats et ventes nets agressifs au marché, plutôt que les ordres à cours limité passifs — est négatif. Les traders ont clôturé leurs positions pendant la hausse.
C’est à cela que ressemble le dénouement d’un short squeeze, plutôt qu’une nouvelle conviction acheteuse. Cela explique aussi pourquoi le mouvement a été ordonné : les rachats de positions vendeuses exercent une pression acheteuse qui cesse une fois les vendeurs à découvert sortis du marché.
ZEC est le seul grand token à attirer de vrais acheteurs
L’intérêt ouvert sur les contrats à terme Zcash a bondi de 14 % tandis que le prix progressait de 11,5 %, signe que des contrats ont été ouverts pendant la hausse. Son delta de volume est le plus positif parmi les principaux tokens, ce qui signifie que les acheteurs sont les plus agressifs.
ZEC est donc le seul grand token dont le rallye est financé par de nouvelles positions. TRX, XAUT et l’ether affichent également un delta positif, tandis que le bitcoin est neutre et que UNI, HBAR et XRP sont dans le négatif.
Le contexte mérite d’être relevé : ZEC a chuté d’environ 13 % mercredi, avec près de 19 millions de dollars de liquidations, a progressé de 8 % vendredi et a encore gagné 11,5 % aujourd’hui. Parmi les brusques retournements de la semaine, c’est celui qui s’appuie sur des positions.
La purge de l’effet de levier est arrivée à son terme
Le volume des contrats à terme crypto a chuté de 20 % en 24 heures, à 200 milliards de dollars, tandis que l’intérêt ouvert a progressé de 2 %, à 142,21 milliards de dollars. Les liquidations ont atteint 311 millions de dollars.
Le ratio de volume des ordres agressifs acheteurs/vendeurs est désormais équilibré, alors que les vendeurs représentaient 52 % la veille. Les ventes agressives se sont essoufflées.
Les taux de financement annualisés des contrats perpétuels des principaux tokens se situent entre 5 % et 10 %, ce qui traduit un léger biais acheteur sans excès. L’indice de volatilité implicite du bitcoin à 30 jours est passé de 42 % à 38 %.
Les traders d’options et les marchés du financement s’accordent à dire que le marché s’est calmé.
Un volume plus faible alors que l’intérêt ouvert continue de progresser : c’est la version la plus saine d’un rebond, avec moins de mouvements forcés et une accumulation lente des positions.
Un chiffre de comparaison mérite d’être vérifié
La source compare les 311 millions de dollars de liquidations d’aujourd’hui à « près d’un milliard hier ».
Ce chiffre d’un milliard de dollars était le titre de l’article consacré aux liquidations de mercredi, dont le corps estimait le total à environ 533 millions de dollars pour l’ether, le bitcoin, Solana et Zcash réunis. Par rapport à 533 millions de dollars, la baisse d’aujourd’hui est de 42 %, et non d’environ 69 % comme le suggère la comparaison.
Le sens de l’évolution reste le même dans les deux cas. Son ampleur dépend du chiffre de référence retenu.
Les options se sont stabilisées autour de 78 000 $
Le put à 80 000 $ est l’option la plus négociée sur Deribit, et la plateforme d’échange décentralisée Derive a signalé plus tôt cette semaine un important spread de puts sur le bitcoin, misant sur une baisse à 78 000 $.
Cela correspond au niveau que 10x Research a désigné vendredi comme seuil à respecter pour conserver ses bitcoins pendant le dénouement des positions liées à l’IA. Deux segments indépendants du marché ont convergé vers le même chiffre, faisant de 78 000 $ le niveau de baisse le plus net actuellement disponible.
Pour l’ether, le call à 2 600 $ a été l’option la plus négociée au cours des dernières 24 heures : les traders se couvrent contre une baisse du bitcoin tout en se positionnant sur une hausse de l’ether.
Les facteurs derrière les performances des différents tokens
La progression de 16 % de Celestia, à environ 0,68 $, a suivi la mise à niveau Fibre, qui a atteint 3,07 térabits par seconde lors d’un test de débit, ainsi qu’une proposition de changement économique appelée Sustainable Blob Economy. Le token a progressé d’environ 59 % en quatre semaines.
Injective a gagné 7,7 % sans qu’un récit particulier ne domine, même si trois demandes de fonds négociés en bourse américains liés au token sont en attente — il s’agit de demandes, pas d’approbations. CoinMarketCap a fait état d’un volume de 289,7 millions de dollars, en hausse de 128 % sur la journée.
Le gain de 7,3 % de LayerZero prolonge un rallye lié à son infrastructure de trading ATLAS, qui consacre la majeure partie de ses frais au rachat et à la destruction du token. Ether.fi a progressé de 4,2 %.
Starknet a été la composante la moins performante de l’indice, avec une baisse de 9,6 % après un gain de 11 % jeudi, et Stacks a reculé de 4,2 %. Parmi les plus grands noms, Solana a gagné 1,2 %, à environ 107 $, XRP 0,5 % et Monero 2,9 %, à environ 565 $.
Le contexte macroéconomique s’est amélioré
Les marchés actions asiatiques se sont stabilisés après la débâcle de jeudi : le Kospi a clôturé en hausse de 2,05 % et le Nikkei a progressé de 1,39 %. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont peu varié, après que l’indice a mis fin à une série de trois séances de baisse.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, n’a pas voulu préjuger de la décision d’octobre lors des réunions du FMI et de la Banque mondiale à Bangkok. Les probabilités d’une hausse des taux en octobre sont passées d’environ 30 % à près de 15 %, selon FedWatch du CME. Les rendements des bons du Trésor sont restés globalement stables.
Cela écarte un obstacle à court terme sans modifier la trajectoire, puisque les probabilités d’une hausse des taux en décembre restent proches de 90 %.