【Un responsable de la SEC exhorte les fonds alternatifs à se coter en Bourse, puis à publier leurs positions 📊🔥】
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Un responsable chargé de la réglementation des fonds a publiquement encouragé des produits à se faire coter en Bourse : une prise de position inhabituelle. Le 16 octobre, Brian Daly, directeur de la Division de la gestion des investissements de la SEC, a déclaré à Stanford qu’il encourageait les promoteurs de fonds alternatifs réglementés à envisager une cotation et à publier leurs positions, titre par titre 📌
Il a qualifié cette approche de « tokenisation des actions ». Une fois le fonds coté, les investisseurs et les intermédiaires peuvent plus facilement en évaluer la valeur, ce qui améliore la liquidité et la découverte des prix. Cette incitation est distincte du projet de réglementation présenté le 30 septembre 🔍
La mesure la plus stricte du projet concerne les frais : la rémunération liée à la performance ne pourrait pas dépasser 20 % des plus-values nettes en capital ou de l’appréciation nette du capital, et serait soumise à la surveillance d’administrateurs indépendants. La période de commentaires durera 60 jours après la publication au Federal Register ⚖️
Une décision rendue le 21 septembre en a fourni un premier exemple : un fonds de capital-risque a été autorisé à créer simultanément des parts cotées en Bourse et des parts tokenisées. Ces dernières peuvent être négociées sur un système de négociation alternatif, mais l’autorisation ne vaut que pour ce fonds. Il ne s’agit pas d’un cadre général : ne tirons pas de conclusions trop vite 🧐
Ce qui pousse à agir, ce sont les rachats. Au début de 2026, les demandes de rachat adressées aux fonds de détail de plusieurs grands acteurs du crédit privé ont dépassé leurs plafonds de rachat, les obligeant à effectuer des remboursements au prorata. Une cotation peut-elle résoudre le problème de liquidité, ou ne ferait-elle que déplacer la file d’attente vers le carnet d’ordres ? Qu’en pensez-vous ? 🤔
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Un responsable chargé de la réglementation des fonds a publiquement encouragé des produits à se faire coter en Bourse : une prise de position inhabituelle. Le 16 octobre, Brian Daly, directeur de la Division de la gestion des investissements de la SEC, a déclaré à Stanford qu’il encourageait les promoteurs de fonds alternatifs réglementés à envisager une cotation et à publier leurs positions, titre par titre 📌
Il a qualifié cette approche de « tokenisation des actions ». Une fois le fonds coté, les investisseurs et les intermédiaires peuvent plus facilement en évaluer la valeur, ce qui améliore la liquidité et la découverte des prix. Cette incitation est distincte du projet de réglementation présenté le 30 septembre 🔍
La mesure la plus stricte du projet concerne les frais : la rémunération liée à la performance ne pourrait pas dépasser 20 % des plus-values nettes en capital ou de l’appréciation nette du capital, et serait soumise à la surveillance d’administrateurs indépendants. La période de commentaires durera 60 jours après la publication au Federal Register ⚖️
Une décision rendue le 21 septembre en a fourni un premier exemple : un fonds de capital-risque a été autorisé à créer simultanément des parts cotées en Bourse et des parts tokenisées. Ces dernières peuvent être négociées sur un système de négociation alternatif, mais l’autorisation ne vaut que pour ce fonds. Il ne s’agit pas d’un cadre général : ne tirons pas de conclusions trop vite 🧐
Ce qui pousse à agir, ce sont les rachats. Au début de 2026, les demandes de rachat adressées aux fonds de détail de plusieurs grands acteurs du crédit privé ont dépassé leurs plafonds de rachat, les obligeant à effectuer des remboursements au prorata. Une cotation peut-elle résoudre le problème de liquidité, ou ne ferait-elle que déplacer la file d’attente vers le carnet d’ordres ? Qu’en pensez-vous ? 🤔