Deux jetons peuvent avoir le même prix et constituer des investissements complètement différents. Pour l’un, la majeure partie de l’offre est peut-être déjà en circulation. Pour l’autre, une quantité considérable est peut-être encore bloquée et attend d’arriver sur le marché.
C’est pourquoi les investisseurs expérimentés étudient la tokenomique, c’est-à-dire l’économie de l’offre, de la distribution et de la demande d’un jeton. Pas besoin d’avoir un diplôme en finance. Voici six éléments à vérifier.
1. Offre en circulation, offre totale et offre maximale
Ces trois chiffres sont souvent confondus :
Offre en circulation : les jetons actuellement disponibles sur le marché
Offre totale : tokens existants, y compris ceux qui sont bloqués ou réservés
Offre maximale : le nombre maximal de tokens pouvant exister (certains tokens n’ont pas de limite)
Un token dont l’offre en circulation est faible par rapport à son offre totale ou maximale a une importante offre future à venir. Cela peut créer une pression vendeuse par la suite.
2. Capitalisation boursière et valorisation entièrement diluée (FDV)
La capitalisation boursière correspond au prix multiplié par l’offre en circulation. La FDV correspond au prix multiplié par l’offre maximale.
Si la FDV est plusieurs fois supérieure à la capitalisation boursière, le projet a encore beaucoup de tokens à mettre en circulation. Demandez-vous si la demande pourra réellement les absorber. Une faible capitalisation boursière peut sembler avantageuse tout en dissimulant une valorisation entièrement diluée très élevée.
3. Répartition des tokens
Examinez qui a reçu les tokens lors du lancement. Une répartition classique comprend l’équipe, les premiers investisseurs, la communauté, la trésorerie et les incitations liées à l’écosystème.
Soyez prudent si :
L’équipe et les initiés détiennent une très grande part des tokens
La part attribuée à la communauté est infime
La répartition n’est pas publiée clairement
Une propriété concentrée signifie que quelques détenteurs peuvent influer sur le prix lorsqu’ils vendent.
4. Calendriers d’acquisition et de déblocage
Les règles d’acquisition déterminent quand les tokens de l’équipe et des investisseurs deviennent échangeables. Les projets sains bloquent généralement les tokens des initiés pendant une période significative, puis les libèrent progressivement.
Vérifiez le calendrier des déblocages. Un déblocage important peut ajouter une quantité considérable de nouveaux tokens en peu de temps, et les prix ont parfois du mal à tenir autour de ces dates. Savoir quand ils auront lieu vous évite d’être pris au dépourvu.
5. Inflation et émissions
Certains tokens génèrent continuellement de nouveaux tokens, par exemple sous forme de récompenses de staking ou d’incitations. Ce n’est pas forcément une mauvaise chose, mais c’est un facteur à prendre en compte.
Demandez-vous :
Combien de nouveaux tokens sont émis chaque année ?
Qui les reçoit, et a-t-il tendance à les vendre ?
Existe-t-il un mécanisme compensatoire, comme la destruction de tokens ou des frais qui réduisent l’offre ?
Si la nouvelle offre dépasse constamment la demande, le prix subit une pression à la baisse.
6. Utilité réelle et demande
L’offre ne représente que la moitié de l’équation. Qu’est-ce qui incite à acheter et à conserver le token ? Parmi les usages courants figurent le paiement des frais du réseau, le staking pour assurer sa sécurité, la gouvernance ou l’accès à un produit.
Un token dont le seul objectif est de « voir son prix grimper » dépend entièrement de l’arrivée de nouveaux acheteurs. Une demande issue d’une véritable utilisation est bien plus durable.
Liste de vérification rapide de la tokenomics
L’offre en circulation ne représente-t-elle qu’une faible part de l’offre totale ?
Quel est l’écart entre la capitalisation boursière et la valorisation entièrement diluée (FDV) ?
Qui détient les tokens, et sont-ils bloqués ?
Quand auront lieu les prochains déblocages importants ?
Quelle quantité de nouveaux tokens est émise, et qui les reçoit ?
À quoi ce token peut-il réellement servir ?
En conclusion
La tokenomics ne vous dira pas quel est le juste prix, et un projet doté d’une bonne tokenomics peut quand même échouer. Mais elle peut vous aider à repérer des risques cachés avant d’acheter, comme une importante offre future, une forte concentration des tokens chez les initiés et une faible demande.
Considérez-la comme un élément parmi d’autres de vos recherches, aux côtés de l’équipe, du produit et de votre propre gestion des risques.
Quel est le premier indicateur de tokenomics que vous vérifiez ? Dites-le en commentaire. 👇
Avertissement : Cet article est fourni à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les actifs crypto sont très volatils et vous pouvez perdre votre capital. Faites toujours vos propres recherches et n’investissez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
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