MSCI passe à l’action : MSTR chute de 9,6 % en une journée, les actions de sociétés détenant du Bitcoin en trésorerie plongent, tandis que le Bitcoin ne baisse que de 0,6 %
【Deux noms à connaître】
« MSCI » : l’un des plus grands fournisseurs d’indices au monde. Les indices mondiaux MSCI sont suivis par un grand nombre de fonds indiciels. Quand une entreprise entre dans un indice, ces fonds doivent en acheter des actions au prorata ; quand elle en est exclue, ils doivent les vendre. Son inclusion dans un indice détermine directement l’existence — ou non — d’une demande passive pour ses actions.
« MSTR » : Strategy (anciennement MicroStrategy), l’entreprise de Michael Saylor. À l’origine, elle éditait des logiciels. Depuis 2020, elle utilise tout l’argent levé par des émissions d’actions et des emprunts obligataires pour acheter du Bitcoin. Elle en détient aujourd’hui 848 250 unités, ce qui en fait la société cotée qui en possède le plus. C’est pourquoi on parle d’une « action de société détenant du Bitcoin en trésorerie ». Son action se négocie depuis longtemps au-dessus de la valeur des bitcoins qu’elle détient. Cette prime est soutenue par des émissions d’actions et des achats de bitcoins continus.
【Que s’est-il passé ?】
- Le 15 octobre, après la clôture de la Bourse américaine, MSCI a annoncé que les « sociétés non opérationnelles » ne seraient plus éligibles à l’indice MSCI Global Investable Market. Il faut d’abord vérifier si l’entreprise possède des actifs liés à une activité opérationnelle réelle ; si elle échoue à ce test, elle est ensuite évaluée selon 5 ratios financiers. Elle est exclue si elle en remplit au moins 4
- Les entreprises déjà membres de l’indice ne seront exclues que si elles échouent aux critères pendant deux périodes consécutives de publication de résultats annuels. « La liste sera publiée le 11 novembre et la mesure prendra effet après la clôture du 30 novembre »
- MSCI met également fin à la suspension temporaire annoncée précédemment pour les sociétés dont les actifs numériques représentent ≥50 % du total de leurs actifs. À l’avenir, elles seront évaluées selon les règles générales
【Réaction du 16 octobre】
- « MSTR à 136.83 (−9.56 %) », avec un volume de 31,77 millions d’actions, soit 1,9 fois la moyenne des 5 jours précédents ; les autres actions de sociétés détenant du Bitcoin en trésorerie ont aussi chuté : NAKA −11.9 %, SBET −7.5 %, BMNR −7.3 % ; $COIN −5.8 % pour la plateforme d’échange
- « Le cours au comptant du $BTC a clôturé à 81,745 (−0.61 %) » ; l’ETF au comptant IBIT a perdu 0.9 %. Le Bitcoin a à peine bougé : ce sont les actions de sociétés détenant du Bitcoin en trésorerie qui ont perdu leur prime par rapport à leurs avoirs en bitcoins
- À Tokyo, Metaplanet a au contraire gagné +4.5 % ; le marché japonais n’a pas encore suivi le mouvement
【Pourquoi est-ce important ?】
- Une exclusion signifie que les fonds passifs qui suivent les indices MSCI doivent vendre. Selon des informations rapportées, des analystes ont averti que les ventes passives pourraient se chiffrer en dizaines de milliards de dollars
- Le cercle vertueux de MSTR fonctionne ainsi : « émission d’actions / d’actions privilégiées / d’obligations convertibles → achat de bitcoins ». La demande passive liée à sa présence dans les indices est l’un des facteurs qui lui permettent d’émettre des actions avec une prime. Sans cet avantage, « la prime se réduirait et l’efficacité des émissions d’actions pour acheter des bitcoins diminuerait aussi »
- Du 6 au 11 octobre, l’entreprise n’a acheté que 250 bitcoins ; au cours de la même semaine, elle a racheté pour 192 millions de dollars d’actions privilégiées STRC
【Ce qui reste à déterminer】
- On ne saura que le 11 novembre si MSTR figure ou non sur la liste des exclusions ; l’annonce ne précise pas si elle échoue aux critères pendant les deux périodes de publication des résultats annuels
- Le 16 octobre, Saylor a répondu par une vidéo générée par IA de 21 secondes : en costume, il entre dans une ruelle de Tokyo, renverse deux ours, puis en ressort. Pas un mot
À votre avis, MSCI va-t-il vraiment l’exclure ?
【Deux noms à connaître】
« MSCI » : l’un des plus grands fournisseurs d’indices au monde. Les indices mondiaux MSCI sont suivis par un grand nombre de fonds indiciels. Quand une entreprise entre dans un indice, ces fonds doivent en acheter des actions au prorata ; quand elle en est exclue, ils doivent les vendre. Son inclusion dans un indice détermine directement l’existence — ou non — d’une demande passive pour ses actions.
« MSTR » : Strategy (anciennement MicroStrategy), l’entreprise de Michael Saylor. À l’origine, elle éditait des logiciels. Depuis 2020, elle utilise tout l’argent levé par des émissions d’actions et des emprunts obligataires pour acheter du Bitcoin. Elle en détient aujourd’hui 848 250 unités, ce qui en fait la société cotée qui en possède le plus. C’est pourquoi on parle d’une « action de société détenant du Bitcoin en trésorerie ». Son action se négocie depuis longtemps au-dessus de la valeur des bitcoins qu’elle détient. Cette prime est soutenue par des émissions d’actions et des achats de bitcoins continus.
【Que s’est-il passé ?】
- Le 15 octobre, après la clôture de la Bourse américaine, MSCI a annoncé que les « sociétés non opérationnelles » ne seraient plus éligibles à l’indice MSCI Global Investable Market. Il faut d’abord vérifier si l’entreprise possède des actifs liés à une activité opérationnelle réelle ; si elle échoue à ce test, elle est ensuite évaluée selon 5 ratios financiers. Elle est exclue si elle en remplit au moins 4
- Les entreprises déjà membres de l’indice ne seront exclues que si elles échouent aux critères pendant deux périodes consécutives de publication de résultats annuels. « La liste sera publiée le 11 novembre et la mesure prendra effet après la clôture du 30 novembre »
- MSCI met également fin à la suspension temporaire annoncée précédemment pour les sociétés dont les actifs numériques représentent ≥50 % du total de leurs actifs. À l’avenir, elles seront évaluées selon les règles générales
【Réaction du 16 octobre】
- « MSTR à 136.83 (−9.56 %) », avec un volume de 31,77 millions d’actions, soit 1,9 fois la moyenne des 5 jours précédents ; les autres actions de sociétés détenant du Bitcoin en trésorerie ont aussi chuté : NAKA −11.9 %, SBET −7.5 %, BMNR −7.3 % ; $COIN −5.8 % pour la plateforme d’échange
- « Le cours au comptant du $BTC a clôturé à 81,745 (−0.61 %) » ; l’ETF au comptant IBIT a perdu 0.9 %. Le Bitcoin a à peine bougé : ce sont les actions de sociétés détenant du Bitcoin en trésorerie qui ont perdu leur prime par rapport à leurs avoirs en bitcoins
- À Tokyo, Metaplanet a au contraire gagné +4.5 % ; le marché japonais n’a pas encore suivi le mouvement
【Pourquoi est-ce important ?】
- Une exclusion signifie que les fonds passifs qui suivent les indices MSCI doivent vendre. Selon des informations rapportées, des analystes ont averti que les ventes passives pourraient se chiffrer en dizaines de milliards de dollars
- Le cercle vertueux de MSTR fonctionne ainsi : « émission d’actions / d’actions privilégiées / d’obligations convertibles → achat de bitcoins ». La demande passive liée à sa présence dans les indices est l’un des facteurs qui lui permettent d’émettre des actions avec une prime. Sans cet avantage, « la prime se réduirait et l’efficacité des émissions d’actions pour acheter des bitcoins diminuerait aussi »
- Du 6 au 11 octobre, l’entreprise n’a acheté que 250 bitcoins ; au cours de la même semaine, elle a racheté pour 192 millions de dollars d’actions privilégiées STRC
【Ce qui reste à déterminer】
- On ne saura que le 11 novembre si MSTR figure ou non sur la liste des exclusions ; l’annonce ne précise pas si elle échoue aux critères pendant les deux périodes de publication des résultats annuels
- Le 16 octobre, Saylor a répondu par une vidéo générée par IA de 21 secondes : en costume, il entre dans une ruelle de Tokyo, renverse deux ours, puis en ressort. Pas un mot
À votre avis, MSCI va-t-il vraiment l’exclure ?
