Au premier semestre, Circle a réalisé 1,4 milliard de dollars de revenus, dont 819 millions sont allés aux canaux de distribution. Puis, dans la foulée, l’entreprise a englouti 473 millions dans ses infrastructures et ses produits de conformité. La machine à imprimer de l’argent qu’est le stablecoin porte bien son nom, mais l’essentiel des bénéfices revient aux distributeurs, tandis que Circle continue de brûler l’argent qu’elle conserve. Les solides fondations de l’avantage concurrentiel de l’USDC ont été bâties à coups de milliards ; à long terme, la captation de valeur dépendra surtout du pouvoir de négociation.

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